ÉTUDE DE CAS AUTOFAB CG INC. Indices, diagnostic et recommandations.

Evelyn Raymond, Alphonse Chabot, Frances Martin, Ambroise Paré

Description

Investir dans des entreprises en redressementJean Robillard, CA, CIRPMichel Lavoie, CA, CIRPAssociés1991Opération Tempête du désertInvestissement en capital de risque au Québec1991 1996 2004 2008107 325 517 350Investissements totaux28 55 9 7Investissements en redressement(en millions de dollars)60050040030020010001991 1996 2004 2008(Source: Thomson Reuters)Le retour du capital de risque dans des entreprises en redressement1 - Dans quel type d'entreprise en redressement investir?2 - Crédibilité des dirigeants3 - Gestion de l'encaisse et temps de réaction4 - Sources de nouveaux fonds et programmes d'aide5 - Restructuration du bilan et DIP6 - Investissement en capital, mode de contrôleet de suivi1 - Dans quel type d’entreprise en redressement investir?Critères habituels pour investir dans une entreprise• Rentabilité prouvée par des états financiers vérifiés;• Perspectives intéressantes;• Bonne équipe de dirigeants.1 - Dans quel type d’entreprise en redressement investir?Caractéristiques d’une entreprise en redressement• Pas d’états financiers fiables;• Pertes répétitives;• Contexte de marché difficile;• Dirigeants qui semblent dépassés par les événements.1 - Dans quel type d’entreprise en redressement investir?« Il ne faut pas toujours se fier àsa première impression »1 - Dans quel type d’entreprise en redressement investir?Surpasser la première impression• Oublier, dans un premier temps, l'analyse de rentabilité et du ...

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Extrait

Investir dans des entreprises en redressement

Jean Robillard, CA, CIRP

Michel Lavoie, CA, CIRP

Associés

1991

Investissement en capital de risque au Québec

Investissements totaux Investissements en redressement

600 500 400 300 200 100 0

1991

(Source: Thomson Reuters)

1996

1991 107 28

1996 325 55

2004

2004 2008 517 350 9 7

(en millions de dollars)

2008

Le retour du capital de risque dans des entreprises en redressement

1 - Dans quel type d'entreprise en redressement investir?

2 - Crédibilité des dirigeants

3 - Gestion de l'encaisse et temps de réaction

4 - Sources de nouveaux fonds et programmes d'aide

5 - Restructuration du bilan et DIP

6 - Investissement en capital, mode de contrôle et de suivi

1 - Dans quel type dentreprise en redressement investir?

Critères habituels pour investir dans une entreprise

•

•

•

Rentabilité prouvée par des états financiers vérifiés;

Perspectives intéressantes;

Bonne équipe de dirigeants.

1 - Dans quel type dentreprise en redressement investir?

Caractéristiques d’une entreprise en redressement

•

•

•

•

Pas d’états financiers fiables;

Pertes répétitives;

Contexte de marché difficile;

Dirigeants qui semblent dépassé

1 - Dans quel type dentreprise en redressement investir?

«

Il ne faut pas toujours se fier à sa première impression »

1 - Dans quel type dentreprise en redressement investir?

Surpasser la première impression

•

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•

Oublier, dans un premier temps, l'analyse de rentabilité et du bilan pour se concentrer sur les forces distinctives de l'entreprise.

S’assurer de la présence des joueurs clés derrière les forces distinctives;

Analyser leur vision et leurs solutions.

2 - Crédibilité des dirigeants

Les doutes sont alimentés par :

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la non-atteinte des objectifs et/ou prévisions financières;

des corrections défavorables dans les états financiers internes;

l'absence d'un véritable plan de redressement opérationnel et financier;

un manque de réalisme, notamment dans l’information diffusée.

« Une façon de pallier à ces doutes: c'est l'utilisation d’un expert en redressement »

3 - Gestion de lencaisse et temps de réaction  

Entreprise en redressement = crise de liquidité

Un problème de liquidités entraîne les ennuis sui

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Difficulté d'approvisionnements;

Départ d'employés clés;

Perte de clientèle et de clients potentiels;

Frais additionnels importants;

Absorbe le temps et les énergies des dirigeants.

« De combien de temps dispose-t-on?»

4 - Sources de nouveaux fonds et programmes daide

L’endettement additionnel n’est plus possible

• Pas d’actif à financer;

• Pas de capacité de remboursement;

• Plusieurs intervenants se sont retirés du marché depuis le début de la crise.

Alternatives

• Les programmes d'aide mis en place récemment par le gouvernement du Québec;

• La restructuration légale avec un financement intérimaire « DIP »;

• L'investissement en capital.