Les différents types de gestion des portefeuilles des particuliers en 1966 - article ; n°6 ; vol.22, pg 1055-1082

Bernard Zarca

Description

Revue économique - Année 1971 - Volume 22 - Numéro 6 - Pages 1055-1082
L'analyse factorielle est utilisée ici pour décrire les différents types de gestion des portefeuilles des particuliers en France, au cours de l'année 1966. Les traits distinctifs de ces différents types sont, par ordre d'importance décroissante :
― l'intensité de la mouvementation du portefeuille ;
― la nature des titres sur lesquels portent préférentiellement les opérations (actions/obligations) ;
— la nature de ces opérations (achats-ventes/ventes-souscriptions) ;
— l'importance de la différence entre entrées et sorties de titres du portefeuille.
Les caractéristiques des porteurs dont les variations s'associent le mieux avec celles de la gestion du portefeuille sont ensuite mises en évidence. En particulier, le rôle des intermédiaires financiers s'avère très important.
Principal components is used as a description technique of how individuals managed
their portofolio in France, in 1966.
The differences between types of management are essentially :
― differences in management intensity ;
― differences in management structure (shares/bonds) ;
— differences in transactions (purchases, sales/sales, applications) ;
— differences between transactions into the portofolio (purchases, applications)
and transactions out of the portofolio (sales).
Different categories of stockholders are associated with different types of management.
The role of financial agents is shown to be very important to determine the type of management.
28 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1971
• Nombre de lectures: 32
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Monsieur Bernard Zarca
Les différents types de gestion des portefeuilles des particuliers
en 1966
In: Revue économique. Volume 22, n°6, 1971. pp. 1055-1082.
Résumé
L'analyse factorielle est utilisée ici pour décrire les différents types de gestion des portefeuilles des particuliers en
France, au cours de l'année 1966. Les traits distinctifs de ces différents types sont, par ordre d'importance décroissante :
― l'intensité de la mouvementation du portefeuille ;
― la nature des titres sur lesquels portent préférentiellement les opérations (actions/obligations) ;
— la nature de ces opérations (achats-ventes/ventes-souscriptions) ;
— l'importance de la différence entre entrées et sorties de titres du portefeuille.
Les caractéristiques des porteurs dont les variations s'associent le mieux avec celles de la gestion du portefeuille sont ensuite
mises en évidence. En particulier, le rôle des intermédiaires financiers s'avère très important.
Abstract
Principal components is used as a description technique of how individuals managed
their portofolio in France, in 1966.
The differences between types of management are essentially :
― differences in management intensity ;
― differences in management structure (shares/bonds) ;
— differences in transactions (purchases, sales/sales, applications) ;
— differences between transactions into the portofolio (purchases, applications)
and transactions out of the portofolio (sales).
Different categories of stockholders are associated with different types of management.
The role of financial agents is shown to be very important to determine the type of management.
Citer ce document / Cite this document :
Zarca Bernard. Les différents types de gestion des portefeuilles des particuliers en 1966. In: Revue économique. Volume 22,
n°6, 1971. pp. 1055-1082.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1971_num_22_6_408000LES DIFFERENTS TYPES DE GESTION
DES PORTEFEUILLES DES PARTICULIERS
EN 1966
N. ous nous proposons, dans cet article, de présenter une synthèse
des résultats d'une étude de la gestion des portefeuilles des particul
iers en 1966.
Cette étude porta sur un échantillon de 1 028 portefeuilles, repré
sentatif de l'ensemble des portefeuilles de particuliers déposés chez
un intermédiaire financier avant le 31 décembre 1966 et dont le
montant était, à cette date, supérieur à cinq mille francs. Ces portef
euilles constituaient 67,8 % de l'ensemble des portefeuilles déposés
chez un intermédiaire financier avant le 31 décembre 1966.
Les 1 028 portefeuilles formaient un sous-échantillon de l'échant
illon de 4 544 sur lequel porta notre étude des variations
du montant des dont nous avons présenté les résultats
dans un article précédent*. Ils firent l'objet d'un chiffrement parti
culier.
De toutes les valeurs mobilières pouvant entrer dans la composit
ion d'un portefeuille, il en fut retenu huit cent trente-neuf, dites
valeurs retenues.
Ces valeurs retenues étaient toutes cotées à la Bourse de Paris.
Parmi elles figurent les valeurs françaises dont les capitalisations
boursières étaient les plus fortes. Toutes réunies, les valeurs fran
çaises retenues correspondent à plus de 90 % de la Capitalisation
Boursière.
Parmi les valeurs françaises retenues figurent aussi toutes lès obli
gations (bons, etc.) émises en 1966 ; ceci afin de pouvoir mieux
étudier les relations entre souscriptions achats et ventes.
Les valeurs étrangères retenues le furent selon un critère complexe
tenant compte, en particulier, du volume des transactions opérées sur
elles en 1966.
Voir pages 979 à 1011 du présent numéro. 1056 REVUE ECONOMIQUE
Aucun droit d'attribution ou de souscription ne fut retenu bien
qu'il existât un marché des droits. Par contre, toute Action Nouvelle
ou Promesse d'Action fut retenue — et considérée comme une valeur
mobilière différente de l'Action Ancienne à laquelle elle correspond
ait — dans la mesure où cette Action Ancienne fut elle-même
retenue.
Pour les 1 028 portefeuilles considérés, les 839 valeurs retenues
correspondent à 87 % de leur montant global.
Pour chaque valeur retenue entrant dans la composition d'un
portefeuille donné, furent chiffrées les informations suivantes :
— nombre de titres entrant dans la composition du portefeuille au
31 décembre 1965 et au 31 décembre 1966 ;
— cours de la valeur au 31 1965 et au 31 décembre 1966.
Pour chaque valeur retenue, entrant ou n'entrant pas dans la
composition du portefeuille en début ou en fin d'année (valeurs ache
tées puis vendues en cours d'année par exemple), on chiffra:
— la date et la nature de tout mouvement dont elle fut l'objet en
cours d'année ;
— le nombre de titres alors mouvementés.
Le cours de la valeur à la date du mouvement est une information
que nous n'avons pas chiffrée. La précision de certaines mesures s'en
trouve limitée. Ainsi, par exemple, le montant des achats d'actions,
par un particulier donné, au cours de l'année 1966, est obtenu en
faisant la somme, étendue à toutes les actions retenues ayant fait
l'objet d'un tel achat, des produits du nombre de titres achetés par
le cours au 31 décembre 1966 de l'action correspondante.
Une telle mesure ne tient pas compte des fluctuations des cours
pendant l'année. Or, l'indice général des valeurs françaises à revenu
variable (I.N.S.E.E.) qui était de 67,6 au 31 décembre 1966, a
fluctué entre 64,2 et 81,9 en 1966 — ce qui correspond à un taux
de fluctuation [(plus haut — plus bas) / 2 X (cours au 31 décembre
1966)] de l'ordre de 13 %. Le biais ainsi introduit serait donc du
même ordre de grandeur que celui dû à la prise en considération de
839 valeurs seulement.
Nous n'avons donc obtenu qu'une première approximation — sans
doute par défaut, vu le trend d'évolution des cours en 1966 — du
montant des achats d'actions en 1966, comme d'autres montants
d'ailleurs.
L'on conçoit que cette double limitation de la précision des
mesures est légitime, car il eût été bien trop coûteux de recenser
toutes les valeurs cotées à la Bourse de Paris, ainsi que tous leurs TYPES DE GESTION 1057 DIFFERENTS
cours jouraliers en 1966 (si cette information existe sur un support
dont la lecture est possible par un ordinateur, nous ne la possédions
pas).
Une troisième limitation fut de ne considérer que les portefeuilles
dont le montant était supérieur à cinq mille francs. Nous avons fixé,
après une première prise de connaissance intuitive des documents
d'enquête, à cinq mille francs le seuil de montant en deçà duquel
les portefeuilles étaient trop peu diversifiés et trop peu mouvementés
pour mériter une étude fine de leur structure et de leur gestion.
A chacun des 1 028 portefeuilles étudiés est associé un vecteur
de valeurs de variables que nous allons maintenant définir et qui
caractérisent son état au 31 décembre 1966 et sa gestion au cours
de l'année 1966.
Nous avons étudié les relations entre ces différentes caractéris
tiques ainsi que leurs relations avec d'autres caractéristiques socio-
économiques des porteurs ou de leurs portefeuilles en utilisant une
technique statistique aujourd'hui classique, l'analyse factorielle. Mais
avant d'en présenter les résultats, nous ferons quelques remarques
sur la distribution de chacune des variables introduites.
I
DÉFINITION DES CARACTÉRISTIQUES
Nous distinguons les caractéristiques de l'état du portefeuille en
fin d'année de celles de sa gestion en cours d'année!
I, 1. Etat du portefeuille au 31 décembre 1966
a) Le montant du portefeuille au 31 décembre 1966 (noté MON)
II s'agit du montant du portefeuille global, incluant les valeurs
non retenues obtenu par sommation, sur toutes les valeurs entrant
dans sa composition, du produit du stock d'une valeur (nombre de
titres) au 31 décembre 1966 par son cours à la même date.
C'est évidemment la variable première par rapport à laquelle on
doit envisager les variations de toute autre variable.
Pour les portefeuilles considérés (d'un montant supérieur à 5 000
francs), le montant moyen est de: 57 526 francs. Plus d'une fois et
demie supé