Comment investir obligations convertibles

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Page 22 V 11 2009
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demain
les Bonnes raisons VOS FINANCESPour inVestir
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l’actualité de V otre argentCôté bourse
Valeur à suiVre + 7,43 % l es fa Bricants de chocolat
Jackpot pour l’action
Partouche appelés à se crre euxoquer en
Le titre du casinotier
a signé ce jeudi Les chocolatiers
la Plus forte subissent la baisse hausse de l’indice de la demande et sBf 250. L’activité
s’est améliorée au la cherté du cacao.
dernier trimestre l a concentration
de l’exercice écoulé. du secteur semBle
inéluctaBle.n vedette ce jeudi
sur le SBF 250 :
l’action Partouche, Equi a signé la plus Par christine lejoux
forte hausse de l’indice Aussi, le bureau d’ana-
parisien, avec un bond de lyses financières Gilbert
7,43 %, à 2,89 euros. L’ex- Dupont a-t-il relevé sa re- oël approche à gran-
ploitant français de casinos commandation sur la va- des enjambées et,
a publ ié u n c h i ff r e d’a ff a i r e s leur, de « vendre » à « ac- pourtant, les fabri-
de 453 millions d’euros, au cumuler. » Un relèvement Ncants de chocolat ne
titre de l’exercice écoulé, en qui tient également au fait sont pas à la fête. De Lindt à
baisse de 6 %. Une baisse que le cours de Bourse a Barry Callebaut en passant par
qui masque l’amélioration chuté de 27 % depuis le des groupes agroalimentaires
de l’activité des casinos, dernier commentaire du plus généralistes comme Ca- vague qui a d’ailleurs débuté Les analystes de Consumer
au quatrième trimestre : le courtier, le 26 octobre. Ce dbury et Nestlé, les chocolatiers cet automne, avec le lancement Equity Research sont moins Barr y callebaut
produit brut des jeux a di- qui confère au titre un po- subissent un effet de ciseaux par le groupe agroalimentaire convaincus de l’intérêt d’un
minué de 4,9 % seulement tentiel de rebond de 15 % entre, d’un côté, la flambée des américain Kraft d’une offre rachat de Lindt, la stratégie v aut moins de
au cours des trois derniers par rapport à l’objectif de cours du cacao, à son plus haut publique d’achat sur le britan- de haut de gamme du cho-
mois de l’exercice, alors cours de Gilbert Dupont, niveau depuis vingt-quatre ans, nique Cadbury. colatier leur apparaissant treize fois le bé-
qu’il avait chuté de 17 % au fixé à 3,10 euros. et, de l’autre, la baisse des ven- comme un frein à son expan-
premier trimestre. Le broker Oddo Secu- tes. Crise oblige, la demande nestlé lorgne sur lindt sion dans les pays émergents. néfice attendu
De plus, l’application, rities a lui aussi rehaussé de chocolat a chuté de 6 %, au Jon Cox, analyste chez Kepler Difficulté supplémentaire : un
avec effet rétroactif sur la son conseil, d’« alléger » à cours de la saison 2008-2009. Capital Markets, imagine à nombre croissant de distribu- pour 2010.
totalité de l’exercice, du « accumuler », rappelant Dans ce contexte, difficile pour présent un rachat du suisse teurs commercialisent leurs
nouveau barème de pré- l’accord sur sa restructu- les chocolatiers d’augmen- Lindt par son compatriote propres marques de chocolat
lèvements a permis une ration financière auquel ter leurs prix de vente afin de Nestlé. Ce dernier se doterait haut de gamme. Sans comp- ments ; Barry Callebaut, pre-
économie de 9,8 millions le groupe est parvenu en contrebalancer le renchérisse- ainsi de marques haut de gam- ter les artisans indépendants, mier producteur mondial de
d’euros sur ces derniers. octobre avec ses banques ment du cacao. Certes, il existe me, créneau qui lui fait défaut. gage de qualité pour les gour- chocolat, étant spécialisé dans
Conséquence, le produit créancières. Accord qui bi e n d e s mé c a n i s me s d e c o u v e r- Riche à millions, surtout avec mets. Pour couronner le tout, la vente en gros auprès de l’in-
net des jeux, et, partant, le stipule que Partouche ture contre les fluctuations du la très probable cession de sa à vingt-quatre fois le bénéfice dustrie agroalimentaire. Cerise
chiffre d’affaires, ont aug- doit vendre pour quelque cours des matières premières, participation dans le groupe par action estimé par Consu- sur le gâteau, Barry Callebaut
menté de 6,7 % au dernier 80 millions d’euros d’ac- mais ces instruments se révè- d’ophtalmologie Alcon, qui lui mer Equity Research pour multiplie les innovations, avec
trimestre. tifs. c . l . lent souvent onéreux et risqués. rapporterait 29 milliards de 2010, l’action Lindt est tout des chocolats à faible teneur
Les marges des chocolatiers francs suisses, Nestlé pourrait sauf bon marché. en sucre, en matières grasses,
étant donc appelées à se dégra- débourser 7 milliards de francs Pour le bureau d’analyses, etc., permettant ainsi de tou-
der, certains bureaux d’analy- suisses pour mettre la main sur une acquisition du groupe cher de nombreux segments de
ses financières n’hésitent pas Lindt, estime Jon Cox. Soit un suisse Barry Callebaut par marché. Et, ce qui ne gâte rien,
à prédire une nouvelle vague montant supérieur de 20 % à Nestlé aurait bien plus de sens. cette pépite vaut moins de trei-le twitter du trader
de concentrations dans ce sec- la capitalisation boursière de ce Car elle permettrait à celui-ci ze fois le bénéfice attendu pour
teur encore fragmenté. Une dernier. de sécuriser ses approvisionne- 2010. À croquer. Le marché est partagé entre
l’envie d’aller plus haut et la ré-
surgence des craintes sur les États. À ce la question Pratique coup plus simple et moins
risquée : acheter des parts stade, les bornes sur le CAC 40 de 3.600
de fonds spécialisés. Dans la et 3.850 points ne flanchent pas. situation actuelle, ces fonds, comment investir dans
éligibles aux comptes titres
et aux contrats d’assurance-Bertrand lamielle
vie, peuvent représenter selon des oBligations conVertiBles ?directeur de la gestion nous jusqu’à 20 % de vos actifs de B*caPital Dans le contexte une même durée), elles offrent financiers. Pour une réponse
« a Cheter actuel où la hausse en contrepartie la possibilité plus adaptée à vos objectifs pa-
des marchés reste de convertir, dans certaines trimoniaux et à votre aversion DeS Parts
fragile, miser sur les obli- conditions, l’obligation en ac- au risque, tournez-vous vers analystes : les « recos » du jour de fonds gations convertibles peut tion. votre conseiller financier. Dans
être judicieux. Grâce à Le problème, c’est que la sé- tous les cas, n’oubliez pas qu’il sPécia -Valeur Analyste Recommandation elles, en effet, on profite lection d’obligations conver- vaut mieux garder ce place-lisés d’une partie de la hausse tibles est réservée aux profes- ment au moins trois ans. Autre comP agnie Gilbert Conforté par l’annonce
des marchés actions sionnels du secteur. Pour un impératif : diversifier le risque est Plus des alPes Dupont d’une nouvelle acquisition
avec un amortisseur en particulier, acheter des obli- en misant sur différents gé-stratégique, l’intermédiaire simPle cas de retournement : gations convertibles en direct rants de fonds. Notre sélection réitère sa recommandation et moInS le rendement de l’obliga- est beaucoup trop coûteux du moment, inspirée par le sé-d’« accumuler » sur le titre. tion. Si les obligations en frais et difficile à revendre rieux des gérants et leurs biais rIS qué. »Il vise désormais 27,10 euros convertibles servent pour de petits montants. Sans prudents : Ofi Convertibles
par action. un taux inférieur à compter qu’il faut acheter un Taux (Ofivalmo), DNCA
celui d’une obliga- grand nombre d’obligations Convertibles (Banque Leo-suez enVi- Credit Le bureau de recherche
tion classique (pour convertibles différentes si l’on nardo), R Convertibles (Roths-ronnement Suisse estime que les principaux Patrick ganansia veut diluer les risques en di- child et Cie Banque) et SH comP any facteurs de risque sur le ti- versifiant son portefeuille. Convertibles (Compagnie Fi-conseiller en gestion de P atrimoinetre ont disparu. Son objectif Il existe une solution, beau- na nc ière). et associé chez initiatiVes financièresde cours a été relevé de 12,4
à 14,70 euros.
grouPe HSBC Considérant le groupe
eurotunnel comme une « vache à lait » OPÉRATION SPÉCIALE « IMPÔTS »
à long terme, la banque a Plus que quelques semaines pour prendre les décisions qui permettront de
sensiblement revu ses prévi- réduire vos impôts. Latribune.fr s’associe à l’Ordre des experts-comptables de sions à la hausse. D’ailleurs, Paris-Île-de-France pour vous aider dans vos choix. Retrouvez sur notre site elle voit l’action grimper
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