Offre de monnaie et politique monétaire chez Thomas Attwood - article ; n°5 ; vol.45, pg 1271-1288

Sylvie Diatkine

Description

Revue économique - Année 1994 - Volume 45 - Numéro 5 - Pages 1271-1288
Offre de monnaie et politique monétaire chez Thomas Attwood
L'article montre que, contrairement à une interprétation qui en fait un « inflationniste fruste », Thomas Attwood, partisan de l'inconvertibilité des billets, développe une analyse de l'économie monétaire dont le préalable logique est une économie de crédit. Le fondement de cette économie est la confiance, et le problème fondamental qu'il pose est celui des moyens de l'assurer grâce à une politique monétaire et bancaire. Les critères de l'émission doivent permettre d'établir la stabilité de l'unité monétaire en termes du taux de salaire de plein emploi. Il souligne le rôle des effets de richesse liés à la réévaluation de la monnaie et à la modification des conditions de règlement des dettes. Il insiste sur la nécessité d'une offre de monnaie suffisante de la part de la Banque centrale agissant en tant que prêteur ultime, pour éviter toute crise de liquidité et la thésaurisation pouvant mettre en péril la continuité des paiements et créer une crise macroéconomique.
Supply of money and monetary policy according to Thomas Attwood
This paper argues that, in opposition to an interpretation that considers him a « crude inflationist », Thomas Attwood, who is in favour of non-convertible banknotes, logically builds a monetary theory on the grounds of a credit economy. This economy rests on confidence and he his mainly concerned by the banking and monetary policy which can strengthen it. According to the rules of issue, the value of the monetary unit must be fixed in terms of the full employment wage unit. T. Attwood underlines the wealth effects created by the reevaluation of the monetary unit and the alteration of the means of discharging debts. As a consequence, he proposes that the central bank, acting as a lender of last resort, should manage the money supply in order to prevent any liquidity crisis and hoarding that can destroy the whole payments system and create a macroeconomic crisis.
18 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1994
• Nombre de lectures: 26
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Madame Sylvie Diatkine
Offre de monnaie et politique monétaire chez Thomas Attwood
In: Revue économique. Volume 45, n°5, 1994. pp. 1271-1288.
Résumé
L'article montre que, contrairement à une interprétation qui en fait un « inflationniste fruste », Thomas Attwood, partisan de
l'inconvertibilité des billets, développe une analyse de l'économie monétaire dont le préalable logique est une économie de crédit.
Le fondement de cette économie est la confiance, et le problème fondamental qu'il pose est celui des moyens de l'assurer grâce
à une politique monétaire et bancaire. Les critères de l'émission doivent permettre d'établir la stabilité de l'unité monétaire en
termes du taux de salaire de plein emploi. Il souligne le rôle des effets de richesse liés à la réévaluation de la monnaie et à la
modification des conditions de règlement des dettes. Il insiste sur la nécessité d'une offre de monnaie suffisante de la part de la
Banque centrale agissant en tant que prêteur ultime, pour éviter toute crise de liquidité et la thésaurisation pouvant mettre en
péril la continuité des paiements et créer une crise macroéconomique.
Abstract
Supply of money and monetary policy according to Thomas Attwood
This paper argues that, in opposition to an interpretation that considers him a « crude inflationist », Thomas Attwood, who is in
favour of non-convertible banknotes, logically builds a monetary theory on the grounds of a credit economy. This economy rests
on confidence and he his mainly concerned by the banking and monetary policy which can strengthen it. According to the rules of
issue, the value of the monetary unit must be fixed in terms of the full employment wage unit. T. Attwood underlines the wealth
effects created by the reevaluation of the monetary unit and the alteration of the means of discharging debts. As a consequence,
he proposes that the central bank, acting as a lender of last resort, should manage the money supply in order to prevent any
liquidity crisis and hoarding that can destroy the whole payments system and create a macroeconomic crisis.
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Diatkine Sylvie. Offre de monnaie et politique monétaire chez Thomas Attwood. In: Revue économique. Volume 45, n°5, 1994.
pp. 1271-1288.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1994_num_45_5_409608de monnaie et politique monétaire Offre
chez Thomas Attwood
Sylvie Diatkine
L'article montre que, contrairement à une interprétation qui en fait un
« inflationniste fruste », Thomas Attwood, partisan de l'inconvertibilité des billets,
développe une analyse de l'économie monétaire dont le préalable logique est une
économie de crédit. Le fondement de cette économie est la confiance, et le pro
blème fondamental qu'il pose est celui des moyens de l'assurer grâce à une poli
tique monétaire et bancaire. Les critères de l'émission doivent permettre d'établir
la stabilité de l'unité monétaire en termes du taux de salaire de plein emploi. Il sou
ligne le rôle des effets de richesse liés à la réévaluation de la monnaie et à la
modification des conditions de règlement des dettes. Il insiste sur la nécessité
d'une offre de monnaie suffisante de la part de la Banque centrale agissant en tant
que prêteur ultime, pour éviter toute crise de liquidité et la thésaurisation pouvant
mettre en péril la continuité des paiements et créer une crise macroéconomique.
LE CONTEXTE : LA CONTROVERSE SUR LA REPRISE
DES PAIEMENTS EN ESPÈCES DE LA BANQUE
D'ANGLETERRE APRÈS LES GUERRES NAPOLÉONIENNES
Fils de manufacturier de la région de Birmingham, banquier, Thomas
Attwood participa aux controverses monétaires du début du XIXe siècle en
Angleterre par des pamphlets, des lettres, des discours publics, des articles de
journaux et des témoignages devant trois comités parlementaires. Il fut aussi
membre du Parlement.
Porte-parole de l'opposition de la région de Birmingham au Resumption Act
de 1819 (c'est-à-dire au retour à la convertibilité en or suspendue depuis le Rest
riction Act de 1797 et à la stabilisation de la livre sterling à sa parité d'avant les
guerres napoléoniennes), il fut donc un « antibullioniste » qui se distingua par
sa défense du papier inconvertible et sa dénonciation continue de la déflation.
Dès 1811, il rend compte au Parlement des pétitions de la province contre les
Ordres en Conseil considérés comme responsables du développement du sous-
* Université de Picardie — Jules Verne, rue Solomm-Mahlangu, campus, 80025
Amiens Cedex 01.
Une première étape de mes recherches sur ce thème a donné lieu à une publication en
anglais sous le titre : « Thomas Attwood : Crude Inflationist or Precursor of Modern
Money and Banking Theory ? » dans Perspectives on the History of Economic Thought.
Selected papers from the History of Economics Conference, vol. 9, edited by R. F. Hebert.
E. Elgar, 1993.
1271
Revue économique — N° 5, septembre 1994, p. 1271-1288. Revue économique
emploi, et qui étaient une façon, pour la Grande-Bretagne, de répondre au blo
cus continental mais qui lui ont, en réalité, fait perdre des marchés. Selon
F. Crouzet1, cette campagne contre les Ordres en Conseil constitue une étape
importante de l'histoire politique et sociale anglaise car cet épisode fera prendre
conscience à la province de la nécessité de la réforme parlementaire et l'entraî
nera dans le radicalisme. T. Attwood s'opposera pour les mêmes raisons au
renouvellement de la charte de la Compagnie de l'Inde. En 1816, il se tourne
vers l'étude des problèmes monétaires car il considère qu'ils sont la cause de la
dépression et des troubles sociaux qui se développent dans la région de Birmin
gham. Il commence alors à publier.
En effet, c'est à cette époque que reprend la controverse sur l'opportunité de
la reprise des paiements en espèces de la Banque d'Angleterre, controverse qui
avait été interrompue en 1811 lors du refus par le Parlement des conclusions du
Bullion Report de 1810. Celui-ci proposait un retour à la convertibilité à l'an
cienne parité. En 1814, le problème est de nouveau posé à la fin des hostilités
car le prix de l'or en lingot semble avoir atteint son maximum et commence à
baisser de façon continue, rendant ainsi possible le retour à la convertibilité.
Cela s'accompagne d'une baisse des prix qui coïncide avec une diminution de
la circulation monétaire des billets et du crédit et une dépression économique
qui devait durer particulièrement longtemps. Celle-ci touche notamment l'e
nsemble du secteur agricole et la région de Birmingham qui fabriquait les
armements et où ont lieu des faillites de banques locales . Il se développe un
mouvement d'opinion contre la déflation. Certains demandent de maintenir le
Restriction Act, d'autres d'opérer une dévaluation de la livre, d'autres enfin de
créer un étalon argent. Les attaques contre l'étalon-or se poursuivront jusqu'en
1860 et proviendront en majeure partie à la fois de milieux politiques conservat
eurs (les landlords qui participeront ainsi à une des dernières manifestations de
l'opposition entre « landed interest » et « monied interest » qui fut si importante
en Angleterre) et de Birmingham.
À partir de 1816, la Banque d'Angleterre commence de sa propre initiative à
racheter de l'or et à résorber la circulation des billets. En 1818, sont mis en
place deux comités parlementaires d'enquête sur la reprise des paiements aux
quels participent, entre autres, Ricardo et Tooke. Seuls quatre témoins (dont
Mathias Attwood, frère de Thomas, lui aussi banquier) s'opposent à la reprise
des paiements. Cependant, le rapport est unanime pour proposer le retour à l'an
cienne parité pour mai 1821 au plus tard, quels que soient les problèmes d'ajus
tement qui ne peuvent être que de courte durée . Le Resumption Act est accepté
facilement par le Parlement en 1819. En 1821, la Banque est même autorisée à
rembourser en pièces et non en lingots comme il avait été prévu, abandonnant
ainsi le projet que Ricardo avait développé dans ses Proposals for an Economic
al and Secure Currency de 1816 et qu'il avait défendu dans son témoignage
devant les Comités de 1819.
1. Cf. F. Crouzet [1958],