La lecture en ligne est gratuite
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe
Tout savoir sur nos offres

Partagez cette publication

1989
UN ESPACIO
FINANCIERO
EUROPEO
···
* *
*DOCUMENTACIÓN EUROPEA En la misma colección
La Unión aduanera (agotado!
La economía de la Comunidad Europea (agotado/
La libre circulación de personas en la Comunidad Europea (agotado)
La politica social de la Comunidad Europea (tercera edición)
El presupuesto de la d Europea (agotado)
El ABC del Derecho comunitario (agolado)
Europa vista por los europeos. Visión sobre la opinión pública de los europeos de 1973 a 1986 (agotado)
El Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas
La política agricola común y su reforma (segunda edición)
La unificación europea. Nacimiento y desarrollo de la Comunidad Europea (segunda edición)
La Comunidad Europea y el medio ambiente
El ECU (agotado)
El vino en la Comunidad Europea (segunda edición)
Política de investigación y desarrollo tecnológico
El sector audiovisual en el gran mercado europeo
Jean Monnet, un gran proyecto para Europa
La politica de competencia en el mercado único
Un gran mercado sin fronteras (tercera edición)
La Comisión europea y la administración de la Comunidad
Folletos para operadores económicos' wn la misma ι
Ayudas y préstamos de la Comunidad Europea
Los contratos públicos en un espacio económico único
' No se envían folletos para operadores económicos mediante suscripción. 'lides folíelos esián a su disposición en las oficinas de prensa ivéanse
las direcciones!.
Servicio autor:
División IX/E­5: «Coordinación y preparación de publicaciones» Un espado financiero europeo
Texto original terminado en junio de 1989. Esta publicación se edita también en las lenguas siguientes:
DA ISBN 92­825­9981­7 Det Europæiske Finansielle Område
DE ISBN 92­825­9982­5 Der europäische Finanzraum
GR ISBN 92­825­9983­3 Η δημιουργία ενός ευρωπαϊκού οικονομικού χώρου
ΕΝ ISBN 92-825-9984-1 The European financial common market
FRN 92-825-9985-X Un espace financier européen
IT ISBN 92­825­9986­8 Creazione di ano spazio finanziario europeo
NLISBN 92­825­9987­6 Een Europese financiële ruimte
FT ISBN 92­825­9988­4 Um Espaço Financeiro Europeu
Una ficha bibliográfica figura al final de la obra.
Luxemburgo: Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas. 1989
ISBN 92­825­9980­9
Ν" de catálogo: CB­56­89­093­ES­C
Reproducción autorizada, excepto para fines comerciales, con indicación de la fuente bibliográfica.
Printed in lhe FR of Germany Indice
Introducción 5
Un espacio financiero europeo, principal elemento del programa de realización del mercado
interior
Ventajas del espacio financiero europeo 7
Previsiones para el sector de servicios financieros (informe Cecchini)
III. Evolución precedente 13
a) Fundamentos del Tratado CEE
b) Primeras medidas4
c) Motivos del estancamiento5
d) Aplicación de cláusulas de salvaguardia6
IV. El nuevo punto de partida7
a) El reto internacional
b) El Libro blanco de la Comisión 18
c) El Acta Única Europea9
Programa de liberalización de los movimientos de capitales 21
a) Supresión gradual de restricciones 2
b) Primera fase del nuevo programa de liberalización3
el Decisiones de liberalización absoluta de los movimientos de capitales adoptadas en junio
de 1988
VI. Liberalización de la prestación de servicios bancários7
a) Normativa precedente
b) Nuevas iniciativas y decisiones pendientes9 VII. Liberalización de los seguros 33
a) Primeros pasos normativos
b| Sentencia del Tribunal de Justicia de diciembre de 1986 35
c) Otros acuerdos y propuestas posteriores a la sentencia y decisiones pendientes 36
VIII. Mercado único europeo de valores mobiliarios9
IX. Condiciones básicas del espacio financiero europeo 4
a) Política monetaria 43
1. Antecedentes
2. Las reformas del SME de Palermo y Basilea/Nyborg5
3. El ecu privado
4. Acuerdo de los jefes de Gobierno de junio de 19887
b) Problemas fiscales 52
c) Otras condiciones básicas
X. Perspectivas5
a) Relaciones con los países de la AELC
b)s con otros terceros países (Estados Unidos y Japón) 57
c) Europa: una plaza financiera atractiva8
Anexos 59
Referencias bibliográficas 6I. Introducción
Un espacio financiero europeo, principal elemento del programa
de realización del mercado interior
La Comunidad Europea ha establecido un plazo para el cumplimiento de uno de sus prin­
cipales objetivos: antes del término de 1992 deberá haberse creado un gran mercado inte­
rior sin obstáculo alguno a la libre circulación de mercancías y personas y a la prestación
de servicios. En efecto, ya en los Tratados de constitución de la Comunidad, firmados en
1957, se preveía el ejercicio de las denominadas cuatro libertades fundamentales: libre
circulación de mercancías, libertad de establecimiento de trabajadores y de prestación de
servicios y libre movimiento de capitales. No obstante, diversas crisis, externas e internas,
vinieron a dificultar la creación de un mercado europeo de capitales y el reconocimiento
de la libertad de intercambio de servicios financieros.
En los últimos años, debido al creciente desempleo y a la intensificación de la competen­
cia internacional, y también a las iniciativas políticas de reforma surgidas en los doce
Estados integrantes de la Comunidad, se ha ido adquiriendo conciencia de las ventajas
que entrañaría para las empresas y los 320 millones de consumidores europeos la creación
de un gran mercado común en el que las mercancías, los servicios, el capital y los indivi­
duos pudieran circular con entera libertad. El Libro blanco de la Comisión, publicado en
1985 (sobre la realización del gran mercado interior), y la reforma de los Tratados funda­
cionales de la Comunidad Europea (el Acta Única Europea, que entró en vigor el 1 de
julio de 1987) vinieron a sentar las bases programáticas y a perfeccionar los principios
jurídicos y de procedimiento precisos para cumplir el objetivo de 1992.
Un espacio financiero europeo es un elemento esencial del mercado interior sin fronteras.
Tal concepto comprende no sólo el libre tráfico monetario y de capitales abierto a todos
los ciudadanos, sino la libertad de establecimiento y prestación de servicios de intermedia­
rios y sociedades del mercado financiero. Si la Comunidad cumple a tiempo su objetivo,
los ciudadanos podrán libremente colocar su dinero, abrir cuentas, solicitar créditos y
contratar seguros en cualesquiera Estados miembros; los bancos y compañías de seguros
podrán ofrecer sin restricción alguna sus «productos financieros»; los valores podrán coti­
zarse en todas las bolsas y emitirse en todos los Estados comunitarios. Con todo, la Comunidad se encuentra aún bastante lejos de este objetivo. Al contrario
de lo que sucede con los movimientos de mercancías, ámbito en el que ya hace tiempo
que se consiguieron avances espectaculares, la libre circulación de capitales y la libertad
de prestación de servicios financieros de bancos y compañías de seguros presentan una
mayor dificultad. Los movimientos de capitales forman también parte del núcleo de la
política económica de los Estados; su evolución no guarda paralelismo con el tráfico de
mercancías, obedece as especulativos y resulta extremadamente sensible a
las fluctuaciones de los tipos de cambio y de interés, que a su vez constituyen instrumen­
tos de la política monetaria del gobierno y los bancos emisores de los distintos Estados.
Los movimientos de capital pueden, pues, afectar adversamente a importantes objetivos
de política económica, como el crecimiento, el equilibrio de la balanza de pagos o la estabi­
lidad de los precios.
Otro motivo que dificulta extraordinariamente la integración de los mercados financieros
reside en la singularidad de estos servicios. Al contrario que el tráfico de mercancías, los
servicios de la banca y las compañías de seguros están muy mediatizados por los distintos
usos que rigen en los Estados miembros la supervisión de las actividades de las empresas
y de su estabilidad financiera, así como la protección de ahorradores y consumidores en
general.
Por consiguiente, para la creación del espacio financiero europeo no basta con que entida­
des financieras y compañías de seguros disfruten de plena libertad para establecerse y
prestar servicios y con que los consumidores puedan elegir libremente el Estado miembro
en el que abrir cuentas, adquirir valores, contratar seguros o solicitar créditos; es preciso
también que los capitales puedan circular libremente a través de las fronteras comunita­
rias. Por último, los Estados miembros han de establecer unas condiciones de política
monetaria que permitan que el espacio financiero así constituido produzca el beneficio
esperado en un entorno estable y pueda resistir las presiones ejercidas desde el exterior. II. Ventajas del espacio financiero europeo
Previsiones para el sector de servicios financieros (informe
Cecchini)
La supresión de obstáculos y la realización del mercado interior redundarán sin duda en
beneficio de los servicios financieros prestados por bancos y compañías de seguros. En
el informe Cecchini, realizado por encargo de la Comisión para analizar los posibles efec­
tos económicos del mercado interior, se señala que los servicios financieros desempeñan
un papel polivalente en el conjunto de la economía. Un estudio de los tres sectores finan­
cieros de mayor peso específico (banca y crédito; seguros; valores y transacciones bursáti­
les) ha revelado que, teniendo en cuenta sólo ocho Estados miembros (Bélgica, R.F. de
Alemania, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido), el volumen
de ahorro que podría conseguirse alcanzaría los 22 000 millones de ecus. En el informe
se pone de manifiesto la existencia de diferencias de precios en dichos sectores de un 50%,
e incluso superiores. Las principaless afectan a los costes del seguro de automó­
viles, los créditos para construcción y compra de viviendas, los créditos al consumo y las
transacciones bursátiles. Cabe prever que las reducciones de precios serían mayores en
España, Italia, Francia y Bélgica, aunque se producirían asimismo en los mercados britá­
nico, luxemburgués y alemán.
En el informe se ilustra la función clave de los servicios financieros con las siguientes
cifras: el volumen de negocios alcanzado en 1985 por bancos y compañías de seguros vino
a representar alrededor del 6,5% del PIB de la Comunidad. Aunque estos sectores sólo
ocupan al 3% de los trabajadores de la CE, su cuota del volumen de renta global de la
Comunidad puede cifrarse en un 6%. Por otro lado, las primas por seguro representan
el 5% del PIB en los ocho Estados comunitarios analizados; el importe de los créditos
bancários y el volumen de valores negociados en las bolsas representan el 142 y el 116%
del PIB.
Mayores serían aún las ventajas derivadas de un libre tráfico de servicios en un espacio
financiero europeo que contase con una única moneda, pues ello supondría la desapari­
ción de los gastos de cambio, lo que permitiría a empresas y consumidores privados aho­
rrarse importantes desembolsos.
Por último, la liberalización de los movimientos de capitales y de la prestación de servicios
financieros conferiría a Europa mayor atractivo como centro financiero frente a otras pía-Consecuencias macroeconómicas a medio plazo, para la Comunidad,
de la integración de los mercados comunitarios
Este cuadro muestra los efectos positivos o negativos para el PIB, los precios al consumo, etc., de una serie de medidas previstas en el gran mercado único.
Entre estas medidas se encuentran la supresión de los trámites aduaneros, la apertura de los contratos públicos, la liberalización de los servicios financieros,
efectos de oferta:
Supresión de Apertura de Liberalización de Efectos de
Total trámites aduaneros contratos públicos servicios financieros oferta '
PIB (en %) 0,4 0,5 1,5 2,1 4,5
Precios al consumo -1,0 — 1,4 -1,4 -2,3 -6,1
Empleo
(en miles) 200 350 400 850 1 800
Saldo presupues­
tario (en % del
PIB) 0,2 0,3 0,6 2,2 1,1
Saldo exterior
(en % del PIB) 0,2 0,3 0,4 0,1 1,0
1 Economías de escala, competencia creciente, etc.
Fuente: 1992: la nueva economía europea, «Economía europea», n° 35, marzo de 1988 (informe Cecchini).

Un pour Un
Permettre à tous d'accéder à la lecture
Pour chaque accès à la bibliothèque, YouScribe donne un accès à une personne dans le besoin