Innovations dans les institutions et l'analyse monétaires américaines : les greenbacks « revisités » - article ; n°6 ; vol.39, pg 1330-1359

Robert Boyer, Benjamin Coriat

Description

Annales. Économies, Sociétés, Civilisations - Année 1984 - Volume 39 - Numéro 6 - Pages 1330-1359
Innovations within the American Monetary Institutions and Theorizing (1862-1913). The Greenbacks Revisited.
This paper surveys the Greenbacks era initiated in 1862 when the Treasury of New York issued non-convertible paper money intended to finance the Civil War. As regards institutions the evolution towards unified US monetary system is the consequence of a very complex social and economic, political and doctrinal process. This episode seems still to have an influence upon contemporaneous discussions of monetary policy. As regards theory, these years 1862-1913 played an important role in the emergence of an American school of economic thought. So W. Mitchell, starting from an institutional point of view, built the quantitative tools for analyzing business cycles. I. Fisher extended quantitative theory to credit money and its relations with the cycles. Could the Greenbacks be the remote origin in the shift from the English political economy to the American economic analysis ?
30 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: ANNALES_ECONOMIES_SOCIETES_CIVILISATIONS
• Publié le: 01 janvier 1984
• Nombre de lectures: 23
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 3 Mo

Extrait

Benjamin Coriat
Robert Boyer
Innovations dans les institutions et l'analyse monétaires
américaines : les greenbacks « revisités »
In: Annales. Économies, Sociétés, Civilisations. 39e année, N. 6, 1984. pp. 1330-1359.
Abstract
Innovations within the American Monetary Institutions and Theorizing (1862-1913). The Greenbacks "Revisited".
This paper surveys the Greenbacks era initiated in 1862 when the Treasury of New York issued non-convertible paper money
intended to finance the Civil War. As regards institutions the evolution towards unified US monetary system is the consequence
of a very complex social and economic, political and doctrinal process. This episode seems still to have an influence upon
contemporaneous discussions of monetary policy. As regards theory, these years 1862-1913 played an important role in the
emergence of an American school of economic thought. So W. Mitchell, starting from an institutional point of view, built the
quantitative tools for analyzing business cycles. I. Fisher extended quantitative theory to credit money and its relations with the
cycles. Could the Greenbacks be the remote origin in the shift from the English political economy to the American economic
analysis ?
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Coriat Benjamin, Boyer Robert. Innovations dans les institutions et l'analyse monétaires américaines : les greenbacks «
revisités ». In: Annales. Économies, Sociétés, Civilisations. 39e année, N. 6, 1984. pp. 1330-1359.
doi : 10.3406/ahess.1984.283132
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ahess_0395-2649_1984_num_39_6_283132INNOVATIONS DANS LES INSTITUTIONS
ET ANALYSE MON TAIRES AM RICAINES
les greenbacks revis tés
épisode des greenbacks ouvert en 1862 avec émission par le Trésor de
New York une monnaie de papier inconvertible destinée financer la guerre
de Sécession marque le début une séquence de histoire monétaire et de sa
théorie dont tous les observateurs accordent reconnaître elle est un
intérêt majeur1
Si on va essentiel apport de cet épisode paraît fondé double titre
distance est-à-dire aussi la lumière des institutions et des débats contem
porains relatifs la monnaie la période apparaît la fois comme
un véritable laboratoire expérimentation en matière monétaire et finan
cière marqué dans ce domaine par un ensemble innovations institutionnelles
majeures qui vont imprimer au système monétaire et financier américain des
traits particuliers et originaux qui pour certains perdurent hui encore
un moment fécond de la théorie économique puisque la période des green
backs voit naître sinon une école au sens strict du moins une tradition
études sur la question du cycle et de la théorie quantitative de la monnaie qui
associée aux tats-Unis aux noms de Mitchell et Fisher connaîtra importants
développements ultérieurs
Aussi une nouvelle investigation portant une part sur les conditions de la
formation du système monétaire et financier américain Section I) autre part
sur les premiers essais de formalisation un courant spécifiquement américain
de la théorie économique Section II nous paru hui utile et peut
être susceptible éclairer certains débats contemporains en matière de change
ment institutionnel ou de politique monétaire Dans la première section accent
est porté sur celles des nouveautés institutionnelles qui présentent le caractère le
plus exemplaire au regard de histoire et de la tradition antérieures dans
la seconde section sont privilégiés quelques éléments susceptibles de rendre
compte de émergence une pensée américaine sur les questions de étude
de cycle économique et de la théorie quantitative de la monnaie en marquant
ses différences avec état de la du moment
1330 BOYER COPIAT UNE EXP RIENCE MON TAIRE
Les greenbacks laboratoire expérimentation
du système monétaire et financier américain
La période des greenbacks entendue strictement ne couvre que dix-sept ans
de 1862 date de leur première émission 1879 date de la dernière tentative de
leur résorption car si celle-ci fut manquee au moins marque-t-elle un compro
mis définitif leur sujet leur circulation est laissée libre pour un montant de
349 millions de dollars est par exemple cette périodisation que proposent
Friedman et Schwartz 1963 et laquelle arrête aussi finalement
Mitchell dans son ouvrage de 1908 après avoir en 1903 retenu une pério
disation plus courte encore 1862-1865)
Pratiquement cependant par ampleur et importance des questions
posées la période des greenbacks étend bien au-delà On peut admettre
elle ne prend fin en 1913 avec établissement du Federal Reserve
System après en 1900 par le rattachement solennel des tats-Unis
étalon-or ait été résolue aussi la question de étalon monétaire Car de fait
entrée de jeu dès 1862-1863 est bien la double question de étalon stan
dard et de celle qui lui est connexe des règles de émission monétaire qui est
posée un des intérêts de cette brève incursion dans histoire monétaire et
financière américaine réside on le verra dans le fait que la monnaie et les dis
positions institutionnelles qui se nouent autour elle apparaissent de
manière étonnamment lisible comme un enjeu social A) où expriment des
compromis qui sont aussi hautement significatifs des grandes innovations
en général requises par les périodes de crise2
La monnaie enjeu social
La scène monétaire
Commen ons par dresser la scène monétaire telle elle se présente
partir du déclenchement de la guerre civile
abord les faits en 1862 pour faire face aux dépenses de guerre le gou
vernement de Union prend une double série de mesures
une part il érige des taxes entrée des produits importés sur le territoire
hauteur de 25 en 1862 elles élèveront 47 en 1864) en même temps
que fait une apparition aussi remarquée éphémère un impôt progressif sur
le revenu partir un revenu annuel de 600 dollars il sera aboli en 1872
autre part via le Trésor de New York sont émis pour une valeur de
150 millions de dollars des billets imprimés encre verte où leur nom de
greenbacks non convertibles en or et gagés sur le seul crédit des tats-Unis
De 1862 1864 450 millions de ces US Notes ou greenbacks sont mis en cir
culation Ils viennent ajouter non seulement aux pièces et aux certificats or
et argent mais aussi aux billets émis par les banques nationales ou National
Notes De la fin de la guerre civile en 1879 le système monétaire améri
cain présente ainsi des caractéristiques qui longtemps resteront uniques Prati
quement les greenbacks vont constituer une véritable monnaie Accepté par
tous disponible en très petites coupures le dollar papier que constitue le
greenback va imposer comme le véritable étalon Ainsi les tats-Unis expéri
mentent-ils un étalon fiduciaire dans lequel aucune institution gouvernementale
1331 ET POLITIQUE FINANCE
ne engage vendre de or un taux fixé aux offreurs de monnaie légale3
Par ailleurs la situation nouvelle implique un libre flottement du taux de
change de la monnaie américaine vis-à-vis des autres monnaies et en particulier
de la livre anglaise4
Dans la période même où fonctionne le greenback les banques nationales5
vont rapidement proliférer au point que la veille de la réforme monétaire
laquelle aboutira finalement ensemble de épisode dans les années 1900 il
sur le territoire américain plus de 500 banques qui émettent 560 types de bil
lets qui échangent entre eux ou contre de or des taux éminemment varia
bles suivant la crédibilité associée chacun eux et la banque émettrice Pour
ce qui concerne tant le numéraire et ses formes que les règles émission la
situation américaine se caractérise donc comme on le voit par une extraordi
naire confusion Le graphique fig permet de visualiser évolution de la
masse monétaire pendant la période considérée Un bref examen de ce gra
phique permet de dégager au moins trois périodes Celle des greenbacks propre
ment dite dans laquelle ceux-ci constituent une composante essentielle de la
masse monétaire 1862-1879)6 Pendant la décennie 1880 la situation se carac
térise par la coexistence des deux étalons or et argent cependant que les diffé
rents types de billets ou de certificats continuent de jouer un rôle important
Enfin partir de la dernière décennie du xixe siècle affirme progressivement
irrésist