La notion de monnaie internationale et les problèmes monétaires européens dans une perspective historique - article ; n°5 ; vol.30, pg 808-844

Michel Aglietta

Description

Revue économique - Année 1979 - Volume 30 - Numéro 5 - Pages 808-844
Les enseignements de l'histoire des relations monétaires internationales ne confir­ment pas la conception d'ajustements symétriques et automatiques des balances des paiements issue de la théorie quantitative de la monnaie. Depuis plus d'un siècle, les systèmes monétaires internationaux qui se sont avérés stables ont été les systèmes hiérarchiques où la monnaie émise par une puissance économi­que dominante faisait fonction de monnaie internationale. Le monde capitaliste a connu deux périodes fastes réglées respectivement par l'étalon-sterling et par l'étalon-dollar.
L'examen attentif de ces systèmes monétaires révèle les conditions de fonction­nement de la monnaie internationale dans un monde divisé en nations autonomes. L'existence même de chacun de ces systèmes est liée à une structure stable des échanges internationaux de marchandises et à un effet intégrateur des mouvements de capitaux à long terme en provenance de la nation dominante. Les conditions de détention de la monnaie dominante à l'extérieur du pays émetteur et les types d'ajustement des balances de paiements procèdent de modalités spécifiques à chaque système, inhérentes aux conditions structurelles qui expliquent la confiance dans la monnaie internationale. On peut ainsi comprendre les raisons pour lesquelles l'étalon-sterling avait l'apparence d'une régulation automatique, alors que l'étalon-dollar était visiblement lié à une politique de limitation stricte de l'inflation américaine.
L'altération des conditions structurelles sous-jacentes au système monétaire entraîne la crise de la monnaie internationale qui ne peut être surmontée que par des chan­gements irréversibles des institutions monétaires. Les problèmes monétaires euro­péens sont indissolublement liés à la crise du dollar et prennent toute leur signification avec la perte de confiance dans la capacité américaine à diriger les relations internationales. La nouveauté historique est la faible probabilité de voir se reformer une hégémonie monétaire sans partage. La tendance principale mène à un système pluri-devises qui ne pourra éviter le fractionnement en blocs monétaires rivaux que par une solution contractuelle du problème des balances-dollar. Dans ce contexte historique, l'institution d'une véritable monnaie européenne serait une grande contribution à l'édification d'un nouvel ordre monétaire. A court terme elle protégerait la Communauté de Fécartèlement des taux de change provoquée par l'instabilité du dollar ; à plus long terme elle ouvrirait la voie à une harmonisation des structures industrielles en Europe et serait une force de cohésion régionale dans un monde multipolaire.
The concept of international currency and the european monetary dilemma before the teachings of history
The teachings of international monetary history give no credence to the price speole flow mechanism. proceeding from the quantity theory of money. For more than a century the so-called stable international monetary Systems have heen hierarchical Systems in which the currency issued by a dominant economic power has worked as an international currency. The capitalist world has benefited from two easy going eras under the auspices of the sterling standard and the dollar standard respectively.
The detailed study of the forementioned monetary Systems displays the workings of an international currency in a world divided into autonomouns nations. The very existence of each of both Systems) is tied to as table structure of international trade and to the cohesive force of long run capital flows generated by thé dominant power. Foreign holdings of the dominant currency and balance of payments adjustments depended on specifie patterns which came from the structural conditions underlying each system. Those patterns go a long way in explaining the trust in the international currency and the reasons why the sterling standard looked like an automatic mechanism, while the dollar standard was so obviously linked to the containment of the inflationary tide in the U.S.
The weakening of the underlying structural conditions leads to the crisis of the international currency which cannot be overcome but by drastic changes of monetary institutions. Monetary problems in Europe are inherently linked to the crisis of the dollar and take their true dimension with the loss of confidence for the american leadership on international matters. It is a radical novelty of present time that the rebuilding of a tight monetary hegemony is unlikely. The main trend leans towards a multicurrency system that will not avoid the formation of rival monetary areas but with a global bargaining about the consolidation of the dollar overhang. In the present situation, instituting a true european currency would be a major contribution to the building up of a new international monetary order. In the short run, it would insulate the community from the disruptions of exchange rates fed by the vagariett of the dollar. In the long run, it should make it easier the task of harmonizing industrial structures across Europe and would be a factor of regional consistency in a multipolar world.
37 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1979
• Nombre de lectures: 44
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

Monsieur Michel Aglietta
La notion de monnaie internationale et les problèmes
monétaires européens dans une perspective historique
In: Revue économique. Volume 30, n°5, 1979. pp. 808-844.
Citer ce document / Cite this document :
Aglietta Michel. La notion de monnaie internationale et les problèmes monétaires européens dans une perspective historique.
In: Revue économique. Volume 30, n°5, 1979. pp. 808-844.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1979_num_30_5_408488Résumé
Les enseignements de l'histoire des relations monétaires internationales ne confir-ment pas la
conception d'ajustements symétriques et automatiques des balances des paiements issue de la théorie
quantitative de la monnaie. Depuis plus d'un siècle, les systèmes monétaires internationaux qui se sont
avérés stables ont été les systèmes hiérarchiques où la monnaie émise par une puissance
économi-que dominante faisait fonction de monnaie internationale. Le monde capitaliste a connu deux
périodes fastes réglées respectivement par l'étalon-sterling et par l'étalon-dollar.
L'examen attentif de ces systèmes monétaires révèle les conditions de fonction-nement de la monnaie
internationale dans un monde divisé en nations autonomes. L'existence même de chacun de ces
systèmes est liée à une structure stable des échanges internationaux de marchandises et à un effet
intégrateur des mouvements de capitaux à long terme en provenance de la nation dominante. Les
conditions de détention de la monnaie dominante à l'extérieur du pays émetteur et les types
d'ajustement des balances de paiements procèdent de modalités spécifiques à chaque système,
inhérentes aux conditions structurelles qui expliquent la confiance dans la monnaie internationale. On
peut ainsi comprendre les raisons pour lesquelles l'étalon-sterling avait l'apparence d'une régulation
automatique, alors que l'étalon-dollar était visiblement lié à une politique de limitation stricte de l'inflation
américaine.
L'altération des conditions structurelles sous-jacentes au système monétaire entraîne la crise de la
monnaie internationale qui ne peut être surmontée que par des chan-gements irréversibles des
institutions monétaires. Les problèmes monétaires euro-péens sont indissolublement liés à la crise du
dollar et prennent toute leur signification avec la perte de confiance dans la capacité américaine à
diriger les relations internationales. La nouveauté historique est la faible probabilité de voir se reformer
une hégémonie monétaire sans partage. La tendance principale mène à un système pluri-devises qui
ne pourra éviter le fractionnement en blocs monétaires rivaux que par une solution contractuelle du
problème des balances-dollar. Dans ce contexte historique, l'institution d'une véritable monnaie
européenne serait une grande contribution à l'édification d'un nouvel ordre monétaire. A court terme elle
protégerait la Communauté de Fécartèlement des taux de change provoquée par l'instabilité du dollar ;
à plus long terme elle ouvrirait la voie à une harmonisation des structures industrielles en Europe et
serait une force de cohésion régionale dans un monde multipolaire.
Abstract
The concept of international currency and the european monetary dilemma before the teachings of
history
The teachings of international monetary history give no credence to the price speole flow mechanism.
proceeding from the quantity theory of money. For more than a century the so-called stable international
monetary Systems have heen hierarchical Systems in which the currency issued by a dominant
economic power has worked as an international currency. The capitalist world has benefited from two
easy going eras under the auspices of the sterling standard and the dollar standard respectively.
The detailed study of the forementioned monetary Systems displays the workings of an international
currency in a world divided into autonomouns nations. The very existence of each of both Systems) is
tied to as table structure of international trade and to the cohesive force of long run capital flows
generated by thé dominant power. Foreign holdings of the dominant currency and balance of payments
adjustments depended on specifie patterns which came from the structural conditions underlying each
system. Those patterns go a long way in explaining the trust in the international currency and the
reasons why the sterling standard looked like an automatic mechanism, while the dollar standard was
so obviously linked to the containment of the inflationary tide in the U.S.
The weakening of the underlying structural conditions leads to the crisis of the international currency
which cannot be overcome but by drastic changes of monetary institutions. Monetary problems in
Europe are inherently linked to the crisis of the dollar and take their true dimension with the loss of
confidence for the american leadership on international matters. It is a radical novelty of present time
that the rebuilding of a tight monetary hegemony is unlikely. The main trend leans towards a
multicurrency system that will not avoid the formation of rival monetary areas but with a global
bargaining about the consolidation of the dollar overhang. In the present situation, instituting a trueeuropean currency would be a major contribution to the building up of a new international monetary
order. In the short run, it would insulate the community from the disruptions of exchange rates fed by the
vagariett of the dollar. In the long run, it should make it easier the task of harmonizing industrial
structures across Europe and would be a factor of regional consistency in a multipolar world.LA NOTION
DE MONNAIE INTERNATIONALE
ET LES PROBLÈMES MONÉTAIRES EUROPÉENS
DANS UNE PERSPECTIVE HISTORIQUE
Létat présent des relations monétaires internationales relance le
débat sur la signification de la monnaie internationale, les
attributs qu'elle doit posséder pour être une procédure eff
icace de régulation d'un ordre économique international stable, le
mélange variable de rivalité et de coopération politiques qu'elle ren
ferme. La notion de monnaie internationale s'impose lorsqu'on rejette
l'hypothèse de la théorie quantitative selon laquelle la monnaie est
automatiquement et complètement unifiée dans le monde. Cette
conception d'une monnaie marchandise, dont le stock mondial se
redistribue entre les nations et ce faisant résorbe les déséquilibres de
balances des paiements par un mouvement de balancier des prix nomi
naux et des flux monétaires d'une nation à l'autre, n'est pas conforme,
comme on le verra, à l'expérience historique. Elle pas conforme
non plus à la représentation théorique des monnaies modernes qui
sont des monnaies de crédit réalisant la cohésion et protégeant l'inté
grité d'espaces monétaires nationaux dans lesquels sont mises en œu
vre des régulations macroéconomiques largement autonomes. Se pose
alors le problème des modes de régulation spécifiques aux relations
économiques internationales permettant de comprendre à quelles
conditions l'ensemble des pays occidentaux forme un système écono
mique. La démarche qui permet d'aborder ce problème est indiss
olublement historique et théorique car il n'y a aucune raison pour
que les relations monétaires internationales soient interprétables dans
une théorie formelle et fondée sur des mécanismes prétendument sy
métriques et absolument généraux.
Partant de la constatation que la monnaie internationale dans un
ensemble de nations souveraines est composée à l'heure actuelle des
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Revue économique — N° 5, septembre 1979. Michel Aglietta
usages internationaux des monnaies nationales, on peut en proposer
une définition de départ. On dira qu'un système monétaire interna
tional est un ensemble de règles gouvernant l'usage international des
monnaies nationales, donnant lieu à des formes d'organisation explici
te ou orientant implicitement par la dissuasion ou l'intérêt réciproque
les comportements des unités politiques nationales pour surmonter les
tendances au fractionnement qui résultent du développement inégal
du capitalisme. La configuration des relations monétaires qui permet
de surmonter ces tendances dans un monde où n'existent que des
monnaies nationales est une structure hiérarchisée des monnaies con
duisant à la notion de devise clé associée à la suprématie d'une nation