Le problème monétaire français depuis la fin du deuxième conflit mondial - article ; n°3 ; vol.1, pg 259-277

J.-G. Mérigot, Paul Coulbois

Description

Revue économique - Année 1950 - Volume 1 - Numéro 3 - Pages 259-277
19 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1950
• Nombre de lectures: 37
• Langue: Français
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Extrait

J.-G. Mérigot
Monsieur Paul Coulbois
Le problème monétaire français depuis la fin du deuxième conflit
mondial
In: Revue économique. Volume 1, n°3, 1950. pp. 259-277.
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Mérigot J.-G., Coulbois Paul. Le problème monétaire français depuis la fin du deuxième conflit mondial. In: Revue économique.
Volume 1, n°3, 1950. pp. 259-277.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1950_num_1_3_406760LE PROBL ME MONETAIRE FRAN AIS
DEPUIS LA FIN
DU DEUXI ME CONFLIT MONDIAL
monétaires valeur métallique le tant était de franc la Si Cependant ses en première la de guerre effets 1938 resté notre constante encore 1) face jusque-là guerre de unité ceux plus 1914-1918 pendant un monétaire de Etat profondes sinon phénomène la plus absolument disposé amputé grande est un Cinq inflationniste plus de des dépression siècle ans moyens stable que quatre après le conflit plus cinquièmes vingtième du de la fin lutte moins intense eu 1939-1945 des accrus des de une hostilités au incidences ce sa Durant elle teneur valeur cours ajou la
occupation du territoire métropolitain malgré des circonstances écono
miques et politiques particulièrement défavorables la dépréciation moné
taire pu être maintenue dans des limites relativement restreintes la
Libération le franc conservait par référence aux prix de gros officiels
40 de son pouvoir achat de 1938 Aux charges de occupation se
substituaient alors celles de la reprise des hostilités et de la reconstruction
Les combats terminés le problème de inflation était pas résolu pour
autant Contrairement des expériences étrangères de ponction exercée
sur la monnaie échange des billets du juin 1945 effectué au pair
revêtit essentiellement chez nous un aspect fiscal et affecta la structure
de la masse monétaire sans réduire en rien son volume
Bientôt les taux de change adoptés la Libération 50 francs pour
un dollar et 200 pour une livre sterling ne correspondant pas aux rap
ports effectifs de prix le gouvernement se préoccupa de donner unité
monétaire une valeur officielle plus conforme la réalité Mais effectuée
sous le régime du contrôle des changes quelques mois seulement après
la fin des hostilités inscrivant dans une situation économique et finan
cière particulièrement troublée et complexe précipitée au surplus en consi-
Sur évolution de la situation monétaire entre 1938 et 1944 cf
-TALION Mannaie et économie dirigée Sirey 1948 J.G BIGOT
et OOULBOIS Le franc 1938-1950 L.G.D J. 1950) 260 REVUE CONOMIQUE
deration des accords relatifs organisation monétaire internationale la
dévaluation du 26 décembre ne pouvait prétendre instituer en droit
une stabilité inexistante en fait
Aussi contrairement ce qui était passé la suite des mesures prises
le 25 Juin 1928 le problème de la valeur du franc continue-t-il se
poser avec une très grande acuité après la dévaluation Pleven En outre
deux faits nouveaux viennent sur le plan monétaire accuser le contraste
encre les deux après-guerre une part Etat entend conserver et accentuer
son emprise sur économie nationale tout particulièrement son contrôle
sur les phénomènes monétaires que des organismes internationaux effor
cent au surplus de régulariser sur le plan mondial on voit se profiler ici
le problème de la direction monétaire autre part la rupture des rela
tions entre la France métropolitaine et ses territoires outre-mer pendant
les hostilités provoque la création de francs coloniaux distincts du franc
métropolitain posant ainsi le problème de la cohésion monétaire de Union
an aise
Gaétan Pirou dans ses derniers travaux avait rendu compte de la
situation du franc au lendemain de la Libération et des premières tenta
tives apurement émission un emprunt nn 1944 et de bons de
Libération partir avril 1945 échange des billets en juin 1945 insti
tution de impôt de solidarité nationale en août 1945 Notre étude se
limitera donc un aper synthétique de évolution du problème moné
taire fran ais depuis la fin de 1945 sous ses trois aspects maJeurs
valeur direction cohésion 2)
PROBL ME DE VALEUR
La majeure partie de la période 1945-1950 voit se poursuivre inflation
et partane la dépréciation du franc est seulement partir de 1949
une certaine stabilité monétaire est obtenue encore très approximative
et précaire
INFLATION
La mesure de amplitude et la limitation dans le temps un phéno
mène inflationniste sone toujours plus ou moins arbitraires La référence
aux variations du montant des billets en circulation ou même de la
masse monétaire totale est entachée un quantitativisme puéril et serait
Cf son article Le problème monétaire en France depuis la Libé
ration R.E.P, no 194.5 13 et appendice au tome La- monnaie dans
son Traité
Pour un exposé analytique et détaillé nous nous perniettons de
renvoyer notre ouvrage précité il ne saurait être question de résumer
ici LE PROBL ME MON TAIRE FRAN AIS 261
AU demeurant fort décevante ici indice des prix dépassant partir du
milieu de 1946 indice du volume de la masse monétaire Si on consi
dère essentiellement inflation comme un déséquilibre entre les flux moné
taires et les flux réels au sein de économie le seal critère dont on
dispose pour apprécier ex post intensité un phénomène inflationniste
est la variation du niveau général des prix est-à-dire en pratique de
indice général des prix de gros Sur cette base le mouvement infla
tionniste apparaît comme étant poursuivi la fin de novembre 1948
Au cours de ces trois années le rythme de dépréciation du franc été
variable en fonction des causes de inflation et des moyens utilisés pour
lutter contre elle
Le rythme de la dépréciation
Calculé pour chaque année civile le coefficient de dépréciation est
de 44 en 1946 30 en 1947 38 en 1948 Le graphique
ci-dessous permet observer en réalité quatre phases se sont succédé
dans les fluctuations des prix de gros
De bre 1945 octobre 1946 la hausse est rapide
II octobre 1946 juillet 1947 un ralentissement très sensible
se marque
III De Juillet 1947 février 1948 la hausse reprend un rythme
plus rapide que dans la première phase
IV partir de mars 1948 le mouvement de hausse se ralentit et
vient achever fin novembre
Les droites de régression représentatives de évolution pour chacune
de ces périodes sont déterminées par les équations suivantes qui mettent
particulièrement en relief les différences dans le rythme de dépréciation
de la monnaie mesurée par référence aux prix de gros
0,022487 2,770743
II 0,004897 2,941013
III == 0,030295 4- 3,087795
IV 0,013054 3,236722
Cette dépréciation interne ne devait pas manquer de se traduire par
une dévaluation officielle vis-à-vis des devises étrangères Dans cette
période de trois ans cet ajustement est intervenu deux fois les cours
de la livre et du dollar établis respectivement 480 et 119,106 francs le
Sur le problème de la mesure de inflation cf PEKKOUX Les
comptes de la Notimi 109 et notre ouvrage précité 22
Par référence aux prix de gros De 42 en 1946 36 en 1947
en 1948 par rapport aux prix de détail ABDANT dans son livre
Problèmes financiers contemporains Hatler 1949 234) fait état des
pourcentages de hausse des prix de janvier décembre pour chacune des
années étudiées Ces chiffres ont été repris dans notre ouvrage pages 86-87) 262 REVUE CONOMIQUE
26 décembre 1945 passaient le 26 janvier 1948 864 et 214,392
et 1.061,50 et 263,50 cours moyen le 17 octobre 1948
On étonnerait tort de la fixité du cours des devises étrangères
entre le 26 décembre 1945 et le 26 janvier 1948 en face de la hausse
considérable des prix intérieurs Il convient en efFet observer que si la
2.200
100
ooo
1.900
1.800
1.700
1.600
1.500
1.500
1200
noo
1000
900
BOO
700
600
500
Ms Ms Ms Ms Ms
194.5 19A.6 t6 19 1950
FLUCTUATIONS DES PRIX DE GROS
Indice général des prix de gros de la S.G.F. base 100 en 1938
Droits de régression
Masse monétaire données annuelles avant 1949 trimestrielles
ensuite Source Dir du Crédit de la Banque de France.
II III Différentes phase