FINANCE D'ENTREPRISE

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Ecole des HEC Université de Lausanne INTRODUCTION: OBJECTIFS DE LA FINANCE D'ENTREPRISE
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Objectifs de la finance d'entreprise Principes de Finance
Objectifs de la finance d’entreprise
Comment évaluer un actif financier ? Comment évaluer un projet ?
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Finance de marché
Finance d’entreprise
Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise Bilan d'une entreprise :C’est un document comptable qui synthétise les avoirs et les dettes de l’entreprise à un moment donné. ActifPassif
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Actifs circulants -Liquidités -Créances -Stocks
Immobilisations -Corporelles -Incorporelles -Financières
Besoin de fonds de roulement
Engagements à court terme
Engagements à long terme -Dette financière
Fonds propres -Capital de la société -Réserves
Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise La Finance d’entreprise s’intéresse aux différents aspects du bilan : - aux investissements (Actif) : - investissements réels (Choix de projets d’investissement) (Capital budgeting) - investissements financiers (Choix de portefeuille) (Portfolio selection) - au financement (Passif) :  - mode de financement (Choix de la structure financière)(Capital structure) - à la gestion des flux monétaires de court terme - (Gestion du besoin de fonds de roulement) (Net working capital) Les choix d'investissement et de financement ont deux caractéristiques communes -ils s'étalent dans le tempsdécision aujourd'hui mais conséquences plus tard -ils reposent sur l'incertitudeon ne sait pas ce que l'avenir nous réserve.
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Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise Rôle du gestionnaire financier Selon la taille de la firme, le gestionnaire financier peut désigner une ou plusieurs personnes, responsables des décisions d’investissement ou de financement. Le directeur financier supervise en général les activités du trésorier et du contrôleur. Directeur financier (Chief Financial Officer)
Trésorier Gestion de la trésorerie Gestion des financements Gestion des comptes clients Versement des dividendes Planification financière
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Contrôleur Comptabilité Vérification interne Préparation des budgets et états financiers Paye, taxes, impôts
Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Objectifs de la finance d'entreprise Flux monétaire entre la firme et les marchés financiers
Firme
(2) La firme investit dans des actifs
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(1) La firme émet des titres pour lever des capitaux
(5) Les cash flows non versés sont réinvestis dans la firme
(3) La firme génère des cash flows
(6) Les investisseurs reçoivent des intérêts t des dividendes
(4) La firme paie des taxes et des impôts
Etat
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Objectifs de la finance d’entreprise
Marchés financiers
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Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise Rôle des marchés financiers La firme est amenée à proposer deux types de titres aux investisseurs : -de la dette: obligation contractuelle à rembourser un emprunt -des actions: part du capital, qui représente un droit non contractuel sur les cash flows résiduels de la firme Les marchés financiers sont composés -dumarché monétaire: titres de dette à court terme (< 1 an) -dumarché des capitaux: actions et titres de dette à long terme Distinction entre -marché primaire: lieu où les Etats et les entreprises émettent initialement leurs titres -marché secondaire: lieu où les titres (dette et actions) sont échangés entre les investisseurs.
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Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Objectifs de la finance d’entreprise
Plan du cours I. Valorisation des investissements 1. La Valeur Actuelle Nette 2. Supériorité de la Valeur Actuelle Nette 3. Décision d’investissement II. Prise en compte du risque 1. Le MEDAF 2.L’approche multi-factorielle 3.Gestion des investissements et MEDAF III. Structure du capital et politique de dividendes 1. Efficience des marchés 2. Financement à long terme des sociétés 3. Structure du capital dans un monde sans impôt 4. Structure du capital en présence d’imperfections des marchés 5. Interactions entre les décisions d'investissement et de financement 6. Politique de dividendes
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Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entr eprise (Bachelor)
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Plan du cours (suite) IV. Financement à long terme 1. L’émission d'actions 2. La dette à long terme 3. Le crédit-bailV. Thèmes additionnels 1. Les Fusions-acquisitions
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Objectifs de la finance d’entreprise
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Objectifs de la finance d’entreprise
Notation La note finale sera fondée sur unexamen intermédiaire(au milieu du semestre) et unexamen final(à la fin du cours). Letest intermédiairesera d'une durée de 1h30 et aura lieu pendant l'une des séances de cours. Soit TI la note obtenue à cet examen. Letest finalsera d'une durée de 3h et aura lieu pendant la période des examens en juin. Soit TF la note obtenue à cet examen. Lanote finale que vous aurez pour le cours est donnée par la formule max(TI/3 + 2 TF/3, TF). Si vous devez refaire l'examen, la note finale sera simplement celle de l'examen de rattrapage. L'examen intermédiaire porte sur tout ce qui aura été traité jusqu'à la séance avant l'examen. L'examen final et l'examen de rattrapage portent sur l'ensemble du cours. Conditions d'examen Le contenu des examens couvrira ce qui a été vu en classe ou lors des séances d'exercice. En cas d'absence à une séance, veuillez donc vous mettre à jour. Les modalités sont les suivantes : - vous aurez besoin d'une calculatrice de poche non mémorisable ; - aucun document (notes de lecture, corrigés d'exercice, livres, ...) ne sera autorisé ; - un formulaire vous sera distribué au moment de l'examen. Les séries d'exercices font partie intégrante du cours. Les exercices ne seront pas notés et ne sont donc pas à rendre, mais vous devez savoir les résoudre. Typiquement l'examen contient un ou des exercices construits sur ceux qui ont été corrigés en classe.
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