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5,61 €

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• Publié par: ygimuzoj
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Extrait

1an 49,2% 48,3%

Résultats semestriels

codebloomberg: code reuters: codeISIN: Nombred'actions: Capi.boursière(m€): Flottant:

5,61 €

Actionnariat Jean Michel Bénard Fonds et autres personnes Public

Perf. Absolue Rel IT Cac

8 6 4 2 0 sept-05

ITS Seevia

janv-06

mai-06

Chiffres clés (m€) CA Var. ROP marge op(%) RNpg publié Marge RNpg ajusté Marge ROCE ROE gearing

12/06e 36,0 23,8% 3,4 9,5% 2,1 5,9% 2,1 5,9% -347,5% 25,9% -1,4%

12/06e 0,43 0,42 40% 0,48 0,05

12/06e 13,5 12,3 0,78 7,89 8,24 -28,62 0,8%

31,9% 28,1% 40,0%

1mois 10% 10,1%

12/05 29,1 102,8% 2,6 9,0% 1,5 5,2% 1,5 5,2% ns 23,9% 46,1%

Confirmation des prévisions

ITS SEEVIA GROUP Secteur : Services Informatiques Une sous valorisation injustifiée

Ratios PE P / CF VE / CA VE / EBITDA VE/ ROP VE / CE Rendement net

données par action Bpa déclaré Bpa dilué ajusté var. FCF/action diluée div / action

Des résultats de bonne facture

Cours au 27/09/06:

Objectif:

7,0 €

Les informations contenues dans ce document, puisées aux meilleures sources ne sauraient engager notre responsabilité en cas d’erreur ou d’omission. REPRODUCTION INTERDITE SAUF AUTORISATION International Capital Bourse, 126 rue Réaumur, 75 002 PARIS, France Tel [phone] Fax : [phone] e-mail : [e-mail]

Le premier semestre nous conforte dans nos prévisions, nous maintenons notre valorisation à 7€.

1000

700 août-06

Type de marché:

Eurolist C

ITS:FP ITS.PA FR0000073843 5 016 171 28,1 40,0%

Objectif maintenu à 7€

12/05 18,9 20,2 1,05 11,07 11,64 3,49 0,0%

12/05 0,30 0,30 s n -0,68 0,00

ITS Seevia Group a publié pour le compte du premier semestre un résultat opérationnel de 1,48m€, contre 0,69m€ au S1 2005, confirmant le succès de l’intégration de Seevia. La marge opérationnelle ressort à 8,4%, proche du niveau de l’année 2005 (9%), alors que le S1 affiche traditionnellement une marge inférieure, due à la saisonnalité forte. La hausse des prix moyens a compensé la hausse des salaires moyens, en outre les marges des contrats de Seevia sont ramenées progressivement aux normes d’ITS. Le Résultat net part du groupe ressort à 0.83m€ contre 0.37m€ sur le S1 2005.

Le groupe a maintenu ses prévisions, c’est à dire, un chiffre d’affaires d’au moins 35 m€ et une marge opérationnelle supérieure à 9%. Nos prévisions légèrement supérieures (CA 2006 estimés à 36 m€ et marge de 9,5%), sont validées par la publication du premier semestre, le CA 2006 devrait se situer dans une fourchette 35-36m€ alors que le résultat opérationnel devrait être compris en 3,3m€ et 3,5m€. La croissance organique sur le deuxième semestre est estimée entre 4% et 7%, car l’effectif au 30/06 (337 personnes) est sensiblement identique à celui au 31/12/2005. Cette variation est due à un fort taux de turnover (12% sur le semestre) en partie souhaité. En effet le groupe augmente progressivement le niveau de compétence moyen, les départs sont essentiellement des techniciens, qui ont été remplacés par des ingénieurs, ce qui améliore mécaniquement le tjm.

IT CAC 50

6mois 5,7% 6,3%

12/07e 39,0 8,3% 4,1 10,5% 2,6 6,6% 2,6 6,6% -354,3% 24,5% -28,2%

12/07e 11,2 10,5 0,66 6,01 6,26 -22,19 1,1%

12/07e 0,51 0,50 20% 0,53 0,06

Seevia étant maintenant totalement intégré, le groupe se prépare à de nouvelles acquisitions, l’objectif avoué étant un CA proforma de 50 m€ en 2007, ce qui nécessite d’acquérir 10m€ de CA. Le groupe a les moyens de réaliser quelques petites acquisitions, son endettement net est de 2,1m€ contre 3m€ au 31/12/2005. Le management a su démontrer sa capacité à intégrer rapidement et donc à réaliser de la croissance externe relutive.

Prêt pour de nouvelles croissances externes

1600

1300