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Données boursières
Dern. Cours, €
Nombre de titres
Cap. Boursière, K€
Var. sur 1 an, €:
Var. sur 1 an, %:
Source: Nexresearch
19,98 9 233,1 184 569,7
5,95 - 19,9 153,7%
Cegid FR0000124703 - CGD Fair Value: 29,09€
Millions €
Chiffre d'affaires
Résultat d'exploitation
Marge oper., %
Résultat net
Marge nette, %
BPA
2008a
248,5 30,5 12,3% 17,4 7,0% 1,88
2009e
248,5 27,8 11,2% 15,2 6,1% 1,64
2010e
261,0 30,1 11,5% 17,2 6,6% 1,87
10 Février 2010
2011e
282,1 33,6 11,9% 18,9 6,7% 2,05
2012e
307,2 39,0 12,7%
22,7 7,4% 2,46
OPINION Nous initions la couverture de la société Cegid. Nous valorisons la société par la méthode du DCF et des comparables boursiers. La fair value ressort à 29,09€. Les facteurs clés de succès pour Cegid sont : Une amélioration de la marge brute (87% en 2009) grâce à un changement dans le mix produit en faveur de revenus récurrents (49% en 2009) au détriment de la vente de matériel. La montée en puissance des logiciels en mode Saas qui représentent : 1.une source récurrente de revenues ; 2.des économies pour le client ; 3.l’avenir du logiciel. Une large gamme de produits allant du progiciel de gestion sous licence (ERP, CRM…), du progiciel en mode Saas et des solutions verticales spécialisées par secteur. Secteur Visibilité Société Possibilité Bonnes Sur rises
RESUME-CONCLUSION
Cegid est l’un des éditeurs de progiciels de gestion leader en Europe. La société est présente sur le marché du progiciel depuis plus de 25 ans et à su se faire un nom sur ce marché très concurrentiel. Cegid a prit le pari de miser sur le développement de ces progiciels en mode Saas avec des formules “on-demand” a destination des petites et moyennes entreprise qui ne peuvent ou ne veulent pas faire de gros investissements dans le domaine des technologies de l’information. L’entreprise n’a plus a supporter le coût de l’acquisition de la licence et de l’hébergement de la solution. Le développement du Saas semble inévitable sur le marché du logiciel qui exclue trop de PME qui n’ont pas les moyens de faire des investissements lourds dans leur système d’information. 1
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