Le coût de l'assainissement des finances publiques en Italie - article ; n°3 ; vol.109, pg 91-100

Philippe Gudindevallerin

Description

Économie & prévision - Année 1993 - Volume 109 - Numéro 3 - Pages 91-100
Le coût de l'assainissement des finances publiques en Italie,
par Philippe Gudin de Vallerin.

On présente ici quelques simulations réalisées à l 'aide du modèle Multimod pour étudier l'impact de l'assainissement des finances publiques italiennes sur l'économie réelle. Les effets dépressifs de court terme sont considérablement limités par les gains en crédibilité consécutifs à la réduction de la dette publique et par les effets ricardiens induits par la baisse anticipée des prélèvements obligatoires à long terme. Dans tous les cas, l'assainissement des finances publiques semble insuffisant pour résoudre enuèrement les problèmes de convergence nominale, surtout dans un contexte de forte dévaluation de la lire. Ce constat confirme l'idée que le strict respect de l'accord salarial est indispensable pour réduire significativement l'inflation.
The Cost of Stabilizing Public Finances in Italy,
by Philippe Gudin de Vallerin.

This article presents a number of simulations made using the Multimod model to study the impact on the real economy of stabilizing Italian public finances. The short-term depressive effects are considerably mitigated by the credibility gains resulting from the reduced public debt and by the Ricardian effects generated by the anticipated drop in long-term tax and social security contributions. In all cases, the stabilization of public finances alone cannot completely resolve the problems of nominal alignment, especially in the context of a sharp devaluation of the lira. This observation confirms the idea that the wage agreement needs to be strictly adhered to if inflation is to be significantly reduced.
Die Kosten der Sanierung der offentlichen Finanzen in Italien,
von Philippe Gudin de Vallerin.

In diesem Artikel werden einige Simulationen vorgestellt, die anhand des Multimod-Modells durchgeführt worden sind, um die Auswirkungen der Sanierung der öffentlichen Finanzen auf die reale Wirtschaft in Italien zu untersuchen. Das Ausmaß der kurzfristigen depressiven Effekte wird durch den Gewinn an Glaubwürdigkeit aufgrund des Abbaus der öffentlichen Verschuldung und durch die Ricardo-Effekte infolge der vorweggenommenen Senkung der langfristigen gesetzlichen Abgaben beträchtlich begrenzt. Auf aile Fälle scheint die Sanierung der offentlichen Finanzen, insbesondere vor dem Hintergrund eines starken Wertverlustes der italienischen Lira, für die vollständige Lösung der Problème bei der Erreichung da nominalen Konvagenz nicht auszureichen. Diese Feststellung bestätigt die Auffassung, daß für eine wesentliche Reduzierung da Inflation die strikte Einhaltung der Lohnvereinbarungen unabdingbar ist.
EI coste del saneamiento de las finanzas pûblicas en Italia,
por Philippe Gudin de Vallerin.

Se presentan en este artículo algunas simulaciones obtenidas por medio del modelo Multimod para estudiar el impacto que tendría sobre la economía real el saneamiento de las finanzas públicas italianas. Los efectos depresivos de corto plazo se ven considerablemente limitados por las ganancias en credibilidad como consecuencia de la reducción de la deuda pública y por los efectos ricardianos inducidos por el recorte anticipado de las retenciones obligatorias a largo plazo. De cualquier modo, el saneamiento de las finanzas públicas parece insuficiente para resolver por completo los problemas de convergencia nominal, y, sobre todo, situándose en un contexto de fuate devaluación de la lira. Esta aseveración viene a confirmar la idea por la cual el estricto respeto del pacto salarial es indispensable para reducir la inflación en proporciones significativas.
10 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

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• Publié par: ECONOMIE_-_PREVISION
• Publié le: 01 janvier 1993
• Nombre de lectures: 25
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Philippe Gudin de Vallerin
Le coût de l'assainissement des finances publiques en Italie
In: Économie & prévision. Numéro 109, 1993-3. pp. 91-100.
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Gudin de Vallerin Philippe. Le coût de l'assainissement des finances publiques en Italie. In: Économie & prévision. Numéro 109,
1993-3. pp. 91-100.
doi : 10.3406/ecop.1993.5624
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecop_0249-4744_1993_num_109_3_5624Résumé
Le coût de l'assainissement des finances publiques en Italie,
par Philippe Gudin de Vallerin.
On présente ici quelques simulations réalisées à l 'aide du modèle Multimod pour étudier l'impact de
l'assainissement des finances publiques italiennes sur l'économie réelle. Les effets dépressifs de court
terme sont considérablement limités par les gains en crédibilité consécutifs à la réduction de la dette
publique et par les effets ricardiens induits par la baisse anticipée des prélèvements obligatoires à long
terme. Dans tous les cas, l'assainissement des finances publiques semble insuffisant pour résoudre
enuèrement les problèmes de convergence nominale, surtout dans un contexte de forte dévaluation de
la lire. Ce constat confirme l'idée que le strict respect de l'accord salarial est indispensable pour réduire
significativement l'inflation.
Abstract
The Cost of Stabilizing Public Finances in Italy,
by Philippe Gudin de Vallerin.
This article presents a number of simulations made using the Multimod model to study the impact on the
real economy of stabilizing Italian public finances. The short-term depressive effects are considerably
mitigated by the credibility gains resulting from the reduced public debt and by the Ricardian effects
generated by the anticipated drop in long-term tax and social security contributions. In all cases, the
stabilization of public finances alone cannot completely resolve the problems of nominal alignment,
especially in the context of a sharp devaluation of the lira. This observation confirms the idea that the
wage agreement needs to be strictly adhered to if inflation is to be significantly reduced.
Zusammenfassung
Die Kosten der Sanierung der offentlichen Finanzen in Italien,
von Philippe Gudin de Vallerin.
In diesem Artikel werden einige Simulationen vorgestellt, die anhand des Multimod-Modells
durchgeführt worden sind, um die Auswirkungen der Sanierung der öffentlichen Finanzen auf die reale
Wirtschaft in Italien zu untersuchen. Das Ausmaß der kurzfristigen depressiven Effekte wird durch den
Gewinn an Glaubwürdigkeit aufgrund des Abbaus der öffentlichen Verschuldung und durch die Ricardo-
Effekte infolge der vorweggenommenen Senkung der langfristigen gesetzlichen Abgaben beträchtlich
begrenzt. Auf aile Fälle scheint die Sanierung der offentlichen Finanzen, insbesondere vor dem
Hintergrund eines starken Wertverlustes der italienischen Lira, für die vollständige Lösung der Problème
bei der Erreichung da nominalen Konvagenz nicht auszureichen. Diese Feststellung bestätigt die
Auffassung, daß für eine wesentliche Reduzierung da Inflation die strikte Einhaltung der
Lohnvereinbarungen unabdingbar ist.
Resumen
EI coste del saneamiento de las finanzas pûblicas en Italia,
por Philippe Gudin de Vallerin.
Se presentan en este artículo algunas simulaciones obtenidas por medio del modelo Multimod para
estudiar el impacto que tendría sobre la economía real el saneamiento de las finanzas públicas
italianas. Los efectos depresivos de corto plazo se ven considerablemente limitados por las ganancias
en credibilidad como consecuencia de la reducción de la deuda pública y por los efectos ricardianos
inducidos por el recorte anticipado de las retenciones obligatorias a largo plazo. De cualquier modo, el
saneamiento de las finanzas públicas parece insuficiente para resolver por completo los problemas de
convergencia nominal, y, sobre todo, situándose en un contexto de fuate devaluación de la lira. Esta
aseveración viene a confirmar la idea por la cual el estricto respeto del pacto salarial es indispensable
para reducir la inflación en proporciones significativas.L'impact à long terme de la création de l'Union
Économique et Monétaire (UEM) devrait être positif Le coût de
sur l'activité des pays européens. Cependant, les
conditions de convergence préalables à l'entrée en l'assainissement vigueur de la dernière phase pourraient peser à plus
court terme sur la croissance des pays dont l'effort à
des finances accomplir est le plus important. En particulier,
l'assainissement des finances publiques dans
certains pays (Italie, Belgique, Irlande, Grèce) publiques en Italie
requiert la mise en uvre d'une politique budgétaire
très restrictive nécessitant de fortes hausses d'impôts
ou de larges coupes dans les dépenses publiques. En
Italie, par exemple la dette publique s 'élevait en 1 992
à plus de 100 points de PIB et le déficit à 10,2 points Philippe Gudin de Vallerin^ de PIB. D'après les critères énoncés dans le traité de
Maastricht, un pays ne pourra participer à l'UEM en
1997 ou en 1999 que s'il ramène sa dette publique
en dessous de 60 points de PIB. Cependant, des
dérogations seront possibles à condition que le
rapport dette/PIB ait diminué de manière
substantielle et constante et atteint un niveau proche
de la valeur de référence. Dans le cas de l'Italie, il
semble aujourd'hui exclu d'envisager de ramener la
dette publique à 60 points de PIB avant la fin du
siècle, et on peut penser que le fait d'inverser
significativement le sens de l'évolution pourrait être
considéré comme un signe de convergence suffisant.
Dans cette étude, nous examinons à l'aide du modèle
Multimod les conséquences d'une réduction de la
dette italienne à 60 % à long terme (horizon 2025).
Dans ces conditions, le ratio reviendrait à 85 % en
1999 (cf. graphique 1). Plusieurs scénarios ont été
étudiés selon le mode de financement de cette
mesure : dans un premier cas, l'ajustement se fait à
travers une hausse des impôts ; dans un deuxième, il
est réalisé pour moitié au prix d'une contraction des
investissements publics et d'un programme de
privatisation des entreprises publiques et pour moitié
par relèvement de la fiscalité. Nous avons enfin
regardé dans quelles proportions la dévaluation de la
lire intervenue en septembre 1992 est susceptible de
modifier ces scénarios.
Rappelons que la maquette Multimod se caractérise
par l'intégration de la sphère financière et la prise en
compte d'effets d'offre dans les comportements, ce
qui est rendu possible grâce à la présence
d'anticipations rationnelles (cf. encadré 1). Par
ailleurs, la description du secteur public peut faire
intervenir un mécanisme d'ajustement du taux
d'imposition sur les revenus du travail et du capital
afin d'assurer une convergence vers une cible de
dette exogène. De plus, les taux d'intérêt (endogènes
dans Multimod) jouent un rôle important dans la
sphère réelle de l'économie : notamment,
l'investissement qui est déterminé par un Q de Tobin
est largement influencé par les mouvements des taux
d'intérêt réels. Enfin la présence d'une fonction de (*) Direction de la Prévision, Bureau de la Politique Économique richesse intertemporelle des agents économiques
calculée grâce aux anticipations rationnelles, qui Je remercie tout particulièrement Jean-Luc Tavernier pour l'aide
et les conseils qu'il m'a apportés tout au long de cette étude. détermine la consommation des ménages permet de
faire intervenir des effets de type équivalence
Économie et Prévision n°109 1993-3 ricardienne (l'équivalence ricardienne n'est que
91 Encadré 1 : le modèle Multimod
La plupart des modèles économiques utilisées dans les instituts de prévision et d'études économiques laissent peu de place aux effets
d'intégration financière et laissent rarement jouer un rôle aux anticipations des agents. Dans Multimod, la description des
comportements est enrichie par la prise en compte d'anticipations rationnelles et d'effets financiers : la réaction des taux d'intérêt
aux chocs notamment permet d'intégrer des effets de richesse intertemporelle. Afin d'illustrer les propriétés de la maquette, une
description rapide des mécanismes qui entrent en jeu au sein de chaque bloc s&#