X de V Théorie Financière GL ECON 3350 59 Ch. 6: La théorie des ...
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X de V Théorie Financière GL ECON 3350 Ch. 6: La théorie des marchés efficientsUn des domaines les plus importants de la théorie financière est le concept d'efficience des marchés de capitaux (cf. Chicago...) Définition: Un marché de titres est efficient si le prix de titres reflète toute l'information disponible.Lectures conseillées avec ce chapitre: •ianplaythematic"AaMPanohJby("etkraMkcotSehtss,oBkoisc,aBluso 2003/2004) •TieTh:tees-TmeetartSdSrofygRand"AalkomWWlaoDnwerteltSuccessfulth Investing" (by Burton Gordon Malkiel, 9 edition, Norton, 2007). Le concept d' "information disponible" est tellement vague et difficile à mesurer que l'on doit casser cette définition en 3! Efficience faible: l'information Donc on teste siest la séquence des prix passés. l'information des prix passés est reflétée dans les prix actuels. Efficience semi-forte: l'information est toute l'information publique (comptabilité, bilan, annonce de nouveaux produits... disponible). Donc on teste si cette information est reflétée dans les prix actuels. Efficience forteest toute l'information « relevante » existante (privée ou: l'information publique). On essaye de voir si le détenteur de cette information peut réaliser des profits supérieurs ... Donc en général, l'analyse de l'efficience des marchés est une analyse de la vitesse à laquelle l'information se propage dans les prix. Supposons qu'une firme annonce un triplement des profits de manière permanente et pas d'investissement nouveau. Clairement, la firme vaut beaucoup plus qu'avant. Le prix de l'action devrait changer et refléter cela. Voyons cela graphiquement: on distingue deux cas,
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