Financer son entreprise par le capital investissement

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Français
296 pages
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Description

Le Capital investissement n'est pas réductible à une technique financière unique qui s'appliquerait quel que soit le stade de développement de l'entreprise.


Il fait appel à différents « métiers » adaptés à la problématique du projet : amorçage, création, développement, retournement, reprise ou transmission d'une entreprise par les opérations dites à effets de levier (LBO).

Les entrepreneurs se demandent toujours comment interviennent ces « capital investisseurs » mystérieux, ce qu'ils attendent, ce qu'ils apprécient, comment ils prennent la décision d'investir - ou non - et comment on doit « fonctionner » avec eux...

Pour répondre de manière concrète à ces questions, l'ouvrage traite systématiquement les étapes les plus caractéristiques de la recherche de financement :

- élaborer, présenter son projet, dégager ses points forts,

- sélectionner les investisseurs selon le problème posé et ses préférences,

- donner au Business Plan les caractéristiques fortes qui vont convaincre les investisseurs,

- bien négocier la phase de montage du financement et de la valorisation de l'entreprise,

- préserver ses intérêts grâce à des systèmes d'intéressement qui tiennent compte de la valeur créée,

- comprendre les pactes d'actionnaires pour éviter leurs pièges,

- diriger une entreprise avec des investisseurs au capital,

- savoir utiliser les concours publics, multiples et variés, au bon moment.


De nombreux exemples illustrent les particularités d'intervention des professionnels du Capital investissement pour expliquer leur démarche et leurs objectifs, donnant ainsi aux entrepreneurs tous les éléments pour mener à

bien leur projet dans les meilleures conditions.



Pierre Battini est l'un des rares spécialistes à avoir exercé tous les métiers du Capital investissement (Capital risque, Développement, Transmission, Gestion d'un fonds de fonds) dans des établissements connus et renommés (le Crédit National, Sofinnova, Electrinova,

Sofindas, Epargne Partenaires, Chartehouse, la Caisse des Dépôts et le Crédit Lyonnais).

Ancien président de l’AFIC, il a participé à la création d'un fonds d'investissement, créé l'enseignement de cette technique à l'Université Paris Dauphine et l'enseigne aujourd'hui à l'Ecole Nationale des Ponts et Chaussées et à l'Université.

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Informations

Publié par
Date de parution 25 novembre 2005
Nombre de lectures 74
EAN13 9782818805756
Langue Français
Poids de l'ouvrage 2 Mo

Informations légales : prix de location à la page 0,0150€. Cette information est donnée uniquement à titre indicatif conformément à la législation en vigueur.

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Pierre Battinia exercé pratiquement tous les métiers liés au Capital investisse-ment : Capital risque, développement, transmission, gestion d’un Fonds de fonds, dans des établissements connus et renommés tels Le Crédit National, Sofinnova, Electrinova, Sofindas, Épargne Partenaires, Chartehouse, La Caisse des Dépôts… Il a également créé l’enseignement du Capital investissement à l’Université Paris Dauphine et donné de nombreuses conférences sur ce sujet. Auteur du best-sellerCapital risque : mode d’emploi, il est actuellement Consultant, chargé de cours à l’École Nationale des Ponts et Chaussées et con-férencier à l’Université Paris 1 Sorbonne Panthéon.
Infos/nouveautés/catalogue :www. maxima. fr
8, rue Pasquier, 75008Paris Tél.: +33 1 44397400 – Fax: +33 1 45484688
© Maxima, Paris, 2015 ISBN:9782818805756
Tous droits de reproduction, de traduction et d’adaptation réservés pour tous pays.
TABLE DES MATIÈRES
Introduction...............................................................................................
13
Première partie LES PRINCIPES DE BASE DU CAPITAL INVESTISSEMENT
I. La demande de capitaux des entrepreneurs...........................
1. Pour les entrepreneurs créateurs .............................................................. 2. Pour les entrepreneurs développeurs ....................................................... 3. Pour les entrepreneurs « redresseurs »...................................................... 4. Pour les entrepreneurs repreneurs............................................................ 5. Autres opérations entrant dans le champ du Capital investissement............. 6. Besoins financiers des entreprises et ressources « ad hoc ».................... 7. Caractéristiques du Capital investissement ............................................. 8. Les points communs entre des métiersa prioridifférents ...................... 9. Les appellations à ne pas confondre ........................................................
II. L’offre de capitaux des investisseurs financiers...................
1. L’épargne de proximité, la « love money » .............................................. 2. Les Business Angels ................................................................................ 3. Le « corporate venture ».......................................................................... 4. Le Capital investissement « institutionnel » ............................................ 5. Les Sociétés de Capital risque ................................................................. 6. Les Fonds Commun de Placement à Risques .......................................... 7. Les Fonds Commun de Placement Innovation ........................................ 8. Les Fonds d’Investissement de Proximité ............................................... 9. D’où vient l’argent du Capital investissement institutionnel ?................
III. Le Business Plan ou plan de développement.......................
• L’élaboration du Business Plan.............................................................. 1. Qui doit le rédiger ? .................................................................................
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26 26 27 27 28 29 30 33 34
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68 68
Table des matières 5
2. A qui est-il destiné ?................................................................................ 3. Les formes et la forme............................................................................ 4. Les horizons ........................................................................................... 5. Des éléments indispensables .................................................................. 6. Le contenu ..............................................................................................
• Précisions sur les états financiers......................................................... 1. Retraitements des comptes d’exploitation.............................................. 2. Retraitements des bilans ......................................................................... 3. Les tableaux de financement .................................................................. 4. Le rôle capital du plan de financement .................................................. 5. Exemple pour une société en création .................................................... 6. Tableau des flux de trésorerie ................................................................. 7. États financiers pour les opérations de Reprises/Transmissions ............ 8. Rappel de quelques ratios déterminants .................................................
• Business Plan et Business Model...........................................................
IV. Du Business Plan à la mise en place de l’investissement....
1. La recherche d’investisseurs................................................................... 2. La sélection............................................................................................. 3. Contrôles, vérifications, « due diligences » ........................................... 4. La valorisation de l’entreprise ................................................................ 5. La structuration de l’investissement ....................................................... 6. Conclusion des accords : la lettre d’intention ......................................... 7. Les critères de décision .......................................................................... 8. Les documents juridiques .......................................................................
68 69 71 71 72
80 81 83 83 84 84 85 88 88
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93 95 96 99 108 111 112 113
V. Les instruments financiers.......................................................... 114
1. Les instruments donnant accès immédiat au capital des entreprises ............... 116 2. Les valeurs mobilières donnant accès à terme au capital des entreprises ........................................................................ 121 3. Les salariés actionnaires de leur société ................................................. 127
6 Financer l’entreprise
VI. Les aspects juridiques des interventions du CI................. 134
• Quelle société choisir ?........................................................................... 134 1. La Société Anonyme par actions – SA ................................................... 134 2. La Société Anonyme par actions Simplifiée – SAS ............................... 135 3. La Société à Responsabilité Limitée – SARL ........................................ 136 4. La Société en Commandite par Actions – SCA ..................................... 137 5. La gestion des Sociétés Anonymes par actions ...................................... 138
• Documentation juridique...................................................................... 1. Les documents juridiques pour augmentation de capital ....................... 2. La garantie de passif ............................................................................... 3. Les pactes d’actionnaires........................................................................
142 142 142 143
VII. La vie avec des investisseurs financiers.............................. 148
1. Le suivi des participations ou monitoring .............................................. 148 2. Les refinancements et les conflits .......................................................... 150 3. Qu’apportent les investisseurs en plus de l’argent ? ............................... 154
VIII. La sortie des investisseurs...................................................... 155
1. Des sorties pas très glorieuses ................................................................ 156 2. Les sorties les plus attrayantes ............................................................... 157 3. Des marchés boursiers adaptés aux PME ............................................... 160
IX. L’environnement du Capital investissement....................... 164
• Organismes et concours publics............................................................ 168 1. L’ANVAR, missions et interventions...................................................... 168 2. OSEO : la réunion de l’ANVAR, de la SOFARIS et de la BDPME ...... 172 3. Le Concours National d’aide à la création d’entreprises de technologies innovantes ............................................... 175 4. Le Crédit d’Impôt Recherche ................................................................. 177 5. Le Fonds public de Co-investement pour les Jeunes Entreprises ........... 178 6. Le statut de la Jeune Entreprise Innovante, la JEI .................................. 178 7. Les incubateurs ....................................................................................... 180
Table des matières 7
8. Les mesures d’aides les plus récentes .................................................... 183
• Autres acteurs......................................................................................... 185 1. Les banquiers.......................................................................................... 185 2. Les associations professionnelles ........................................................... 186
Seconde partie LA PRATIQUE DU CAPITAL INVESTISSEMENT
X. Le Capital d’amorçage.................................................................. 191
1. L’entrée des investisseurs......................................................................... 193 2. Exemple : l’intervention des Business Angels ......................................... 194 • Encadré : Focus du projet en amorçage................................................... 195
XI. Le Capital risque........................................................................... 196
1. L’entreprise doit posséder un avantage significatif.................................. 197 2. Réponse à la question la plus fréquemment posée par les créateurs ....................................................................................... 199 3. Pour les inventeurs et détenteurs de brevets ............................................ 201 4. Spécial créateurs : la stratégie de levée de fonds ..................................... 202 5. De nouveaux fonds d’investissement ...................................................... 211 6. Quand les « gros » s’intéressent aux « petits »........................................ 212 7. Des exemples d’investissements.............................................................. 212 8. … et de sorties ......................................................................................... 213 • Encadré : Focus du Business Plan............................................................ 214
XII. Le Capital développement........................................................ 215
1. Petit historique ......................................................................................... 2. La technique du Capital développement ................................................. 3. Des exemples d’investissements.............................................................. • Encadré : Focus du Business Plan............................................................
215 217 217 219
XIII. Le Capital retournement......................................................... 220
1. Quel est le problème posé ? ..................................................................... 220
8 Financer l’entreprise
2. Exemple : un cas connu ........................................................................... 221 • Encadré : Focus du Business Plan............................................................ 223
XIV. Le Capital transmission et les opérations à effet de levier.. 224
1. Éléments techniques d’un montage LBO ................................................ 2. Les cédants .............................................................................................. 3. Les repreneurs ......................................................................................... 4. Profil des entreprises éligibles à ces opérations ...................................... 5. Différents types de montage .................................................................... 6. La valorisation de ces sociétés................................................................. 7. Le financement de la holding de reprise ................................................. 8. Business Plan et Data Room.................................................................... 9. Équilibre du financement ........................................................................ 10. Exemples ............................................................................................... • Encadré : Focus du Business Plan............................................................
225 226 228 228 229 229 230 231 232 234 239
XV. D’autres opérations...................................................................... 240
1. Les Fonds de Fonds ................................................................................. 240 2. Rachat de positions secondaires .............................................................. 245 3. Les « P to P », de la Bourse au non-coté ................................................. 246
Conclusion................................................................................................ 247
ANNEXES
La situation du Capital investissement « Private Equity » en France et dans le monde.......................................................................... Modèle d’un engagement de confidentialité ............................................... Modèle d’une lettre d’intention ................................................................... Modèle d’un pacte d’actionnaires ............................................................... Glossaire ...................................................................................................... Adresses utiles et Webographie ................................................................... Bibliographie ............................................................................................... Table des encadrés ....................................................................................... Index des fonds d’investissement, sociétés ................................................. Table alphabétique .......................................................................................
251 256 259 265 275 281 283 285 287 291
Table des matières 9