Crises économiques et endettement public

Bruno Colmant

Description

La crise a mis à vif les déséquilibres économiques de nos sociétés européennes. Les prochaines années auront un parfum de crépuscule car l’État-providence risque de devoir se transformer en État-banquier. Il devra aussi reformuler ses propres systèmes sociaux. Nos communautés traverseront donc un profond changement de modèle, touchant à la trame de nos valeurs collectives.
Ceci ramène à un des grands défis de nos communautés européennes : la répartition des richesses, c’est-à-dire l’alignement des intérêts privés et des bénéfices sociaux. Cet opuscule rassemble des questionnements et des intuitions relatifs à la crise économique contemporaine, et plus particulièrement à l’endettement public, à l’impôt et à la monnaie qui formulent conjointement la représentation de l’État.

Bruno Colmant est Docteur en Économie Appliquée (ULB). Il enseigne la finance appliquée et l’économie dans plusieurs institutions universitaires belges (Solvay Business School, Louvain School of Management et Vlerick Business School) et étrangères. Il est membre de la Classe Technologie et Société de l’Académie royale de Belgique

Sujets

• Sciences économiques
• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: Académie royale de Belgique
• Nombre de lectures: 3
• EAN13: 9782803104291
• Langue: Français

Extrait

CRISES ÉCONOMIQUES ET ENDETTEMENT P UBLIQUE. INTUITIONS

B RUNO C OLMANT

Crises économiques et endettement public. Intuitions

Académie royale de Belgique rue Ducale, 1 - 1000 Bruxelles, Belgique www.academieroyale.be

Informations concernant la version numérique ISBN : 978-2-8031-0429-1? © 2014, Académie royale de Belgique

Collection L’Académie en poche Sous la responsabilité académique de Véronique Dehant Volume 44

Diffusion Académie royale de Belgique www.academie-editions.be

Crédits Conception et réalisation : Grégory Van Aelbrouck, Laurent Hansen, Académie royale de Belgique

Illustration de couverture : Wall Street, 1929.

Publié en collaboration avec

Bebooks - Editions numériques Quai Bonaparte, 1 (boîte 11) - 4020 Liège (Belgique) [e-mail] www.bebooks.be

Informations concernant la version numérique ISBN 978-2-87569-151-4 A propos Bebooks est une maison d’édition contemporaine, intégrant l’ensemble des supports et canaux dans ses projets éditoriaux. Exclusivement numérique, elle propose des ouvrages pour la plupart des liseuses, ainsi que des versions imprimées à la demande.

La reconnaissance est une dette que les enfants n’acceptent pas toujours à l’inventaire Honoré de Balzac (1799-1850),Gobseck(1830)

CHAPITRE 1 Le Monde s’enfuit

P ’ , ’ LUTÔT QUE D ENTRAÎNER LE LECTEUR DANS DES PÉRÉGRINATIONS FUTILES OU HASARDEUSES L AUTEUR A  , PRÉFÉRÉ SOUMETTRE UN ENSEMBLE DE RÉFLEXIONS RELATIVES À UNE PROBLÉMATIQUE CONTEMPORAINE À  . C ’ . L ’ SAVOIR LA DETTE PUBLIQUE E CHOIX N EST PAS ANODIN A DETTE PUBLIQUE EST AUJOURD HUI UN  , , ’ PROBLÈME QUI PAR SON IMPORTANCE RELATIVE ET ABSOLUE CONDITIONNE L ARTICULATION POLITIQUE DE NOSSOCIÉTÉS , AUTANTQU ’ ELLEESTUNEREPRÉSENTATIONDEL ’É TAT , CENSÉASSURERCETTEINDÉFINISSABLE ,  , . L , ET DONC INTROUVABLE JUSTICE ÉCONOMIQUE E TEXTE EST CENTRÉ SUR LA SITUATION BELGE À LAQUELLE DE nombreuses références sont effectuées. D EMANIÈRECHOISIE , LEPRÉSENTCHAPITRERASSEMBLELESPRINCIPALESRÉFLEXIONSDELA ON , TANDISQUELESCHAPITRESSUIVANTSENCONSTITUENTLESDÉVELOPPEMENTS . A PRÈSCE CONTRIBUTI  , ’ ’ , PREMIER CHAPITRE L INTÉRÊT EST DÉPORTÉ VERS LA SIGNIFICATION SOCIÉTALE D UNE DETTE PUBLIQUE À ’ , , . U L AUNE NOTAMMENT DU CONCEPT DE DÉMOCRATIE N CHAPITRE EST CONSACRÉ AU FINANCEMENT DU  ’ . L VIEILLISSEMENT DE LA POPULATION AVANT DE S INTÉRESSER AUX NOUVELLES GÉOMÉTRIES BANCAIRES A DETTEPUBLIQUEESTENSUITERELIÉEÀLANOTIONDEMONNAIEETAURISQUEDESARÉPUDIATION . L E  ’ ’ DERNIER CHAPITRE CONSTITUE L ALERTE D UNE RÉFLEXION EN PROFONDEUR SUR NOTRE ARTICULATION  ’ ’ ÉCONOMIQUE ET SUR L IMPORTANCE D AIDER LA JEUNESSE À LAQUELLE BEAUCOUP DOIT ÊTRE CONSACRÉ ET sacrifié. Une courte conclusion sanctionne la réflexion. C ETTE CONTRIBUTION CONSTITUE UN APPORT À UN CYCLE DE CONFÉRENCES ARTICULÉES AUTOUR DE LA  ’ . À , ’ NOTION DE JUSTICE DE L ÉCONOMIE CET ÉGARD LA QUESTION DE LA JUSTICE DE L ÉCONOMIE NE DOIT  ’ , . E , PROBABLEMENT PAS ÊTRE POSÉE À L ÉCONOMISTE MAIS PLUTÔT AU PHILOSOPHE N EFFET SCIENCE  , ’ ’ , HUMAINE IMPRÉCISE ET CONTINGENTE À DE NOMBREUSES AUTRES DISCIPLINES L ÉCONOMIE S APPLIQUE AVECDESINFLEXIONSDÉPENDANTESDESARRIÈRE - PLANSPOLITIQUES , ÀIDENTIFIERUNEALLOCATION  « » . L OPTIMALE DES RESSOURCES DESTINÉE À ASSURER UN INDÉFINISSABLE OPTIMUM COLLECTIF A JUSTICE  , ’ ’ NE RELÈVE SANS DOUTE PAS DE CETTE DÉMARCHE D AUTANT QU ELLE SERAIT IMPOSSIBLE À DÉFINIR DANS LE FLUXDUPROGRÈSDECETTEMÊMEÉCONOMIE . L AJUSTICEÉCONOMIQUENESERÉFÈREDONCÀL PAS A  , NOTION CODIFIÉE DE JUSTICE MAIS CORRESPOND À UNE CERTAINE RÉPARTITION DE LA RICHESSE PASSÉE ET , - , FUTURE ENTRE LES INDIVIDUS SELON CERTAINS CRITÈRES SOCIO ÉCONOMIQUES QUI SONT PAR DÉFINITION instables et subjectifs. L ’ ’ . T E LECTEUR DE CET OPUSCULE N Y TROUVERA PAS D ANCRAGE ACADÉMIQUE OU SCIENTIFIQUE OUT AU  - - ’ ’ PLUS RESSENTIRA T IL LA TENTATION DE L AUTEUR DE S EXERCER À DES VISIONS IMPRÉCISES EN MATIÈRE DE  , . D’ ’ CONFIGURATIONS MONÉTAIRES ÉTATIQUES ET SOCIALES AUCUNS TROUVERONT QUE L AUTEUR DE CES TEXTES  . P , , ’ . L’ EST PESSIMISTE OURTANT SI LE CONSTAT EST PESSIMISTE IL NE L EST PAS ÉCONOMIE EST UN DÉSÉQUILIBREPERMANENT , REFLÉTANTLANATUREINTRINSÈQU  . E , E DU PROGRÈS HUMAIN T PUIS COMME ’ J -F R , ’ ’ L ESSAYISTE EAN RANÇOIS EVEL SE PLAISAIT À LE RAPPELER LA VIE N A POUR CADRE QU UN PETIT OMBRED ’ ANNÉESALORSQUEL ’ HISTOIREAPOURCADREESMIL . L’ AUTEURFRANÇAISÉVOQUAIT N D LÉNAIRES  A A : « C SOUVENT CETTE PHRASE DU DRAMATURGE ALLEMAND CHIM VON RNIM HAQUE HOMME recommence l’histoire du monde, chaque homme la finit. » En 2015, LADETTEPUBLIQUEDELA  B ELGIQUEETDELAZONEEURODEVRAITFRÔLER 105 % DU  PIB,  ’ , ’ - - AUXQUELS IL FAUT AJOUTER L ENDETTEMENT CACHÉ C EST À DIRE LA PARTIE NON FINANCÉE DU COÛT DU ENTDELAPOPULATION . L ESCRITÈRESDE  M AASTRICHTAYANTFIXÉLESEUILD ’ UNEDETTE VIEILLISSEM  60 % PIB, ’ PUBLIQUE SUPPORTABLE À DU CELA SIGNIFIE QUE L EXCÉDENT DE LA DETTE PUBLIQUE européenne atteint aussi 3 000 milliards d’euro, soit l’équivalent du PIB allemand. L ’ É : A QUESTION N EST PLUS DE SAVOIR SI LES TATS DE LA ZONE EURO SONT EN DÉFAUT LA PLUPART LE SONT  ’ SOCIÉTALEMENT DANS LA MESURE OÙ LE POIDS DES DETTES PUBLIQUES N EST PLUS TRANSPOSABLE DANS LE . C ’ , , , FUTUR AR CE N EST PAS LA DETTE EN TANT QUE TELLE QUI IMPORTE MAIS SA COHÉRENCE AVEC LA PROSPÉRITÉETLESREVENUSFUTURS . O RLADETTEPUBLIQUENEBÉNÉFICIEPLUSENRIENAUXGÉNÉRATIONS futures, alors que le remboursement est mis à leur charge.

C ETTEDETTENEFINANCED ’ AILLEURSPLUSDESINVESTISSEMENTSMAISDESTRANSFERTS . A USURPLUS ,  ’ ’ COMMENT EXPLIQUER QU UNE CRISE DE L ENDETTEMENT SE RÈGLE À COUPS DE RIGUEUR BUDGÉTAIRE ET DE , ’ - - ? C’ CHÔMAGE C EST À DIRE AU DÉTRIMENT DE CEUX QUI DEVRONT LA REMBOURSER EST IMPORTANT CAR  - . À , , NOUS LONGEONS DES ABÎMES SOCIO ÉCONOMIQUES CET ÉGARD IL EXISTE DEUX SORTES DE DÉFICITS  ’ . L USUELLEMENT QUALIFIÉS D EXPANSIONNISTES OU DE RÉCESSIFS ES DÉFICITS EXPANSIONNISTES SONT , ’ . L SAINS TANDIS QUE LES DÉFICITS RÉCESSIFS SONT D UTILITÉ CONJONCTURELLE ES DÉFICITS PUBLICS  ( , EXPANSIONNISTES SONT DES DÉFICITS DONT LA CONTREPARTIE SE RETROUVE NORMALEMENT OU À TOUT LE  ) ’ , MOINS STRUCTURELLEMENT DANS DES DÉPENSES D INVESTISSEMENTS CENSÉS CONTRIBUER AU PROGRÈS  . C ÉCONOMIQUE PAR UN PHÉNOMÈNE DE MULTIPLICATION ES DÉFICITS NE SONT DONC PAS À CHARGE DES  , , GÉNÉRATIONS SUIVANTES CAR SI LEURS EFFETS SONT CONFORMES À LEURS OBJECTIFS ILS SE TRADUISENT EN UN  . L 50 60 , , SURCROÎT DE PROSPÉRITÉ ES ANNÉES ET ONT PAR EXEMPLE ÉTÉ CARACTÉRISÉS PAR CE TYPE DE . L , DÉFICITS ES PURISTES KEYNÉSIENS SONT DES PARTISANS DES DÉFICITS EXPANSIONNISTES EN RÉSERVANT LE  ’É . L DÉFICIT AU BUDGET EN CAPITAL DE L TAT ES DÉFICITS RÉCESSIFS FINANCENT DES DÉPENSES DE  , ’ . C CONSOMMATION INSTANTANÉES SANS LES ADOSSER À DES FINANCEMENTS D INVESTISSEMENTS ES TRENTE  , DERNIÈRES ANNÉES ONT ÉTÉ CARACTÉRISÉES PAR CE TYPE DE DÉFICITS PUISQUE LES DETTES PUBLIQUES ONT  ’ . S , AUGMENTÉ ALORS QUE LE POIDS DE L INTERVENTIONNISME PUBLIC DIMINUAIT TRUCTURELLEMENT IL FAUDRAITSELIMITERÀDESDÉFICITSEXPANSIONNISTES , MAISUNCONTEXTEDEDÉFLATIONEXIGEDES déficits récessifs pour stimuler la demande intérieure. L’ ’ . C , , ÉCONOMIE EUROPÉENNE EST DEVENUE D UNE EXTRÊME FRAGILITÉ ETTE ASTHÉNIE EST POUR PARTIE  ’E . S LIÉE À LA MOUVANCE DES FOYERS DE CROISSANCE ET DE DÉMOGRAPHIE VERS L ST DU PLANISPHÈRE ANS S ’ ENGOUFFRERDANSDESTHÉORIESDÉCLINISTES , LACRISEMARQUELAFINDECERTAINSÉQUILIBRES UESETUNEDÉGÉNÉRESCENCEDEL ’ HÉGÉMONIEUNIPOLAIREOCCIDENTALE . S URCETTEÉVOLUTION STRATÉGIQ se greffent des facteurs culturels, religieux et géographiques.

UN MONDE S’ENFUIT L , - , A MONDIALISATION QUI EST ELLE MÊME UNE FACETTE DU MULTILATÉRALISME A ÉTÉ CONFONDUE AVEC LE  . P , TEMPS DES COLONIES ARFOIS ANARCHIQUE ELLE RÉVÈLE UN RENVERSEMENT DE POLARITÉS ÉCONOMIQUES  , ’ ET UNE DÉPOSSESSION DU MONDE OCCIDENTAL CONJUGUÉS À DES PHÉNOMÈNES DE RARETÉS D ORIGINE . C ’ . C DÉMOGRAPHIQUE E N EST PAS LA PREMIÈRE MONDIALISATION HAQUE AVANCÉE TECHNOLOGIQUE EN EST une. L AMONDIALISATION , C ’ ESTAUSSILAMUTATIONINÉLUCTABLED ’ UNEÉCONOMIEDESERVICESVERSLES DELACONNAISSANCEDIGITALE . D ANSCETENVIRONNEMENT , L ’ INVENTIONETLEPROGRÈSSONT RÉSEAUX fluides géographiquement. D , ANS LES SECTEURS PRIMAIRES ET INDUSTRIELS LA MOBILITÉ DES CAPITAUX A SUPPLANTÉ CELLE DES ES . D ANSLESECTEURTERTIAIRE , QUIEMPLOIELAMA TÉDESPOPULATIONSOCCIDENTALES , LA HOMM JORI SOCIÉTÉDELACONNAISSANCE , FONDÉESUR  I NTERNET , ESTUNRELAISÀLAMOBILITÉDESHOMMES . L A  ’ : FLUIDITÉ DE L INFORMATION EST UN SUBSTITUT À LEUR DÉPLACEMENT GÉOGRAPHIQUE PLUTÔT QUE DE SE  , ’ ’ DÉPLACER POUR EFFECTUER UN TRAVAIL L HOMME PEUT EN RAMENER L EXPRESSION INFORMATIONNELLE AUPRÈSDELUI . L’ ÉCONOMIEDELACONNAISSANCES ’ ASSIMILEDONCÀUNESUPERPOSITIONDESFAC TEURS  . C ’ DE PRODUCTION ERTAINS ÉCONOMISTES ESQUISSENT MÊME UN CAPITALISME QU ILS QUALIFIENT DE cognitif, caractérisé par des réseaux coopératifs plutôt que concurrents. L ’ A MONDIALISATION A DONC DES CONSÉQUENCES PLUS PROFONDES QU UNE SIMPLE ARTICULATION DES facteurs de production. L ’ ’ , . I E FUTUR S ARTICULERA AUTOUR D UNE ÉCONOMIE DE MARCHÉ DOMINANTE FLUIDIFIÉE PAR LE CAPITAL L S ’ AGIRAD ’ UNESOCIÉTÉMARCHANDEQUIREPOUSSELESFRONTIÈRESTECHNOLOGIQUES . I LN ’ ESTPASEXCLU QUECERTAINESENTREPRISESDOMINERONTLES  É TATS , CARELLESSERONTPLUSFORTESETPLUSPUISSANTES . C . C ES ENTREPRISES VONT FORMULER LEUR PROPRE DROIT ET IMPOSER LEURS NORMES ELA RAMÈNE  ’ ’ INDIRECTEMENT À L INTUITION DE TENSIONS ENTRE LES CENTRES D ÉCONOMIES MARCHANDES ET CERTAINS États. e L , XIX , ES NATIONS ESSENTIELLEMENT DÉLIMITÉES PAR LES FRONTIÈRES DU SIÈCLE POURRAIENT ALORS SE DILUERAUPROFITDEPÔLESGÉOGRAPHIQUESOUMARCHANDS , QUIFONDRAIENTEUX - MÊMESUNESYNTHÈSE  . O DE LANGUES ET DE CULTURES N VERRAIT APPARAÎTRE DES MÉGAPOLES URBAINES DISSOCIÉES DES délimitations politiques actuelles. C ECIRAMÈNEAUPHILOSOPHEFRANÇAIS , A LAIN  M INC , QUIAVAITUNEINTUITIONSIMILAIRELORSQU ’ IL ANTICIPAIT , DÈS  1993, DANSSONOUVRAGE Le nouveau Moyen Âge, DESCONTINENTSPOLYMORPHES

DÉPOUILLÉSDESYSTÈMESORGANISÉS , LADISPARITIONDETOUTCENTREDEGRAVITÉ , C ’ EST - À - DIREUN  ’ . O , MONDE CARACTÉRISÉ PAR L INDÉTERMINATION ET LE FLOU PTIQUEMENT LE MONDE SE RÉORGANISERAIT AU gré des concentrations de capitaux, comme un immense kaléidoscope, aux figures nomades sans cesse renouvelées. I LYABIENSÛRUNMESSAGEÀTIRERDECESPROSPECTIVESPOURLEMODÈLESOCIO - ONOM ÉC IQUE belge, dont la typologie héritée des années soixante reflète un mode d’économie industrielle : il , , . C EST POUR UNE GRANDE PARTIE PROBABLEMENT DÉSUET ETTE OBSOLESCENCE REPOSE ESSENTIELLEMENT sur l’inanité d’une croissance par la dette et sur une mentalité insuffisamment entrepreneuriale.

LES ANNEES SEPTANTE L , ’É , - ES MODÈLES EUROPÉENS FONDÉS SUR L TAT NOURRICIER ET DES TISSUS SOCIAUX TRÈS DENSES EUX  ’ ’ , É MÊMES HÉRITIERS DE L EMPREINTE CATHOLIQUE ET D ÉCONOMIES INDUSTRIELLES ONT FORMULÉ DES TATS PROVIDENTIELSSUFFOCANTSSOUSLEURENDETTEMENT , ATTEIGNANTDESÉTIAGESINCONNUSENTEMPSDE . O , ’ PAIX R LA CRÉATION DE RICHESSE DU PAYS NE POURRA PLUS ÊTRE ALIMENTÉE PAR L ENDETTEMENT . C ’ PUBLIC E DERNIER EST TYPIQUE DES RÉFLEXES D ÉCONOMIE EXTRACTIVE AU SEIN DESQUELS LE REMBOURSEMENTESTALIMENTÉPARLESFLUXDEMATIÈRES , ALORSQUELA B ELGIQUEESTPLONGÉEDANSUN modèle d’économie de transit et de la connaissance. A URESTE , DEPUIS  2008, LORSQU ’ ONS ’ INTERROGESURLESORIGINESDECETTEDETTEPUBLIQUE , LA PREMIÈRERÉPONSEQUIFUSED ’ ORDINAIREESTLACRISEFINANCIÈREOUBANCAIRE . L’ EXPLICATIONEST  , . E , , POLITIQUEMENT COMMODE MAIS ELLE EST INCOMPLÈTE LLE RELÈVE MÊME À CERTAINS ÉGARDS DE LA  . E , ’ ( ’ - SIMPLIFICATION INTELLECTUELLE N EFFET LA THÉORIE DE L IMPRÉVISIBILITÉ DE LA DETTE PUBLIQUE C EST - À DIRE DE SA RÉVÉLATION ET DE SA CRISTALLISATION INATTENDUE PAR LA SURVENANCE DE LA CRISE  ) . C FINANCIÈRE GLOBALE NE PEUT PAS ÊTRE DÉFENDUE E NE SONT PAS LES SAUVETAGES BANCAIRES QUI ONT  . I ’ ’ - CRÉÉ LA DETTE PUBLIQUE LS L ONT RÉVEILLÉE PAR L AJUSTEMENT MACRO ÉCONOMIQUE QUE LA CRISE financière, suscitée par un cycle d’endettement excessif et par un optimisme exagéré, a révélé. L’ , ’ ENDETTEMENT PUBLIC EUROPÉEN EST NÉ DANS LES ANNÉES SEPTANTE UNE BONNE TRENTAINE D ANNÉES AVANTL ’ ÉPISODEDES subprimes. À L ’ ÉPOQUE , L ’E UROPEÉMERGEAITDETROISDÉCENNIESDE croissance, fertilisées par la reconstruction industrielle et le plan Marshall. L ’ - IBÉRÉS DU CARCAN MONÉTAIRE DES ACCORDS D APRÈS GUERRE AU MOMENT DES PREMIERS CHOCS  1973 1979, PÉTROLIERS DE ET DE LES GOUVERNEMENTS EUROPÉENS ONT TENTÉ DE CAMOUFLER LA MUTATION  , ’ ’ DE LEURS ÉCONOMIES À COUPS DE TRANSFERTS SOCIAUX D AIDES PUBLIQUES ET D AUTRES SOUTIENS À ’ L ÉCONOMIE SANS SE RÉSERVER DE GISEMENTS FISCAUX SUFFISANTS ET SANS ANTICIPER LES TENDANCES démographiques des décennies qui suivraient. E , - , ’E É -U NSUITE À PARTIR DU DÉBUT DES ANNÉES QUATRE VINGT TANT L UROPE QUE LES TATS NIS ONT CONNU  ’ UNE PÉRIODE DE CROISSANCE DONT L ANALYSE RÉTROSPECTIVE FAIT RESSORTIR UNE COMBINAISON DE TROIS  : ’ , FACTEURS CAUSAUX UNE ABONDANCE DE CRÉDITS À FAIBLE TAUX D INTÉRÊT UNE ÉPARGNE INDIVIDUELLE DÉCLINANTE ET UN AFFLUX DE BIENS ÉTRANGERS À BAS PRIX PROVOQUÉ PAR UN PHÉNOMÈNE DE  , - , DÉLOCALISATION INDUSTRIELLE MAJEURE AUTO ENTRETENU PAR LA MONDIALISATION ET UNE CONCURRENCE multilatérale exacerbée. L’E , É -U UROPE MOINS RÉSILIENTE ET ISOLÉE GÉOGRAPHIQUEMENT QUE LES TATS NIS ET ADOSSÉE À DES  , ’ , SYSTÈMES SOCIAUX PLUS GÉNÉREUX MAIS AUSSI PLUS RIGIDES S EST PLACÉE EN GRANDE DIFFICULTÉ CAR  ’ ELLE N A PAS ALIMENTÉ SUFFISAMMENT SES MOTEURS DE CROISSANCE ET LA MOBILITÉ DES FACTEURS DE production. E , ’ ’ , N EFFET ALORS QUE LE MONDE S IMMERGEAIT DANS L ÉCONOMIE DE MARCHÉ DE NOMBREUX PAYS N ’ ONTPASD  ’É ’ , EUROPÉENS IMINUÉ LE POIDS DE L TAT DANS L ÉCONOMIE CE DERNIER INTERVENANT SOUVENT jusqu’à 50 % du PIB. U ’É ’ N IMPORTANT POIDS RELATIF DE L TAT DANS L ÉCONOMIE EST SOUVENT CORRÉLÉ AVEC UNE LIMITATION DUTAUXDECROISSANCE . O RLACROISSANCEESTNÉCESSAIREPOURFINANCERLESMODÈLESSOCIAUX PUISQUECESDERNIERSSONT , QUELLESQU ’ ENSOIENTLESFACETTE , FONDÉSSURLARÉP S ARTITION assurantielle. S I UNE TELLE APPROCHE EST JUSTIFIÉE POUR LA PLUPART DES RISQUES INHÉRENTS À LA VIE , , PROFESSIONNELLE ELLE DEVIENT TRÈS FRAGILE POUR GARANTIR LA SOUTENABILITÉ DES REVENUS DIFFÉRÉS TEL le financement des pensions, auquel un chapitre est consacré. L EMODÈLEBELGEESTAUSSIBASÉSURLANOTIONDEMUTUALISATIONDESALÉAS  , PROFESSIONNELS CAR  - . M CETTE NOTION REFLÈTE LE CONTRAT SOCIAL SOUS JACENT À NOTRE MODÈLE ÉCONOMIQUE AIS CE CONTRAT