Lire le document - Quilvest Banque Privée

Description

Lire le document - Quilvest Banque Privée

Sujets

• Arts

Informations

• Publié par: urotisad
• Nombre de lectures: 88
• Langue: Français

Extrait

La Lettre d’information

Le marché poursuit sa hausse En septembre, les marchés d’actions ont connu de très fortes hausses (+ 7,62% pour le CAC 40) avant que des prises de bénéfices ne les ramènent à un peu plus de raison (+ 3,8% sur le mois en ce qui concerne l’indice parisien). Le marché a ainsi prolongé d’un mois le fort mouvement haussier amorcé dès la fin du premier trimestre.Au premier rang des facteurs de soutien à cet engouement pour les actifs risqués, figure la liquidité très abondante injectée par les Banques centrales et qui, à défaut de financer une demande d’investissement ou de consommation atone, se reporte sur des actifs financiers ayant atteint des niveaux de valorisation jugés intéressants. Les facteurs économiques de soutien à cette dynamique de marché ne sont en effet pas si clairs que les investisseurs l’affirment. Si certaines statistiques de confiance font indéniablement apparaître un mieux (ISM, IFO), d’autres statistiques (production, consommation) confirment tout au plus, et en ligne avec l’analyse de la Fed, que la dégradation de l’environnement économique s’est arrêtée. D’autres enfin (emploi) soulèvent des questions que les marchés ne sont pas prêts à entendre. La lecture d’évènements divers est ainsi restée univoque : la reprise est là, il faut donc acheter. Pourtant, à l’issue de la réunion du G20 à Pittsburgh, les marchés ont très bien accueilli les décisions de maintenir les programmes massifs de soutien à l’activité pour une période indéterminée, reconnaissant ainsi que la reprise n’est pas aussi proche qu’on le croit. Ce que semble confirmer l’évolution des emprunts d’Etat américains (au plus bas depuis plusieurs mois pour les titres à 10 ans), suggérant qu’un certain nombre d’intervenants restent circonspects quant à la vigueur voire à l’existence de la reprise.

Indices boursiers internationaux 31/12/2008 Paris CAC40 3217,97 SBF 2502 251,35 Zone euroDJ Eurostoxx 502 451,48 New YorkDow Jones8 776,39 Nasdaq 1577,03 Tokyo Nikkei225 8859,56

Euro contre devises

Dollar américain Yen (par 100)

Taux d’intérêt

Jour le jour 10 ans

Pétrole Prix du baril en dollars US (WTI)

31/08/2009 3 653,54 2 595,52 2 775,17 9 496,28 2 009,06 10 492,53

Cours au 30/09/2009

France 1,00 3,54

1,4635 131,35

30/09/2009 70,46

O C TO B R E 2 0 0 9

La chute du billet vert s’est poursuivie, la parité allant jusqu’à toucher les 1,4845 $/ € : compte tenu des conditions actuelles, un certain nombre d’investisseurs ont tout intérêt à emprunter dans une devise à faible taux d’intérêt (actuellement le dollar) et à placer ces fonds sur une autre devise à taux d’intérêt plus fort. Cet affaiblissement du dollar confirme également la propension du billet vert, au cours des derniers mois, à se comporter comme un baromètre inversé de l’appétit au risque, à l’instar du yen jusqu’à la veille de la crise. L’or a franchi la barre des 1000$ l’once, progressant en ligne avec les autres actifs risqués. Le pétrole n’a que peu évolué (70 $), les tensions géopolitiques avec l’Iran n’ayant pas réussi à contrer un scénario pessimiste pour l’évolution de la demande mondiale, scénario conforté par des stocks de brut et de carburants largement audessus des normes historiques. Pour l’heure, le marché attend avec appréhension la e prochaine saison de publication des résultats (3trimestre) : il est probable que l’absence de mauvaise surprise pousse le CAC vers les 4000 points avant la fin de l’année. Dans ce contexte, nous avons pris des bénéfices sur notre exposition aux obligations d’entreprises, en opérant des coupes franches sur l’ensemble des secteurs (corporate classique, haut rendement, convertibles). Nous avons maintenu notre exposition aux marchés d’actions, tout en prenant des bénéfices sur des zones (marchés émergents) ou des secteurs (consommation cyclique) ayant réalisé de bonnes performances. Enfin, nous restons absents des emprunts d’Etat, les taux de rendement ne nous paraissant pas suffisamment rémunérateurs au regard des risques encourus.

30/09/2009 3 795,41 2 712,55 2 872,63 9 712,28 2 122,42 10 133,23

Ecart depuis fin 2008 en deviseen euro 17,94% 20,49% 17,18% 10,66% 5,70% 34,58% 28,54% 14,38% 10,27%

Variation depuis le début de l’année

Allemagne 1,00 3,23

4,49% 3,59%

Royaume Uni 0,50 3,59

Variation depuis fin 2008 57,98%

Ecart depuis un mois en deviseen euro 3,88% 4,51% 3,51% 2,27% 0,14% 5,64% 3,43% 3,42% 1,96%

Variation depuis un mois 2,09% 1,52%

EtatsUnis 0,25 3,31

Japon 0,10 1,29

Variation depuis un mois 0,70%

QUILVEST BANQUE PRIVÉE 243, boulevard Saint Germain 75007 Paris  Tél. [phone]  Fax [phone] S.A. à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 12 418 379€ RCS Paris B 335 325 403