Warrant Matin

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Extrait

Warrant Matin

Warrant Matin Commerzbank

16 Février 2011 | Numéro 1086

INDICES

CLÔTURE

VARIATION

CAC40

4110,34

0,33%

DOW JONES

12226,64

-0,34%

NASDAQ CMP

2804,35

-0,46%

NASDAQ -100

2381,92

-0,15%

NIKKEI 225

10808,29

0,57%

BEL 20

2730,78

0,19%

DEVISES

EUR / USD

1,3498

0,14%

GBP / USD

1,61322

0,68%

USD / JPY

83,71

0,37%

MATIÈRES PREMIÈRES

OR

1371,48

0,73%

BRENT

101.4500

-1.56%

PAYS

ÉVÈNEMENT

HEURE

US

Mises en chantier

14h30

US

Prix à la production

14h30

US

Production industrielle

15h15

US

Stocks de pétrole

16h30

La clôture de Wall Street

Wall Street efface ses gains de la veille mais ce petit détail mis à part, le scénario observé à Wall Street

s'avère strictement identique à celui observé en Europe au niveau de la volatilité des indices US qui est

demeurée extraordinairement faible durant les 6 dernières heures de la séance.

Le Dow Jones s'est effrité de -0,34%, le Nasdaq de -0,46% et le Standard & Poor's de -0,32% à 1.328, au

lendemain du test des 1.332Pts qui avait consacré le doublement de cet indice en 23 mois seulement.

Wall Street n'a pas réagi à une avalanche de statistiques US plutôt alarmantes au niveau de l'inflation et pas

rassurantes au niveau de la consommation... mais il y a aussi eu des chiffres jugés plus neutres comme ceux

concernant les stocks des entreprises, lesquels ont augmenté de 0,8% aux Etats-Unis en décembre 2010

alors que les ventes des entreprises ont progressé de +1,1% (un peu moins que prévu mais le marché

pouvait facilement encaisser ce gente de déception).

Déception également au niveau de la consommation avec une progression de +0,3% des ventes de détail au

lieu des +0,6% attendus (et y compris hors automobile puisque le chiffre reste identique: +0,3%).

La FED aura beau nier jusqu'au bout l'existence d'un problème, il sera difficile de la croire sur parole alors

que les prix à l'export ont également fait un bond de +1,2% au mois de janvier... ce qui en dit long sur

l'inflation que les consommateurs ont dû subir le mois dernier (sans compter la flambée des carburants).

La meilleure surprise du jour est venue après la clôture lors de la publication des trimestriels de Dell qui

s'avèrent meilleurs que prévus (triplement du bénéfice) -ainsi qu'au niveau des marges- puis des prévisions

de vente au sommet de la fourchette: le titre qui avait lâché 1,3% au coup de coche final s'envolait de 5,5%

en transactions électroniques.

L'ouverture à Paris

La Bourse de Paris - qui avait repris 0,3% hier - devrait conserver son orientation favorable mercredi dans le

sillage de la progression des places asiatiques.

Vers 8h15, le contrat futur sur l'indice CAC 40 affiche des gains de plus de 0,3%.

"Les marchés d'Asie ont été soutenus par des données positives sur l'industrie manufacturière aux

Etats-Unis et les bons résultats de BHP Billiton, qui ouvrent la voie à un solide début de séance en Europe",

assure Cameron Peacock, analyste chez IG Markets.

"Néanmoins, on attend une nouvelle série d'indicateurs économiques aujourd'hui, avec notamment le rapport

trimestriel sur l'inflation de la Banque d'Angleterre - qui ne devrait pas montrer d'essoufflement des prix -

ainsi que le chômage britannique, les prix à la production américains et les mises en chantier aux Etats-Unis,

ce qui fait qu'on ne peut pas être sûr que ce sentiment favorable se maintienne", estime le professionnel.

Du côté des entreprises cotées à Paris, Bic a fait état ce matin d'un résultat net part du groupe de 207,5

millions d'euros en 2010, en hausse de 36,7%, pour un dividende annuel en croissance de 35,7%

Atos Origin affiche un résultat net part du groupe de 116 millions d'euros sur l'année écoulée, en

augmentation de 265%, et manifeste l'ambition de revenir à une légère croissance organique en 2011.

NIKKEI 225

Tendances : Court Terme

Long Terme

DOW JONES

Tendances : Court Terme

Long Terme

NASDAQ-100

Tendances : Court Terme

Long Terme

Warrant Matin Commerzbank

16 Février 2011 | Numéro 1086 | Page 2

L'analyse technique du CAC40

En données horaires

Dans le vert après les résultats de Dell et

Société Générale

Malgré quelques prises de bénéfices en deuxième partie de séance, le CAC40 a

repris des couleurs dans les derniers échanges et affichait ainsi un gain de 0.33% à

4110 points à la clôture malgré la mauvaise orientation de Wall-Street. Ces derniers

ont en effet cédé du terrain dans le sillage de plusieurs statistiques décevantes, le

DOW JONES a clôturé en repli de 0.34% à 12226 points et le NASDAQ COMPOSITE

a cédé

0.46%. Aujourd’hui, le CAC40 est tout de même attendu en territoire

positif après les bons résultats de Dell dévoilés hier soir et ceux de Société Générale

ce matin. Techniquement, l’indécision perdure au sein du range 4090/4125

points et il faudra donc attendre la sortie de cette étroite zone de fluctuation pour avoir

plus de visibilité sur la tendance à venir. Le débordement des 4125 points ouvrirait la

voie aux 4160/4180 points. Dans le cas contraire, sous les 4090 points, on devrait

assister à l'amorce d'une consolidation en direction des 4040 points puis 4000 points.

La prudence pourrait rester de mise dans l’attente du compte rendu de la FED

en matière de politique monétaire ce soir.

Opinion : Surveiller la sortie du range 4090,00 / 4125,00.

PRODUIT ADAPTÉ : Stability

Code

Rembours.

Echéance

Cours

Bar. basse

Bar. haute

J590Z

10

13/04/2011

5.39

3500

4300

En données quotidiennes

Les 4100 points, solide résistance ?

Le rattrapage des valeurs financières de ce début d’année,

l’apaisement des tensions géopolitiques en Egypte, les bons résultats de

sociétés pour le quatrième trimestre et le relèvement des prévisions de croissance

pour 2011 ont permis à notre indice de référence de rallier ses plus hauts de 2010 et

par la même occasion le seuil psychologique des 4100 points. Les afflux constants de

liquidités, notamment grâce au quantitative easing de la Réserve Fédérale, favorisent

également le courant acheteur et ce même en l’absence de catalyseur au

niveau macroéconomique. L’optimisme reste donc de rigueur, le CAC40

affiche ainsi un gain de près de 8% depuis le début de l’année.

Techniquement, le CAC40 conserve par conséquent une dynamique haussière en

données journalières au-dessus des 3965 points et la moyenne mobile à 50 jours qui

arrive en soutien. A très court terme, le seuil des 4100 points semble pour le moment

contenir les velléités haussières, ce niveau n’ayant pas été débordé de

manière convaincante. Il faudra donc que le CAC40 s’affranchisse

durablement des 4100 points pour espérer poursuivre son mouvement de rattrapage

en direction des 4225 points puis 4330 points.

Opinion : Surveiller la sortie du range 3965,00 / 4100,00.

PRODUIT ADAPTÉ : Bonus

Code

Barrière

Echéance

Cours

Mon.

Bonus

Rendement

2917Z

3500

23/06/2011

42.97

45

5%

Warrant Matin Commerzbank

16 Février 2011 | Numéro 1086 | Page 3

Les analyses

VIVENDI

VIV / FR0000127771

Cours

Variation

Volume

Vol.moy.

MMA20

MMA50

MMA100

20,635 €

0,41 %

28523K

48369K

20.35

20.17

19.12

SFR au coeur des attentions

La direction de Vivendi avait indiqué en début d’année qu’elle entamerait des

discussions avec Vodafone pour le rachat des 44% que ce dernier détient dans SFR, une fois la

totalité du produit de la vente de sa participation dans NBC Universal encaissée (3,8 milliards

d’euros). C’est chose faite, ce qui alimente les rumeurs sur des négociations avec

Vodafone. Les résultats 2010 seront dévoilés le 1ermars prochain, en attendant, la perspective

d’une avancée dans le dossier SFR pourrait animer les cours. Car en dépit de son profil

« d’actif mature sur un marché français des télécoms de plus en plus concurrentiel », le

contrôle à 100% de SFR et de son abondant free cash-flow réduirait la décote de Vivendi. Pour

UBS, cette opération un impact relutif de 20% sur le bénéfice par action 2011/2012.

Techniquement, la tendance de fond demeure haussière au-dessus de la moyenne à 20 semaines

qui soutient les cours sans relâche depuis la fin de l’été. Après un début d’année en

fanfare marqué par un plus haut depuis 2008 (à 22,07 EUR), les cours sont entrés dans une phase

de consolidation. Tant que la zone des 20 EUR est préservée, le scénario reste positif avec la

perspective de nouveaux sommets annuels.

A plus court terme, le titre trouve appui sur une

oblique haussière,

à quelques encablures de son support hebdomadaire. Les volumes manquent

de conviction, mais la zone de soutien est suffisamment argumentée pour contenir la tendance en

attendant un regain d’intérêt. On visera alors 22 EUR, puis à moyen terme 23 EUR.

Nous

maintenons le titre sous étroite surveillance en attendant un retour des volumes. La zone de soutien

actuelle reste un point d’entrée intéressant que nous protégeons par un stop sous 19,50

EUR.

Opinion : Positive avec comme objectif 23,00.

PRODUIT ADAPTÉ : Warrant Call

Code

Strike

Echéance

Cours

Elasticité

Delta

1421Z

21

16/03/2011 0.13

18

45

AIR LIQUIDE

AI / FR0000120073

Cours

Variation

Volume

Vol.moy.

MMA20

MMA50

MMA100

95,63 €

-0,57 %

8966K

8644K

93.98

92.19

88.54

Regain de volatilité avant les résultats

Après une fulgurante ascension depuis deux ans, le titre a manqué de peu son rendez-vous avec le

seuil psychologique des 100 EUR. (le titre valait 50 EUR en janvier 2009).

Depuis fin 2010,

l’heure est à la consolidation, faut-il redouter un renversement de tendance ?

Techniquement la tendance de fond est haussière et solidement soutenue par la moyenne à 50

semaines qui n’a jamais failli à son rôle de soutien depuis deux ans. A plus court terme, la

récente contre-performance du titre a trouvé un épilogue sur la base des 90 EUR. Les indicateurs

sont sortis de leur zone de surachat pour renouer avec des niveaux plus équilibrés. Les volumes

restent modestes, l’approche de la publication des résultats justifie un certain attentisme. Le

groupe publie ses résultats le 15 février. Les analystes anticipent une poursuite de la croissance

dans les pays émergents et une reprise progressive confirmé sur les marchés plus matures. Le

groupe bénéficie de solides fondamentaux malgré une hausse de la dette en raison des nombreux

investissements réalisés. Société Générale a récemment relevé sa recommandation à

l’achat en visant 105 EUR (contre 100 EUR précédemment) ; le broker considère opportune

la récente contreperformance.

A moins d’une déception sur les résultats, le titre ne devrait

pas se priver d’un retour sur ses sommets et d’un test symbolique des

100 EUR.

Au-delà, une projection indique une cible potentielle à 105 EUR. En conséquence, nous maintenons

notre scénario haussier avec un stop de protection sous 90 EUR.

Opinion : Positive avec comme objectif 100,00.

PRODUIT ADAPTÉ : Warrant Call

Code

Strike

Echéance

Cours

Elasticité

Delta

J981Z

95

15/06/2011 0.49

9.6

49

Warrant Matin Commerzbank

16 Février 2011 | Numéro 1086 | Page 4

L'analyse technique de l'Euro/Dollar

En données quotidiennes

Retour des craintes liées à la dette

souveraine

Après avoir longtemps hésité, la monnaie unique, plombée par un retour des

inquiétudes autour de la situation européenne, semble enfin avoir choisi une direction.

Les taux des pays périphériques, notamment du Portugal, se tendent à nouveau en

zone Euro et les marchés restent sceptiques quant à la capacité des dirigeants à

mettre sur pied un mécanisme d'aide plus pérenne que le Fonds de stabilité

financière actuel. Et alors que se tient actuellement la réunion mensuelle des

ministres des Finances de la région, les cambistes n'anticipent aucune avancée en la

matière à l'occasion de cet évènement. Pourtant Lisbonne devra faire face à

d'importants remboursements obligataires dans les semaines qui viennent et les

craintes de voir une nouvelle crise éclater s'intensifient. Par ailleurs, on apprend en ce

début de semaine que la banque allemande WestLB pourrait prochainement

annoncer un plan de restructuration, ce qui fragilise un peu plus le pays fort de

l'Euroland après la démission surprise du président de la Bundesbank Axel Weber

vendredi. Aux Etats-Unis, le président Barack Obama dévoile ce lundi le budget 2011

tandis que le calendrier économique sera particulièrement chargé cette semaine. De

nouvelles statistiques encourageantes pourraient renforcer les anticipations de

hausse des taux et peser davantage sur la devise européenne. Techniquement la

monnaie unique est désormais sortie de son range par le bas et s'oriente vers notre

prochain support à 1.3280 USD, prenant une direction plus conforme aux

fondamentaux et à la tendance moyen terme. Nous conseillons donc d'accompagner

le mouvement en initiant de nouvelles positions vendeuses aux cours actuels

(au-dessus de 1.3450 USD) en visant un retour sous 1.33 USD.

Opinion : Négative avec comme objectif 1,33.

PRODUIT ADAPTÉ : Turbo Put

Code

Strike

Barrière

Cours

Elasticité

Maturité

j169Z

1.42

1.42

0.49

20

22/03/2011

USD / JPY

Tendances : Court Terme

Long Terme

EUR / GBP

Tendances : Court Terme

Long Terme

EUR / JPY

Tendances : Court Terme

Long Terme

Source: CercleFinance

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