Comment financer une opération d'acquisition : Analyse et montage ...

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Comment financer une opération d'acquisition : Analyse et montage ...

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• Publié par: ygimuzoj
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• Langue: Français

Extrait

Le Risque de Crédit Bancaire

Christian Turbé

Haute Ecole de Gestion de Genève

Finance et gestion des Risques

Ch. Turbé

Le risque de crédit

22.02.07

Plan Du Cours

Introduction

Le besoin de financement de lEntreprise

Les grands types de crédit et leurs caractéristiques

Les composantes du risque de crédit

L analyse du risque de crédit & pricing 

La documentation-crédit

Organisation du processus-crédit au sein de la banque

Ch. Turbé

Le risque de crédit

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Un Exemple De Financement Structuré : Le LBO

Leveraged Buy Out :

Æentreprise, financé partiellement par emprunts, dans leCest un « Achat dune

cadre dun schéma juridique spécifique et fiscalement optimisé où les dirigeants

sont associés en partenariat avec des investisseurs professionnels spécialisés »

ÆCest un financement dactif :

►repose sur les cash-flow futurs générés par la cible

►≠Financement bilantaire

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Le risque de crédit

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 LeLBO,Mode  DeFinancementPrivilégiéDune Acquisition D entreprise

Très peu dopérations dacquisition se font sans recours à la dette, par :

Nécessité :

ÆInsuffisance des fonds propres des acquéreurs

Volonté :

ÆLimiter la mise de fonds propres (investisseurs financiers)

ÆAugmenter la rentabilité des fonds propres et donc de linvestissement

(effet de levier)

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Le risque de crédit

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Effet De Levier, Vice Et Vertu

Le recours à la dette permet daugmenter, resp. de maximiser, la rentabilité des

fonds propres mis dans lacquisition :

Tant que :

Mais :

Ch. Turbé

le coût de votre dette< rentabilité de la cible

Leffet de levier joue à la hausse comme à la baisse

Leffet joue plus fortement à la baisse quà la hausse

Le risque de crédit

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C

 Le Rôle De La Banque Dans Une Opération D acquisition

h.uTbré

Acheteur

Banque

Leirsque

Juristes

edcrédit

Management

Entreprise Cible

22.0

Investisseurs

Vendeur

2.07

Conseils

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Ce Que La Banque Va Regarder / Analyser :

Stratégie : Motivation poursuivie par lacheteur Intégration verticale/horizontale Diversification géographique Complémentarité avec activités de lacquéreur Clients (nombre, diversification) Positionnement de la cible (parts de marché, concurrence,)

Secteur économique : Cyclique Technologie : nouvelle, risque technologique Degré de maturité Nature des contrats avec les clients

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Le risque de crédit

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