DELFINGEN INDUSTRY

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• Publié par: ygimuzoj
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Extrait

 

  DELFINGEN INDUSTRY   La fin du tunnel  

  253, Boulevard Pereire 75852 PARIS CEDEX 17 Tél : [phone]   20       Automobiles et équipementiers, pièc   es détachées d'automobiles – France •   n ios dero pctte elé   irtc lbâcsegaest le sNDUSTRY etd  ealépiclasiI NEGNIFLED ’luaotomibel lf ed trS .sediumae  lure  dhérce  tuqseosuled ss detionnsfe tra   (91% de son CA en 2009), le Groupe est un des leaders mondiaux. DELFINGEN Acheter tnem & s « sitâBmas hércsut ler nnnatioip so nesté etivin ace soifisrevid ’ Cours Objectif             € 13,80 optrd  eelt arsn», pour habitat  mateurs, moteurs)q.i eSuu»r  ( rtnafsroibtrioutéln trecte , ed  ’ « alsiD le c our  fagehauf inat easuop ri et enemllinigord sediulfeitnesse   sé« s cenoadriseces marchaér esil %9 s ed,  »enleptrseriA enon C9.  200 ’   Cours au 29/11/2010 10,30 € au plus près de ses clients pourFortement internationalisé, le Groupe s implante ISIN / Mnémonique FR0000054132 / DE a L d F a   pter au mieux ses services aux besoins locaux. NYSE Euronext Paris Com artiment C   Plus haut (1 an) 11,00 € •     Le Groupe détient une position favorable à sa position de leader sur ses liée Plus bas (1 an) 6,70 € marchés et à ses compétences qui associent notoriété de la marque, qualité du Capitalisation boursière 20,40 M€ service aux clients, diversité du portefeuille de références, élargissement de sa Nombre de titres 1 980 524 couverture géographique et maîtrise des coûts. Volume quotidien Moyen (1 an)   255   •   féd tnemelbarovartpal iareièulicancn tifomdnei réconxte ue eomiq ’  oan teLe c   ainsi entraîné une forte baisse de l activité de DELFINGENmais celui-ci a mieux En M€ 2008 2009 2010e résisté que le marché grâce au plan d’économie mis en place dès fin 2008 et réalisé CA 92,01 77,3 100 en 2009, aux synergies liées à l’intégration très rapide de M&Q en 2008 et aux Croissance +0,9% -15,9% +29,4% actions de baisse de la masse salariale. D’autre part, le FMEA est entré dans le Roc -0,2 2,6 5,5 de DELFINGEN en novembre 2009 à hauteur de 3 M€, renforçant les fondscapital en % -0,2% 3,4% 5,5% propres du Groupe. RN pdg -4,2 -0,6 4,2   BNPA (€) ns ns 2,1 •s’éclaircit peu à peu durant le premier contexte économique et financier mondial  Le PER ns ns 4,9x semestre 2010 et la production automobile poursuit son redressement (+31% par Marge net   te-4,5% -0,8% 4,2 rapport au premier semestre 2009) avec un niveau d’activité qui reste soutenu au VE/Roc ns 17,3 8,2 A d. 1020e pprar Pa emèixuertsemirtmire sert or pau9002al ,seme ertion  product   VE/CA 0,49 0,58 0,4  mériqueautomobile est en hausse de 67% en du Nord et de 11% en Europe.     •   Tirant profit de cet environnement favorable, le Groupe DELFINGEN   Bilan - en M€30/06/2010 en emrof tnemettchar mlenr eeté rt egesi 102uaS ne h10 ue de ’ auss ’  su rspoenr Ressources stab   les 54,7  exercice61% par rapport au premier semestre de l de  affaireschiffre d dont capitaux propres 31,9 précédent. Emplois durables 40,2   Fonds de Roulement 10,5 •   DELFINGEN compte poursuivre ses investissements sur les marchés en forte Jours de CA 33 croissanceavec le site du Brésil et le site de Wuhan (Chine) qui a démarré sa Besoins 37,0 production au mois de septembre 2010. L’objectif du Groupe sur les 10 prochaines Dont clients23,2 années est d’être un acteur incontournable sur le marché asiatique afin de pouvoir    approvisionner ce marché qui représente plus de véhicules que les Etats-Unis. En Ressources 18,4 effet, la production chinoise devrait atteindre 14 millions de véhicules pour l’année Dont fournisseurs 12,3 2010 contre 11,5 millions en Amérique du Nord. potentiel de croissance est Le    d’autant plus énorme que le pays connaît aujourd’hui une moyenne de 30 voitures BFR 18,6 pour 1 000 habitants contre 600 en Europe. Jours de CA 61   Disponibilités 6,9   • Le Groupe joue une nouvelle carte en se concentrant sur l’innovation et sur une    meilleure valeur ajoutée des produits : la gamme de produits textiles s’est fortement Actionnaires Principaux développée. Par ailleurs DELFINGEN compte pénétrer le marché des transferts de   DELFINGEN GROUP 66,75f%l   uides qui est un marché à plus fort contenu technologique et à plus grande valeur FMEA 11,88 a % j   outée. Enfin, DELFINGEN se place également sur le développement éco- Famille STREIT            4,13% FCP Stock Picking France 4,33% r   esponsable avec les voitures hybrides et électriques. Auto-détention 1   ,48% ’ Public 11,4 • 3   % N   ous recommandons d acheter ce titre. En effet, notre évaluation, reposant sur   Code ISI :N FR0000054132  ohtém al t eesblrapaom ces sse,e bat re fainu ehtsèyhopross rit nu éthode d c d o e u d rs e   s o   b D j C e F ct ) i   f b   i d e e n     1 s 3 u , p 8 é 0 r   i € eltu.  t   r s e c   a l o a c   rua  ueru ( omeynn ene Mnémonique DELF m Reuters / Bloomberg erèuq/er sitr« paops’avl » ntiepoteec e ettvitcd se, se rletrenriep tn éted xeépirem s perspe es  bonne étivnyd ’l eitcavux  desAugamene t ,udm nau Groupeamique d EDI.PA / EDI.FP   intéressant sur l’action DELFINGEN.                         29 novembre 2010  a signé un contrat de liquidité avec TSAF.La société DELFINGEN   Avertissement : Nous attirons votre attention sur l’avertissement figurant en dernière page de cette étude.    

Sommaire

          Résumé-concl usion .............................................................................. 1 1. Historique du Groupe DELFINGEN INDUSTRY............................... 3 2. Présentati on du Group e ................................................................. 5 2.1. Organigramme juridi que........................................................ 5 2.2. Activité du Groupe ................................................................ 6 2.3. Marché, secteur, analyse sect orielle ................................... 8 2.4. Gestion des risques............................................................. 11 3. Résultats et perspect ives ............................................................ 13 3.1. Synthèse de l’exercice 2009 ............................................... 13 3.2. Stratégie et perspectives pour l’exercice en cours ........... 14 4. Evalua tion..................................................................................... 16 4.1. Méthode des comparables .................................................. 16 4.2. Valorisation par les Discounted Ca sh Flow........................ 17 4.3. Recomm andation ................................................................ 18 5. Anne xes ........................................................................................ 20 5.1. Bilan et compte de résultat consoli dés.............................. 20 5.2. Tableau des fl ux de tréso rerie ............................................ 23 5.3. Tableau de variati on des capita ux propr es ........................ 24 5.4. Vie du titre ........................................................................... 24 5.4.1. Répartition du cap ital au 31/ 12/2009 .................................. 24 5.4.2. Cours de l’acti on DELFINGEN IN DUSTRY........................... 25                          

 

 

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