La crise monetaire et ses consequences

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La crise monetaire et ses consequences

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Extrait

A La crise monétaire et ses conséquences

a)

La crise du système de Bretton Woods

-

Entre 1945 et 1958, le fonctionnement du SMI est rendu difficile par une pénurie

importante de dollars. Les économies européennes se reconstruisent en important des

produits des USA ce qui crée une demande en dollar. C’est une des raison pour

lesquelles est crée le plan Marshall, plan qui comprend des considérations

géostratégiques : diviser le monde entre les alliés des USA et les alliés de l’URSS.

Cependant, il permet d’alimenter les européens en dollars. Une aide d’environ 5

milliards de dollars est accordée par les USA entre 1948 et 1952. Après 1952, le

déficit de la balance des paiements des USA prend le relais de l’aide Marshall pour la

diffusion des dollars.

-

Entre 1958 et 1960, le SMI atteint une situation d’équilibre, le dollar inspire confiance

et il n’y a pas de pénurie. Mais en 1960, on bascule dans une nouvelle période : on

passe d’une situation de pénurie de dollar à une situation d’abondance. Abondance car

les entreprises des USA investissent beaucoup en Europe Occidentale alors que le

marché commun se constitue. De plus, les importations des USA augmentent vite et

sont facilitées par les accords du GATT, donc les paiements des achats effectués dans

le monde étant effectués en dollar, ceux-ci s’y diffusent. Cette abondance annonce

pourtant une perte de confiance dans le dollar car on observe une multiplication de la

monnaie papier sans réelle augmentation du stock d’or. Il y a déjà un déséquilibre

entre le stock de monnaie papier détenue par les banques centrales du monde entier et

le stock d’or détenu par la FED. En 1960, le stock d’or des USA avoisine les 18,8

milliards de dollar alors que le montant des avoirs extérieurs s’élève à environ 18,7

milliards de dollar. En 1968 on passe à 11 milliards pour le stock d’or et 37,7 milliards

pour les avoirs, en 1971 toujours 11 milliards pour le stock d’or mais 66 milliards pour

les avoirs et enfin en 1973 le stock d’or s’élève à 11,7 milliards alors que les avoirs

sont à 90,6 milliards de dollars.

-

Dès le début des années 60, les pays européens commencent à dénoncer les principes

du système de Bretton Woods. Valéry Giscard D’Estaing en 1962, le décrira comme

injuste, inflationniste et instable. Le SMI crée peu d’obligations pour les USA et est

donc injuste et ces derniers qui doivent assurer la convertibilité en or des dollars

détenus par les banques centrales ne le font pas. Mais on ne demande pas alors la

conversion en or des dollars. Alors que tous les autres pays sur le marché des changes

doivent soutenir leur monnaie, le dollar lui fluctue à l’envie. Tous les pays, s’ils jouent

les règles de Bretton Woods doivent veiller à la fixité de leur monnaie par rapport au

dollar. Le système est dit inflationniste, car il repose sur une diffusion internationale

du dollar. En créant des dollars qui vont être abondants à l’étranger, on encourage la

demande donc la consommation et on risque donc de pousser à l’inflation. En créant

de la monnaie, on participe à la reconstruction et au développement de l’économie

mondiale mais avec toujours le même risque d’inflation. Le système est instable car le

SMI n’impose aucune limitation quant à la création de dollars par les USA qui

risquent alors de ne pas pouvoir répondre à la demande de convertibilité en or.

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On confirme un déficit de la balance des paiements des USA mais rien ne garantie que

ce déficit soit conforme aux besoins économiques. En fait, l’intérêt des USA n’est pas

l’intérêt du reste du monde et s’ajoute le risque que le prix de l’or augmente. Donc,

dès 1961, est crée le pool de l’or, alliance crée pour éviter la montée du prix de ce

dernier. Mais la situation se détériore et dès 1967-1968, la crise du SMI devient

ouverte. La situation s’aggrave entre

1968 et 1973 car le déficit budgétaire américain