ONT CONTRIBUÉ À LA RÉDACTION DE CE NUMÉRO
99 pages
Français

ONT CONTRIBUÉ À LA RÉDACTION DE CE NUMÉRO

Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe
Tout savoir sur nos offres
99 pages
Français
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe
Tout savoir sur nos offres

Description

  • redaction
  • investisseurs institutionnels
  • comportement de contrôle des investisseurs institutionnels
  • opportunités de manipulation comptables
  • projets générant des revenus rapides au détriment des projets d'investissements orientés
  • numéro numéro
  • dirigeants
  • dirigeant

Sujets

Informations

Publié par
Nombre de lectures 121
Langue Français
Poids de l'ouvrage 1 Mo

Exrait

ONT CONTRIBUÉ À LA RÉDACTION DE CE NUMÉRO
Numéro 5 / 2010
Lotfi BEN JEDIDIA - Maître assistant, ESC, Walid KHOUFI - Maître de conférences, ESC,
Université de Sfax (TUNISIE), Chercheur Université de Sfax (TUNISIE)
à l’URED E-mail : walid.khoufi@escs.rnu.tn
E-Mail : Lotfi.bjd@escs.rnu.tn
Mouna NJAH - Doctorante à la
Fatma BOUGACHA - Doctorante FSEG, FSEG, Université de Sfax (TUNISIE)
Université de Sfax (TUNISIE) E-mail : mouna.njah@yahoo.fr
E-mail : fatma-bougacha@hotmail.fr
Dorra TALBI - Unité de recherche : Finance et
Anis JARBOUI - Maître de conférences, Stratégies des affaires, Faculté des Sciences
ISAAS, Université de Sfax (TUNISIE) Economiques et de Gestion de Tunis
E-mail : anisjarboui@yahoo.fr E-Mail : talbi.dorra@gmail.com
Niazi KAMMOUN - Maître assistant, ESC,
Université de Sfax (TUNISIE), Chercheur
à l’URED
E-Mail : Niazi.KAMMOUN@escs.rnu.tn
RECHERCHES EN COMPTABILITÉ ET FINANCE N° 5 / 2010RECHERCHES EN COMPTABILITÉ ET FINANCE N° 5 / 2010GESTION DES RÉSULTATS 3
GESTION DES RÉSULTATS
PAR MOUNA NJAH &
ANIS JARBOUI
Les pratiques de gestion des
résultats sont-elles influencées par
l’institutionnalisation de l’actionnariat ?
Afin d’apporter un nouvel éclairage
Introduction
aux études antérieures sur l’influence
Au cours des vingt dernières années, les investisseurs
des investisseurs institutionnels sur
institutionnels sont devenus des acteurs majeurs de
les pratiques de gestion des résultats,
l’économie mondiale par l’importance de leurs opérations
cette étude vise à déterminer si les
sur les marchés financiers et les prises de participations
investisseurs institutionnels jouent
dans les entreprises. Ainsi, l’organisation de coopération et
un rôle stimulateur ou plutôt restrictif
de développement économique (OCDE) dans son rapport
des opportunités de manipulation
de 2001 a souligné : «l’émergence des investisseurs
comptables et réelles des résultats.
institutionnels, en tant que principaux détenteurs d’avoirs
Les tests menés sur les entreprises financiers, ayant une participation de plus en plus accrue
sur les marchés des capitaux, est une des particularités cotées à la BVMT durant la période de 2003
du monde financier actuel, une particularité susceptible de à 2007 montrent que les investisseurs
devenir plus marquante dans les années à venir».institutionnels sophistiqués sont capa-
bles de dissuader quelques pratiques Dans ce cadre, l’institutionnalisation de plus en plus accrue
de gestion des résultats. Les résultats des structures d’actionnariat a facilité l’émergence de
indiquent également qu’il n’existe pas nouveaux actionnaires qui, bien qu’ils soient le plus souvent
de relation positive et significative des actionnaires minoritaires, ils sont en mesure d’influencer
entre la présence des investisseurs la gestion des entreprises dans lesquelles ils investissent.
institutionnels spéculatifs et les oppor-
Les récents débats se rapportant aux investisseurs
tunités de gestion des résultats.
institutionnels et à leur impact sur les choix comptables des
Mots clés : Investisseurs institutionnels ; dirigeants se sont surtout focalisés sur l’efficacité de leur rôle
Pratiques de gestion des résultats ; Gouver- de contrôle des pratiques managériales opportunistes. Les
nance d’entreprises. apports théoriques aussi bien qu'empiriques relatifs à cet axe
de recherche sont très mitigés.
RECHERCHES EN COMPTABILITÉ ET FINANCE N° 5 / 20104 Recherches en comptabilité et finance
Sur le plan théorique, trois thèses différentes jouent un rôle stimulateur des pratiques de
du comportement de contrôle des pratiques gestion des résultats. Dès lors, une association
positive est observée entre la variable présence managériales opportunistes, de la part des
d’investisseurs institutionnels dans le capital et investisseurs institutionnels, peuvent être
la variable pratiques de gestion des résultats. identifiées : la thèse de passivité, la thèse de
Darmawati (2003) trouve qu’en Indonésie les l’activisme et la thèse de neutralité.
investisseurs institutionnels sont neutres vis-
La thèse de passivité stipule que les investisseurs à-vis des pratiques de gestion des résultats.
institutionnels sont des actionnaires spéculatifs Dans ce cadre, aucune relation n’est observée.
qui pratiquent des stratégies d’investissements À l’inverse, une relation négative est constatée
myopes. Ils sont à la recherche de la profitabilité entre ces deux variables par Cheng et Reitenga
de leurs portefeuilles dans des horizons (2001), Koh (2007) et Ben Kraiem (2008). Ceci
d’investissements courts. Ces investisseurs nous amène à conclure que les investisseurs
institutionnels sont capables de dissuader les sont prêts à quitter l’entreprise lorsqu’ils sont
opportunités de manipulation comptables et non satisfaits de la manière dont elle est gérée.
réelles des résultats.Dans ce cadre, les dirigeants se trouvent
fortement incités à rapporter des résultats L’ambiguïté qui ressort des études Anglo-
satisfaisants pour répondre à leurs exigences. saxonnes et francophones sur ce sujet et la rareté
Quant à la thèse du comportement actif, elle d’études en Tunisie sur le comportement des
suppose que ces investisseurs sont de vrais investisseurs institutionnels et leurs influences
actionnaires qui possèdent les ressources et les sur les pratiques de gestion des résultats ont
motivé le choix de cette recherche. Dans ce incitations nécessaires pour contrôler, influencer
cadre, notre problématique de recherche se et discipliner les dirigeants. Leur implication
présente comme suit : Quelle est l’influence des dans le système de contrôle des entreprises de
investisseurs institutionnels sur les pratiques leurs portefeuilles et l’adoption d’une attitude
de gestion des résultats ? active vis-à-vis de l’efficacité des décisions
managériales favorisent la limitation des espaces Dans cette perspective, la présente étude a pour
de liberté laissés à l’appréciation discrétionnaire objectif d’examiner l’influence des différents types
des managers. Un troisième courant théorique, à d’investisseurs institutionnels sur les pratiques de
gestion comptables et réelles des résultats. savoir la thèse de neutralité, postule la neutralité
des actionnaires institutionnels vis-à-vis des Pour révéler des éléments de réponse à notre
pratiques managériales opportunistes. problématique de recherche, cet article est
organisé comme suit :Sur le plan empirique, les résultats des principales
études concernant l’impact de l’institutionnalisation La première section sera consacrée à la
de l’actionnariat sur les pratiques de gestion des présentation du cadre théorique dans lequel
résultats ne sont pas déterminés. Par exemple, s’intègre le comportement de contrôle des
Porter (1992) ; Koh (2003) et Lipson et al (2005) investisseurs institutionnels ainsi que les
ont montré que les investisseurs institutionnels hypothèses à tester. La seconde sera réservée
RECHERCHES EN COMPTABILITÉ ET FINANCE N° 5 / 2010GESTION DES RÉSULTATS 5
à la présentation des éléments méthodologiques possible. En effet, les bons investissements sont
destinés à mettre à l’épreuve ces hypothèses. identifiés uniquement au regard des marges de
Les résultas empiriques seront analysés et progression estimées pour les résultats courants
discutés dans une troisième section alors que la au-delà de la performance et la valeur réelle de
conclusion permettra de résumer les principaux l’entreprise.
résultats, exposer les limites et proposer des
La théorie de portefeuille considère, quant à
voies de recherches futures.
elle, que les investisseurs institutionnels doivent
Section 1. Hétérogénéité du diversifier au maximum leurs portefeuilles
comportement de contrôle des pour en réduire le risque. Dans cette optique,
investisseurs institutionnels des ils sont tenus de poursuivre des stratégies de
diversification qui amènent à la construction de pratiques de gestion des résultats
portefeuilles diversifiés. Cependant, une stratégie
Une étude des différents apports théoriques
de diversification import

  • Accueil Accueil
  • Univers Univers
  • Ebooks Ebooks
  • Livres audio Livres audio
  • Presse Presse
  • BD BD
  • Documents Documents