Finansiel Integration i Europa

Secretariat-General European Commission

Informations

• Publié par: SECRETARIAT-GENERAL-EUROPEAN-COMMISSION
• Nombre de lectures: 17
• Langue: Norwegian
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

Europa-
Kommissionen
Tredje udgave
DOKUMENT i EUROPA-KOMMISSIONEN
Finansiel Integration
i Europa
Liberalisering af kapitalbevægelser
og finansiel integration
Realisering af Den Økonomiske
og Monetære Union
af Dominique Servais
Tredje udgave
DOKUMENT Sidst i denne publikation findes en litteraturliste
Luxembourg: Kontoret for De Europæiske Fællesskabers Officielle Publikationer, 1995
ISBN 92-826-7593-9
Omslagets foto: © Mauritius
© EKSF-EF-EAEF, Bruxelles Luxembourg, 1995
Printed in Italy Forord
Forfatteren til denne publikation er en uafhængig person. Det er hensigten hermed at yde
bidrag til den offentlige debat om Europas opbygning. Publikationen afspejler ikke
nødvendigvis Europa-Kommissionens mening på alle punkter. De synspunkter, der her
kommer til udtryk, er forfatterens egne og f remsættes på hans ansvar alene. Finansiel Integration i Europa
Indhold
INDLEDNING 9
FØRSTE DEL: LIBERALISERING AF KAPITALBEVÆGELSER OG FINANSIEL
INTEGRATION 11
1. Finansiel integration og det indre marked3
1.1. Fra fællesmarkedet til det store indre marked uden grænser 1
1.1.1. Det indre marked og Kommissionens hvidbog
— Hvad er det indre marked?4
— Gennemførelsen
— Fremgangsmåder6
1.1.2. Den europæiske fælles akt (»EF-pakken«) 17
— Det indre marked som traktatfæstet mål
—r
1.1.3. Forventede økonomiske fordele8
1.1.4. Status over gennemførelsen af det indre marked 20
1.2. Det indre markeds finansielle dimension2
— De enkelte bestanddele 2
— Det indbyrdes samspil
1.3. Fordele og risikomomenter3
1.3.1. Fordelene ved en liberalisering4
— Fra pengeinstitutternes synspunkt
— Fra erhvervslivets, de private investorers og det offentliges synspunkt . 2
— Nogle tal5
1.3.2. Risikomomenterne7
1.3.3. Nødvendigheden af passende rammer9
2. Liberalisering af kapitalbevægelser 30 år efter Rom-traktaten 31
2.1. Den nødvendige sondring mellem etableringsret, udveksling af tjenesteydelser og
kapitalbevægelser 3
2.1.1. Hvorfor må der sondres mellem de tre begreber?
2.1.2. Begreberne2
2.2. De retlige rammer3
2.2.1. Forfatningen4
— Rom-traktaten
— Den europæiske fælles akt 36 2.2.2. Lovgivningen 37
— Nomenklaturen7
— Direktiverne7
2.2.3. EF-Domstolens domme9
2.3. Hvor langt er man i praksis nået i medlemsstaterne? .' 41
2.3.1. Rom-traktatens begrænsede mål og de økonomiske forhold på daværende
tidspunkt 41
2.3.2. Segré-rapporten og udviklingen i løbet af '60'erne 42
2.3.3. De opnåede resultater2
— Frie kapitalbevægelser, en uafhængig pengepolitik og stabile
valutakurser kan ikke forenes3
— De indgåede kompromiser3
2.4. Dynamikken i liberaliseringsprocessen4
2.4.1. Internationaliseringen af det økonomiske liv 44
2.4.2. Kontrollens aftagende effektivitet5
2.4.3. De pengepolitiske konsekvenser6
3. Skabelse af et integreret finansielt marked9
3.1. Ved direktivet af 24. juni 1988 skabtes helt frie kapitalbevægelser 49
3.1.1. Liberaliseringsprincippet og dets konsekvenser 50
— Liberaliseringens omfang 50
— Over for tredjelande1
3.1.2. Gennemførelsen3
— Den pengepolitiske regulering3
— Beskyttelsesklausuler4
— Anvendelse af national lovgivning, herunder regler om indberetning ... 55
— Overgangsordning6
3.1.3. Skattespørgsmål7
— Diskriminatoriske bestemmelser, som tilskynder til investering i inden­
landske værdipapirer7
— Forvridninger i kapitalbevægelser, som hovedsagelig kan tilskrives
skattemæssige motiver 57
3.2. Maastricht-traktaten og skærpelse af reglerne om kapitalens frie bevægelighed .. 60
3.2.1. Baggrund 60
3.2.2. Stadfæstelse af princippet1
3.2.3. Den frie bevægelighed inden for Den Europæiske Union 61
3.2.4. Den frie overfor tredjelande 63
3.3. Fri udveksling af finansielle tjenesteydelser5
3.3.1. Generelt5
3.3.2. Banksektoren7
— Tilbageblik7
— Omfanget af de trufne beslutninger8
— Den stedfundne harmonisering8
— Banktilsyn9
— Forholdet til tredjelande 70
ANDEN DEL: REALISERING AF DEN ØKONOMISKE OG MONETÆRE UNION 73
1. Fra samarbejde til Den Økonomiske og Monetære Union5
1.1. Udgangspunktet5
1.2. Styrkelsen af det monetære samarbejde i 19886
1.3. På vej mod en Økonomisk og Monetær Union7 1.4. De ferste milepæle på vejen til en Økonomisk og Monetær Union (1989 og 1990) 79
1.5. Optakten til Maastricht-traktaten 80
ØMU'en i sit endelige stadium·.83
2.1. Den Økonomiske Union84
2.1.1. Samordning afdenøkonomiskepolitik84
A —De overordnederetningslinjerfor den økonomiske politik85
Β — Bestemmelserommultilateralovervågning 85
2.1.2. Budgetdisciplin86
A —Reglerne om budgetdisciplin86
Β — Procedure i tilfælde af uforholdsmæssigtstore underskud 87
2.1.3. Reglerne om finansiel støtte og den økonomiskeog socialesamhørighed.. 89
2.2. Den Monetære Union 90
2.2.1. Deninstitutionellestruktur til gennemførelse af Unionens pengepolitik.... 91
A—Beskrivelse91
Β—Målsætningenomprisstabilitet93
C—ESCB'sopgaver93
Dsuafhængighed94
E—Retsgrundlagogoffentlig indsigt i ESCB 95
2.2.2. Frafastevalutakursertilfællesmønt96
2.2.3. Valutapolitikken96
Overgang til og deltagelse i ØMU'ens endelige fase99
3.1. Kriterierne 100
3.2.Fastsættelseafdatoen for overgang til den endelige fase101
3.2.1.Metode101
A—Rådetsbeslutning inden den 31.december 1996101
Β—Automatisk fastsættelse af datoen 102
3.2.2.Principper102
A —Balance mellem fastekriterierogskønsudøvelse102
Β — Fællesskabets procedure103
C — Ingen vetoret 103
D —Troværdighed og uigenkaldelighed103
3.3. Dispensationsstatus104
3.3.1. Proceduretilfastsættelseaf dispensation104
A—Rådetfastsætterovergangsdatoen104
Β—Overgangsdatoenfastsættes automatisk 104
3.3.2. Dispensationensomfang104
A—VedrørendeDenØkonomiskeUnion105
Β—VedrørendeDenMonetæreUnion105
3.3.3. Ophævelseafdispensation106
3.4. Problematikkenomundtagelseslandene: protokolomDet Forenede Kongerige
og Danmark 106
3.4.1.Protokolom Det Forenede Kongerige 107
3.4.2.om Danmark108
Førsteogandenfaseinden ØMU'ensendeligestadium111
4.1.Førstefase111
4.2. Anden fase112
4.2.1. Bestemmelser om kapitalens f rie bevægelighed113
4.2.2. til gennemførelse af den økonomiske del af ØMU'en 113 4.2.3. Bestemmelser til gennemførelse af den monetære del af ØMU'en 113
A —Lovgivningsmæssige initiativer 114
Β —OprettelseafDetEuropæiskeMonetære Institut 114
Konklusion '.117
Litteraturliste119