FINANCE & VOUS
La Newsletter électronique gratuite des décideurs fnanciers tunisiens
Numéro 7 – Mai 2012 www.aiefbt.org
La consolidation
du secteur bancaire tunisien
ENTRE MYThE ET RÉALITÉ
Ridha MEFTAh Manager Ernst & Young Tunisie Services Financiers
page 27
Évènement Actualités Perspectives
Internationales TunisienneAlternative Finance
Seminar : pratiques le cas de la région Options de change,
& perspectives MENA pourquoi le marché
au service de ne décolle-t-il pas?Par Rami ABDELKAFI et Salim REFAS
l’innovation page 11 Par Souhayel TAYEB- Juriste
page 35 Financier (Paris)
page 232 3La Newsletter électronique gratuite des décideurs fnanciers tunisiens La Newsletter électronique gratuite des décideurs fnanciers tunisiens
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Sommaire L'humeur d'Adenov
Tous les mois, Adenov nous livre son regard sur l'actualité. Edito
Retrouvez ce mois-ci son regard sur l'évolution de la situation en Tunisie.04 La dette: une question stratégique
par Souhayel TayebPerspectives Tunisiennes
Prix de Thèse
06 Edition 2012 (en Banque, Finance &
Gouvernance)La consolidation du secteur
Actualités Internationales bancaire tunisien entre
10 Enjeux et défs du fnancement mythe et réalité du commerce en période de crise :
le cas de la région MENA Ridha MEFTAh Manager Ernst & Young Par Rami ABDELKAFI et Salim REFAS
Tunisie Services Financiers
Page 27 Séminaire
14 Les règles prudentielles Bâle II
Perspectives Tunisiennes
Finance&Vous sera absente durant les trois mois à
22 Options de change, pourquoi le marché venir (Juin-Juillet-Août) afn de reprendre des forces et
ne décolle-t-il pas? reviendra donc en septembre. A la rentrée, retrouvez
Par Souhayel TAYEB- Juriste Financier (Paris)une nouvelle forme de votre Newsletter préférée
avec un nouveau design et un contenu encore plus 26 La consolidation du secteur bancaire
riche. D'ici là, nous vous souhaitons des très bonnes tunisien entre mythe et réalité
vacances et espérons vous retrouver, fdèles au Par Ridha MEFTAH Manager Ernst & Young
rendez-vous, début septembre pour le 8ème numéro Tunisie Services
de Finance&Vous. Vous pouvez continuer à nous
30 La Finance Islamique : envoyer vos contributions à contact@aiefbt.org pour
un projet éthique pour l’humanitéune publication dès la rentrée.
Par Mohamed NOURI - Economiste et
Président du COFFIS - (Conseil Français de la
Finance Islamique) à Paris
Finance & Vous, Newsletter électronique gratuite éditée et difusée par
Évènementsl’Association Internationale des Experts Financiers et Bancaires Tunisiens (AIEFBT)
www.aiefbt.org. 34 Alternative Finance Seminar : pratiques &
Rédacteur en chef : Souhayel TAYEB > souhayel.tayeb@aiefbt.org perspectives au service de l’innovation
Conception Graphique: Samuel Hervy > samuel.hervy@aiefbt.org
Contact Newsletter Finance & Vous > newsletter@aiefbt.org CommuniquéFinance & Vous est une newsletter gratuite et ne peut être donc vendue.
38 L’AIEFBT lance l’opération de parrainage L’AIEFBT édite: Finance & Vous, la Revue Tunisienne de Banque, Finance & Gouvernance
entre demandeurs d’emploi et professionnels: et la Revue Tunisienne de Droit des Afaires
«Passerelles d’Avenir »N’imprimez cette newsletter que si nécessaire, pensez à l’environnement
FINANCE & VOUS Mai 2012 Mai 2012 FINANCE & VOUS4 La Newsletter électronique gratuite des décideurs fnanciers tunisiens
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sur nos activités et Prolonger Edito les débats, retrouvez nous La dette:
sur notre site www.aiefbt.org
une question
Les structures chargées de la gestion de la dette sont ainsi très variées
en Europe : agences, bénéfciant d'une autonomie de gestion, mais
sans personnalité juridique en France, aux Pays-Bas et au Royaume-stratégique
Uni, services relevant du ministère chargé des fnances en Espagne et
en Italie, société anonyme en Allemagne (Bundesrepublik Deutschland
Finanzagentur GmbH, détenue à 100 % par l'Etat fédéral allemand,
Souhayel TAYEB, Rédacteur en Chef
localisée à Francfort). Toutes ont en commun d'être compétentes à la
fois en matière de gestion de la dette et en ce qui concerne la gestion
de la trésorerie de l'Etat.
Nous avons appelé lors de notre passage le 2 mai 2012 sur les ondes Pour les structures « sorties » de l'organigramme du ministère chargé
de la radio Express FM à la création d'une agence indépendante des fnances, l'enjeu est celui d'une autonomie accrue dans les choix,
pour la gestion de la dette tunisienne. La proposition est le fruit techniques, réalisés en matière d'émission des emprunts obligataires.
Il s'agit par exemple de pouvoir recruter des ressources humaines d'une mûre réfexion et des profondes discussions menées depuis
nouvelles, très spécialisées, très techniques, provenant, le cas échéant quelques mois avec des tunisiens sépcialistés de la gestion de la
du secteur privé. Plus fondamentalement, il s'agit surtout de clarifer, dette qui travaillent dans certains pays.
et d'identifer, les responsabilités entre l'Etat, en charge de la politique
budgétaire, responsable à ce titre de l'évolution de l'endettement, a question est plus large et touche généralement la
l'institution chargée de la politique monétaire et la structure technique gestion de la trésorerie de l'Etat, des collectivités locales
chargée de faire les meilleurs choix dans le fnancement de l'Etat, sans Let des établissements publics. L'appel lancé pour la
subir, le cas échéant, de pressions pour aller vers une gestion plus création d'une agence indépendante se base sur le fait que la
opportuniste en tirant proft de telle ou telle confguration de marché, spécialisation est le meilleur moyen pour l'éfcience et la bonne
qui pourrait lui aliéner la confance des investisseurs et conduiraient le gestion de la dette. La Banque Centrale de Tunisie intervient
marché à prendre position contre lui. La création d'une agence limite les et gère la dette tunisienne. Dernièrement, un placement privé
confits d'intérêts entre un Etat endetté, qui a donc intérêt à « favoriser » auprès d'investisseurs Qatari a défrayé la chronique au regard
le marché obligataire, et un Etat souhaitant promouvoir la compétitivité de ses spécifcités et a posé beaucoup de questions auprès des
internationale des entreprises, en développant le marché « actions ».professionnels et practiciens.
Dans ses activités de trésorier de l'Etat, comme dans son métier Nombreux sont les pays qui ont adopté cette démarche dans des pays
d'émetteur souverain, l'agence, comme tout établissement fnancier, à développés et des pays émergents. En France, L'Agence France Trésor
des risques signifcatifs, dont l'impact budgétaire peut être important. (AFT), service à compétence nationale (SCN) placé sous l'autorité du
Il faut donc, et en prenant en compte les spécifcités tunisiennes, directeur général du Trésor, est chargée de la gestion de la trésorerie
procéder à un recensement des risques encourus et la mise en place et de la dette de l'État. La création de l'agence de la dette participe à
des procédures destinées à y faire face. Cinq catégories de risques sont la réforme de l'État et vise à moderniser la gestion de sa dette et de
généralement identifées : risques de taux, risques de contrepartie, sa trésorerie. Créée en 2001, l'AFT, dirigée par un directeur général, est Mais aussi sur
risques de règlement, risques opérationnels, risques d'écart entre composée de sept cellules à savoir gestion de la trésorerie, gestion de
prévision et réalisation.la dette, analyse macroéconomique, modélisation, communication,
S'agissant du contrôle, il convient de distinguer le