LES CRISES FINANCIÈRES DEPUIS LES ANNÉES QUATRE-VINGT-DIX

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LES CRISES FINANCIÈRES DEPUIS LES ANNÉES QUATRE-VINGT-DIX

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Extrait

LES EXPLICATIONS DE CES CRISES NOUVELLES

q

La genèse des crises financières dans les pays émergents

L’internationalisation des économies se traduit par des IDE (investissements directs à

l’étranger) en direction des pays émergents, permettant à ceux-ci de financer des investis-

sements à la rentabilité douteuse, dans un

cadre institutionnel parfois très opaque

(collusion entre pouvoir politique, adminis-

tration, milieux d’affaires, voire Milieu tout

court!). Les entrées de capitaux compen-

sent donc des déficits persistants (déficits

des transactions courantes et déficits bud-

gétaires) qui pèsent pourtant en sourdine

sur le cours des monnaies nationales.

Lorsque certains placements hasar-

deux se révèlent peu profitables, les IDE

sont effectués de façon plus précaution-

neuse et tendent à se réduire. Le déficit

des transactions courantes n’est plus arti-

ficiellement résorbé, ce qui conduit à une

baisse du cours de la monnaie nationale.

Les agents débiteurs voient leur dette en

devises s’alourdir et doivent céder des

actifs pour honorer leurs engagements. Le

marasme se propage aux marchés finan-

ciers dont les cours chutent, ce qui réduit

d’autant la valeur des titres détenus par

les agents économiques des pays dévelop-

pés. Ils cherchent alors à se défausser de ces créances peu rentables. Sur les marchés

financiers des pays émergents, tous les opérateurs vendent en même temps, provoquant

ainsi un krach boursier.

q

L’éclatement de la bulle spéculative liée aux TIC

Depuis le milieu des années quatre-vingt-dix jusqu’au début de l’année 2001, les marchés

financiers spécialisés dans la cotation des actions des entreprises de la « nouvelle

économie » ont connu un emballement spéculatif. En effet, les perspectives nouvelles

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La décennie 1990 a été marquée par le retour de crises financières dans les

PED (pays en développement), se propageant parfois à l’ensemble des écono-

mies. Le début du siècle est caractérisé par l’éclatement de la bulle spécula-

tive liée aux TIC (technologies de l’information et de la communication).

Une opacité accrue

La finance internationale reste un phéno-

mène mal appréhendé. Les données dis-

ponibles pour la décrire ne sont pas

cohérentes. Lorsqu’on fait la somme des

actifs internationaux et qu’on la compare

à la somme des passifs, on trouve un

écart qui n’a cessé de croître depuis le

début des années quatre-vingt et repré-

sente aujourd’hui 5 à 7 % du PIB mon-

dial. Par ailleurs, [...] seuls 7 % des pro-

duits [financiers] dérivés font l’objet de

contrats transparents sur la nature des

risques encourus. Enfin, le développe-

ment des paradis fiscaux constitue une

autre source majeure d’opacité finan-

cière. Ils constituent la moitié des activi-

tés internationales des banques et

concentrent un tiers des IDE des firmes.

Source :

Alternatives Économiques

, « L’État de

l’économie », hors-série n° 72, 2

e

trimestre 2007.