Analyse financière - Rentabiliweb - RENTABILIWEB

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Analyse financière - Rentabiliweb - RENTABILIWEB

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• Marketing et communication

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• Publié par: ymiviruw
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• Langue: Français

Extrait

        Le 27 janvier 2010         RENTABILIWEB   L’am   bition n’a pas de limites  Cours : 6,85 €                    Recommandation : Achat    Objectif : 9,9 €       Arkeon Finance est chef de file d’une opération en cours.      Historiquement présent sur le Micropaiement dont il est le numéro deux en France, Rentabiliweb va bénéficier de la croissance de ce marché en Europe. Le Micropaiement, loin d’arriver à maturité, sera soutenu par la volonté toujours plus forte des sites à monétiser leur audience et à un niveau plus global par la hausse du e-commerce. Ce métier représente à ce jour l’essentiel des revenus du pôle BtoB (CA 9M -0,1%, à 17,9 M€) qui intègre également des activités de Display et de Marketing direct.   En 2009, Rentabiliweb a concentré ses efforts sur ses sites de contenus dont le profil hypersegmenté (jeux, rencontres...) est fortement monétisable et présentent l’avantage d’être addictifs et de fidéliser les internautes. A l’issue des neuf premiers mois de l’année 2009, le CA du pôle BtoC a ainsi progressé de 15,3%, à 28,4 M€.   En 2010, cette stratégie devrait encore porter ses fruits, la part d’audience des sites phares continuant à progresser. Surtout, elle va mettre davantage en exergue le modèle d’intégration souhaité par la société : 1 / d’une part, la monétisation des sites de contenus se fait majoritairement par abonnement par carte bancaire. Rentabiliweb, qui maîtrise en interne l’interface de paiement, récupère ainsi mécaniquement les marges qui sont habituellement reversées aux différents acteurs de la chaîne de valeur ; 2 / d’autre part, elle permet à Rentabiliweb de se développer sur le Marketing direct en ciblant parfaitement les besoins de ses membres. Cette activité constitue le cœur stratégique de développement de Rentabiliweb et viendra soutenir la croissance à venir.   Parallèlement, en 2010, Rentabiliweb va se positionner sur deux nouvelles lignes de métier : 1 / les services interactifs pour lesquels la société a d’ores et déjà été sélectionnés par d’importants groupes de médias et         2 / les solutions de paiement une fois que le CECEI aura délivré à la société son label d’établissement de crédit. Rentabiliweb, qui a d’ores et déjà réalisé les investissements d’infrastructure nécessaires à ces deux types d’activité, va y puiser des relais de croissance importants.     En 2009, Rentabiliweb devrait afficher un CA (CA 09 e  +10,3%, à 62,1 M€) et des marges solides (mop de 18% vs. 18,2% en 2008). A l’avenir, la montée en puissance des sites de contenu, le développement accéléré dans le Marketing direct et dans les nouveaux métiers vont soutenir la croissance. Le poids plus important de ces lignes d’activité  aura un impact favorable sur les marges qui bénéficieront également d’une gestion toujours plus optimisée des dépenses opérationnelles.   Rentabiliweb est également bien positionné pour jouer un rôle de consolidateur dans les mois à venir. En annonçant sa décision de lever 10 M€, la société se donne encore plus les moyens de ses ambitions alors qu’elle est d’ores et déjà en situation de cash net (18,9 M€ e  à la fin 2009). Il est probable que le déploiement à l’international soit le nouveau cheval de bataille de Rentabiliweb. Confiants dans le management et dans sa capacité à exécuter sa stratégie, nous recommandons le titre à l’Achat avec un objectif de cours de 9,9 €.  

            Résumé/Conclusion   Créé en 2002, Rentabiliweb avait comme seul et unique objectif d’aider les sites Internet à monétiser leur audience. Pour atteindre cette ambition, la société s’est d’abord appuyée sur des outils de Micropaiement développés en interne. Surfant sur la démocratisation de la téléphonie mobile et la montée en puissance de l’ADSL, Rentabiliweb est rapidement devenu l’un des leaders de ce marché en France. A l’avenir, plusieurs éléments vont soutenir le marché du Micropaiement : 1 / l’augmentation continue du nombre de sites Internet dans le monde, ces derniers souhaitant monétiser au mieux leur audience ; 2 / le développement du e-commerce qui ne cesse de gagner des parts de marché par rapport au commerce traditionnel ; 3 / le basculement ou l’arrivée progressive de nouveaux secteurs, tels que les éditeurs de contenu (presse en ligne, maisons de disque, distributeurs de vidéos) ou les sites de jeux et paris en ligne.   Présent également sur les métiers du Display (affichage publicitaire), via une régie publicitaire et une plate-forme d’affiliation, Rentabiliweb ne fait pas cependant de cette activité son cœur stratégique. Convaincu que les prix des campagnes publicitaires seront sous pression du fait que, sur le web, les espaces publicitaires sont multipliables à souhait, la société utilise davantage ses compétences dans le Display pour faire l’autopromotion de ses sites de contenus les plus connus.   Grâce aux compétences acquises dans le Micropaiement, Rentabiliweb s’est doté d’infrastructures performantes reposant sur différents supports (couplage Audiotel/Web, couplage SMS/Web, Interface de paiement par carte bancaire...) et qui vont lui permettre de cibler deux nouvelles lignes de métier en 2010. D’une part, les services interactifs de manière à monétiser l’audience d’acteurs offline (Radio, TV, services d’informations...). D’autre part, les solutions de paiement élargies à d’autres fonctions que le Micropaiement pour laquelle la société doit encore obtenir le label d’établissement de crédit délivré par le CECEI. Créés ex nihilo car s’appuyant sur des infrastructures développées en interne, ces deux métiers seront sources de croissance dans les années à venir.   Expert dans la monétisation des sites Internet, Rentabiliweb dispose logiquement de ses propres sites de contenu, en se concentrant sur trois thèmes destinés au grand public : le Casual Gaming, la Rencontre coquine et les sites communautaires et de services aux personnes. L’édition de contenu constitue désormais l’axe stratégique de Rentabiliweb et ce, à plus d’un titre. D’une part, la société cible des catégories précises d’internautes ce qui lui assure des taux de transformation élevés. Surtout, elle se constitue une large base de membres dont elle cible parfaitement les besoins pour leur obtenir par la suite des produits aux tarifs avantageux. Le Marketing direct sera ainsi l’un des principaux vecteurs de croissance de Rentabiliweb.             2