D'une Bundesbank à l'autre ? La Banque centrale allemande comme modèle pour l'Europe - article ; n°1 ; vol.44, pg 155-180

Thomas Fricke

Description

Revue de l'OFCE - Année 1993 - Volume 44 - Numéro 1 - Pages 155-180
From one Bundesbank to the next ? Germany's central Bank as a model for Europe Thomas Fricke How will the European Central Bank work ? Will the policy of monetary authorities in Europe look like that of the german Central Bank, an institution that has been used as a model in Maastricht's Treaty ? People who want the fight against inflation to remain an absolute priority fear that this will not be the case : according to them, too much attention might be paid to other macro- economic data such as growth, unemployment or the external balance. From an institutional point of view, the ECB is a clone of the Bundesbank. It will be indépendant, and price stability will be its main goal. But does it mean that it will have the same feeling towards inflation ? Will its behaviour and its results be the same despite the fact that decisions will be made by all member countries ? In order to understand whether the future ECB would just be another Bundesbank, one must first undesrstand the origins, the philosophy and the actual functioning of Germany's Central Bank. Despite its importance, the Bundesbank is often wrongly understood in foreign countries. In Germany itself the myth surrounding it blurrs the vision of what it really is. Very often its policy does not seem to be understood by foreign countries, whereas it seldom is criticized within Germany. Very often its tight policy is viewed as excessive and lacking in international solidarity because it hampers other countries'growth. These misunderstandings stem from the foundations of the monetary policy and from the rather secretive way in which the Bundesbank works.
Comment fonctionnera la future Banque centrale européenne (ВСЕ) ? La politique des autorités monétaires en Europe sera-t-elle proche de celle de la Banque centrale allemande, qui a servi de modèle au dispositif du traité de Maastricht ? La crainte des défenseurs d'une ligne orthodoxe de priorité absolue à la lutte anti-inflationniste se nourrit de l'espoir de ceux qui misent sur une attitude plus pondérée, intégrant les autres objectifs du « carré magique » : la croissance, le chômage ou l'équilibre extérieur. Le dispositif institutionnel de la ВСЕ ressemble beaucoup à celui de la Banque fédérale allemande, la Deutsche Bundesbank. Or l'indépendance juridique et la fixation de la stabilité des prix comme objectif principal conduisent-elles automatiquement à une même sensibilité — indispensable pour les uns, exagérée pour les autres — vis-à-vis du risque d'inflation ? Les comportements et résultats de la ВСЕ seront-ils différents du fait de la participation de tous les Etats membres dans ses instances ? Connaître les origines, la philosophie et le mode de fonctionnement de la Bundesbank permet de mieux supputer en quelle mesure la future ВСЕ pourrait lui ressembler. Malgré son rôle et son poids, l'action de la Bundesbank et son mode de fonctionnement sont en fait souvent méconnus à l'étranger ; son image en Allemagne même s'apparente à un véritable mythe qui masque les rouages internes. Trop souvent sa politique se heurte sur le plan international à l'incompréhension ou à des divergences d'intérêt, contrastant avec la rareté — ou la prudence — des critiques nationales. Trop souvent le resserrement des conditions monétaires est jugé exagéré ou peu solidaire, car contraire aux aspirations internationales de croissance. Les divergences dans les a-prioris de la politique monétaire, autant que le fonctionnement relativement peu transparent de la Bundesbank elle même, sont sans doute à l'origine de ces malentendus. Or la rigueur de la Bundesbank dans sa lutte contre l'inflation est d'abord une conséquence directe de son statut institutionnel. Le respect et le degré d'acceptation dans l'opinion publique, conjugué à un fonctionnement très pragmatique autant à l'intérieur de l'institution que vis-à-vis de l'extérieur, confortent sa position et élargissent ses marges de manœuvre. L'image de fermeté et d'unanimité, soigneusement entretenue, cache un fonctionnement très» nuancé » dans la pratique, dont les frictions sont ainsi rarement perceptibles à l'extérieur.
26 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

• Publié par: REVUE_DE_L-OFCE
• Publié le: 01 janvier 1993
• Nombre de lectures: 21
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

Thomas Fricke
D'une Bundesbank à l'autre ? La Banque centrale allemande
comme modèle pour l'Europe
In: Revue de l'OFCE. N°44, 1993. pp. 155-180.
Citer ce document / Cite this document :
Fricke Thomas. D'une Bundesbank à l'autre ? La Banque centrale allemande comme modèle pour l'Europe. In: Revue de
l'OFCE. N°44, 1993. pp. 155-180.
doi : 10.3406/ofce.1993.1316
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ofce_0751-6614_1993_num_44_1_1316Abstract
From one Bundesbank to the next ? Germany's central Bank as a model for Europe Thomas Fricke
How will the European Central Bank work ? Will the policy of monetary authorities in Europe look like
that of the german Central Bank, an institution that has been used as a model in Maastricht's Treaty ?
People who want the fight against inflation to remain an absolute priority fear that this will not be the
case : according to them, too much attention might be paid to other macro- economic data such as
growth, unemployment or the external balance. From an institutional point of view, the ECB is a clone of
the Bundesbank. It will be indépendant, and price stability will be its main goal. But does it mean that it
will have the same feeling towards inflation ? Will its behaviour and its results be the same despite the
fact that decisions will be made by all member countries ? In order to understand whether the future
ECB would just be another Bundesbank, one must first undesrstand the origins, the philosophy and the
actual functioning of Germany's Central Bank. Despite its importance, the Bundesbank is often wrongly
understood in foreign countries. In Germany itself the myth surrounding it blurrs the vision of what it
really is. Very often its policy does not seem to be understood by foreign countries, whereas it seldom is
criticized within Germany. Very often its tight policy is viewed as excessive and lacking in international
solidarity because it hampers other countries'growth. These misunderstandings stem from the
foundations of the monetary policy and from the rather secretive way in which the Bundesbank works.
Résumé
Comment fonctionnera la future Banque centrale européenne (ВСЕ) ? La politique des autorités
monétaires en Europe sera-t-elle proche de celle de la Banque centrale allemande, qui a servi de
modèle au dispositif du traité de Maastricht ? La crainte des défenseurs d'une ligne orthodoxe de
priorité absolue à la lutte anti-inflationniste se nourrit de l'espoir de ceux qui misent sur une attitude plus
pondérée, intégrant les autres objectifs du « carré magique » : la croissance, le chômage ou l'équilibre
extérieur. Le dispositif institutionnel de la ВСЕ ressemble beaucoup à celui de la Banque fédérale
allemande, la Deutsche Bundesbank. Or l'indépendance juridique et la fixation de la stabilité des prix
comme objectif principal conduisent-elles automatiquement à une même sensibilité — indispensable
pour les uns, exagérée pour les autres — vis-à-vis du risque d'inflation ? Les comportements et
résultats de la ВСЕ seront-ils différents du fait de la participation de tous les Etats membres dans ses
instances ? Connaître les origines, la philosophie et le mode de fonctionnement de la Bundesbank
permet de mieux supputer en quelle mesure la future ВСЕ pourrait lui ressembler. Malgré son rôle et
son poids, l'action de la Bundesbank et son mode de fonctionnement sont en fait souvent méconnus à
l'étranger ; son image en Allemagne même s'apparente à un véritable mythe qui masque les rouages
internes. Trop souvent sa politique se heurte sur le plan international à l'incompréhension ou à des
divergences d'intérêt, contrastant avec la rareté — ou la prudence — des critiques nationales. Trop
souvent le resserrement des conditions monétaires est jugé exagéré ou peu solidaire, car contraire aux
aspirations internationales de croissance. Les divergences dans les a-prioris de la politique monétaire,
autant que le fonctionnement relativement peu transparent de la Bundesbank elle même, sont sans
doute à l'origine de ces malentendus. Or la rigueur de la Bundesbank dans sa lutte contre l'inflation est
d'abord une conséquence directe de son statut institutionnel. Le respect et le degré d'acceptation dans
l'opinion publique, conjugué à un fonctionnement très pragmatique autant à l'intérieur de l'institution que
vis-à-vis de l'extérieur, confortent sa position et élargissent ses marges de manœuvre. L'image de
fermeté et d'unanimité, soigneusement entretenue, cache un fonctionnement très» nuancé » dans la
pratique, dont les frictions sont ainsi rarement perceptibles à l'extérieur.D'une Bundesbank à l'autre ?
La Banque centrale allemande
comme modèle pour l'Europe
Thomas Fricke
Comment fonctionnera la future Banque centrale européenne
(ВСЕ) ? La politique des autorités monétaires en Europe sera-t-elle
proche de celle de la Banque centrale allemande, qui a servi de
modèle au dispositif du traité de Maastricht ? La crainte des défen
seurs d'une ligne orthodoxe de priorité absolue à la lutte anti-inflation
niste se nourrit de l'espoir de ceux qui misent sur une attitude plus
pondérée, intégrant les autres objectifs du « carré magique » : la
croissance, le chômage ou l'équilibre extérieur. Le dispositif
institutionnel de la ВСЕ ressemble beaucoup à celui de la Banque
fédérale allemande, la Deutsche Bundesbank. Or l'indépendance
juridique et la fixation de la stabilité des prix comme objectif principal
conduisent-elles automatiquement à une même sensibilité — indi
spensable pour les uns, exagérée pour les autres — vis-à-vis du risque
d'inflation ? Les comportements et résultats de la ВСЕ seront-ils
différents du fait de la participation de tous les Etats membres dans
ses instances ? Connaître les origines, la philosophie et le mode de
fonctionnement de la Bundesbank permet de mieux supputer en
quelle mesure la future ВСЕ pourrait lui ressembler. Malgré son rôle
et son poids, l'action de la et son mode de fonctionne
ment sont en fait souvent méconnus à l'étranger ; son image en
Allemagne même s'apparente à un véritable mythe qui masque les
rouages internes. Trop souvent sa politique se heurte sur le plan
international à l'incompréhension ou à des divergences d'intérêt,
contrastant avec la rareté — ou la prudence — des critiques national
es. Trop souvent le resserrement des conditions monétaires est jugé
exagéré ou peu solidaire, car contraire aux aspirations internationales
de croissance. Les divergences dans les a-prioris de la politique
monétaire, autant que le fonctionnement relativement peu transparent
de la Bundesbank elle même, sont sans doute à l'origine de ces
malentendus.
* Au moment de la rédaction de cet article, Thomas Fricke était chargé d'études au
département des diagnostics.
Observations et diagnostics économiques № 44 / Avril 1993. 155 Thomas Fricke
Or la rigueur de la Bundesbank dans sa lutte contre l'inflation est
d'abord une conséquence directe de son statut institutionnel. Le
respect et le degré d'acceptation dans l'opinion publique, conjugué à
un fonctionnement très pragmatique autant à l'intérieur de l'institution
que vis-à-vis de l'extérieur, confortent sa position et élargissent ses
marges de manœuvre. L'image de fermeté et d'unanimité,
soigneusement entretenue, cache un fonctionnement très» nuancé »
dans la pratique, dont les frictions sont ainsi rarement perceptibles
à l'extérieur.
Du dispositif institutionnel à la philosophie
de politique monétaire
Dans le dispositif de la politique économique allemande, la Banque
fédérale est responsable de la gestion monétaire globale et gardienne de la
stabilité des prix. La fermeté constitue aussi l'image de marque de la
Bundesbank. Tout autre objectif économique semble lui être secondaire. Ni
la hausse du chômage, ni la faiblesse de la croissance ne l'empêchent de
resserrer sa politique, en dépit des conséquences éventuelles sur la conjonct
ure courante, si elle juge suffisants les risques inflationnistes. Toute consi
dération d'intervention sur les taux de change lui paraît nuisible, à moins que
la stabilité des prix internes en sorte renforcée. Cette ferveur n'est cepend
ant, en premier lieu, ni le produit d'un égoisme national, ni l'expression de
l'esprit — « allemand » et (trop) rigoureux — des resp