Exportation des capitaux et groupes investisseurs : les investissements français en Argentine, 1880-1914 - article ; n°4 ; vol.20, pg 499-524

Andrés Regalsky

Description

Histoire, économie et société - Année 2001 - Volume 20 - Numéro 4 - Pages 499-524
Abstract Argentina saw the greatest economic growth in its history between 1880 and 1914. British, but also French, investment, played a major role in this development. The penetration of French capital is well accounted for by the analysis of investor groups, within which banks hold a dominant position: the major banks involved are the Banque de Paris et des Pays-Bas and the Société Générale, followed by the Banque de l'Union Parisienne. They owe a great deal of their success to the action of their agents or intermediairies in Buenos Aires. Hurt for a short time by the 1890 default, they resumed and increased their activities until the First World War, allowing greater and greater inward flows of investment, especially between 1902 and 1914.
Résumé Entre 1880 et 1914, l'Argentine connaît la croissance économique la plus rapide de son histoire. Les investissements britanniques, mais aussi français y jouent un rôle de la plus grande importance. Cette pénétration des capitaux français s'explique bien par l'analyse des groupes d'investissement, au sein desquels les banques jouent un rôle hégémonique: les plus importantes sont la Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société Générale, puis la Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société Générale, puis la Banque de l'Union Parisienne. Elles doivent une grande partie de leur réussite à l'action de leurs agents ou intermédiaires à Buenos Aires. Un instant éprouvées par la banqueroute de 1890, elles reprennent de plus belle leur activité jusqu'à la première guerre mondiale, favorisant des flux de plus en plus importants d'investissement, notamment de 1902 à 1914.
26 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

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• Publié par: HISTOIRE-_ECONOMIE_ET_SOCIETE
• Publié le: 01 janvier 2001
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• Langue: Français
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Extrait

Andrés Regalsky
Exportation des capitaux et groupes investisseurs : les
investissements français en Argentine, 1880-1914
In: Histoire, économie et société. 2001, 20e année, n°4. pp. 499-524.
Résumé Entre 1880 et 1914, l'Argentine connaît la croissance économique la plus rapide de son histoire. Les investissements
britanniques, mais aussi français y jouent un rôle de la plus grande importance. Cette pénétration des capitaux français
s'explique bien par l'analyse des groupes d'investissement, au sein desquels les banques jouent un rôle hégémonique: les plus
importantes sont la Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société Générale, puis la Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société
Générale, puis la de l'Union Parisienne. Elles doivent une grande partie de leur réussite à l'action de leurs agents ou
intermédiaires à Buenos Aires. Un instant éprouvées par la banqueroute de 1890, elles reprennent de plus belle leur activité
jusqu'à la première guerre mondiale, favorisant des flux de plus en plus importants d'investissement, notamment de 1902 à 1914.
Abstract Argentina saw the greatest economic growth in its history between 1880 and 1914. British, but also French, investment,
played a major role in this development. The penetration of French capital is well accounted for by the analysis of investor
groups, within which banks hold a dominant position: the major banks involved are the Banque de Paris et des Pays-Bas and the
Société Générale, followed by the Banque de l'Union Parisienne. They owe a great deal of their success to the action of their
agents or intermediairies in Buenos Aires. Hurt for a short time by the 1890 default, they resumed and increased their activities
until the First World War, allowing greater and greater inward flows of investment, especially between 1902 and 1914.
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Regalsky Andrés. Exportation des capitaux et groupes investisseurs : les investissements français en Argentine, 1880-1914. In:
Histoire, économie et société. 2001, 20e année, n°4. pp. 499-524.
doi : 10.3406/hes.2001.2244
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/hes_0752-5702_2001_num_20_4_2244EXPORTATION DES CAPITAUX ET GROUPES INVESTISSEURS:
LES INVESTISSEMENTS FRANÇAIS EN ARGENTINE, 1880-1914
par Andres REGALSKY
Résumé
Entre 1880 et 1914, l'Argentine connaît la croissance économique la plus rapide de son histoire.
Les investissements britanniques, mais aussi français y jouent un rôle de la plus grande importance.
Cette pénétration des capitaux français s'explique bien par l'analyse des groupes d'investissement,
au sein desquels les banques jouent un rôle hégémonique: les plus importantes sont la Banque de
Paris et des Pays-Bas, la Société Générale, puis la Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société Gé
nérale, puis la Banque de l'Union Parisienne. Elles doivent une grande partie de leur réussite à l'ac
tion de leurs agents ou intermédiaires à Buenos Aires. Un instant éprouvées par la banqueroute de
1890, elles reprennent de plus belle leur activité jusqu'à la première guerre mondiale, favorisant des
flux de plus en plus importants d'investissement, notamment de 1902 à 1914.
Abstract
Argentina saw the greatest economic growth in its history between 1880 and 1914. British, but
also French, investment, played a major role in this development. The penetration of French capital
is well accounted for by the analysis of investor groups, within which banks hold a dominant posi
tion: the major banks involved are the Banque de Paris et des Pays-Bas and the Société Générale,
followed by the Banque de l'Union Parisienne. They owe a great deal of their success to the action
of their agents or intermediairies in Buenos Aires. Hurt for a short time by the 1890 default, they
resumed and increased their activities until the First World War, allowing greater and greater
inward flows of investment, especially between 1902 and 1914.
Entre 1880 et 1914, l'Argentine a connu un rapide développement économique,
l'un des plus considérables de cette époque et, de loin, le plus important de toute son
histoire économique. Cette croissance, de même que celle d'autres pays de
«peuplement récent», a été fondée sur la mise en valeur d'une immense étendue de
terres fertiles récemment occupées, et sur la mise en place moderne économie
exportatrice de produits agricoles l.
Dans ce processus, les investissements étrangers ont joué un rôle de la plus grande
importance. Par leur ampleur, par le caractère stratégique des secteurs auxquels ils ont été
affectés et leur répercussion locale, ils n'admettent de comparaison avec aucune autre
période. La somme des entrées de capitaux a largement dépassé la dotation initiale de
capital existant dans le pays et les flux annuels d'investissements ont bien souvent dépassé
ceux d'origine nationale. À la fin de cette étape, les passifs extérieurs équivalaient à la
moitié du capital fixe du pays (terres, bétail, usines, bâtiments, infrastructures) 2.
1. Cortés Conde et Gallo (1967) et (1972).
2. CEPAL (1958), vol. IV, chap. 2.
HES 2001 (20e année, n° 4) Histoire Économie et Société 500
Tab. 1 - Les capitaux étrangers en Argentine, 1890 et 1913 (en millions de pesos or)
1890 1913
Emprunts et cédules 451,4 903
Chemins de Fer 345 1215
Autres 95 1187
TOTAL 891,4 3305
Sources: estimations fondées sur Williams (1920), 100-03; MH (1890), 130 (1891), 12 et 208,
(1893), 147-56; Pena (1907), 1165-95; DGF (1892), 134-35, (1893) 252-55, (1913) 380-1, 424-7,
(1914) 468-76; Phelps (1938); Martinez (1913).
Pour ce qui est de leur provenance, elle a été caractérisée durant toute cette période
par la prééminence des capitaux britanniques. Néanmoins, l'intervention de capitaux
affluant d'autres pays a été significative et en progression. Parmi ces derniers, le cas
des capitaux français mérite une attention spéciale, en premier lieu du fait de leur
importance. En effet, ayant toujours occupé le deuxième rang, derrière les britanni
ques, ils sont parvenus à représenter 20 % du total des investissements étrangers à la
veille de la Première Guerre Mondiale. En second lieu, ils se sont orientés de façon
très diversifiée vers les principaux secteurs d'investissement de cette époque (chemins
de fer et infrastructures, domaine public et finances) et sont allés de pair, jusqu'à la fin
du XIXe siècle, avec une présence commerciale comparable à celle de la Grande-Breta
gne. Malgré ces caractéristiques, ils n'ont fait l'objet que de très peu d'études.
Tab. 2 - Les capitaux français en Argentine, 1890 et 1913 (en milliers de pesos-or)
1890 1913
Emprunts 34,9 282,5
Chemins de Fer 32,3 124,4
Hypothécaires 7,6 152,0
Banques 1,0 27,6
- Ports 25,1
- Autres 17,6
Total capitaux français 75,8 629,1
Total britanniques 686.2 1.610.0
Sources: voir tableau 1, et Finance-Univers (1914), Garzon (1913), MEF-AEF, B31.329 (Etat
des capitaux français en 1911).
Nous avons essayé d'analyser dans divers travaux antérieurs les caractéristiques de
l'intervention des capitaux français en Argentine, à travers des études de cas successi
ves3. Dans le texte présenté ici, la préoccupation essentielle est d'analyser les caracté
ristiques générales des groupes d'investissement, c'est-à-dire de ces alliances d'intérêts
3. Voir Regalsky (1987), (1988), (1988b), (1989) et (1992).
HES 2001 (20e année, n° 4) Les investissements français en Argentine 501
(de fait ou de droit) qui ont drainé les fonds du public sur les marchés financiers, puis
ont décidé de leur emploi ultérieur et ont exercé le contrôle des entreprises créées.
L'analyse des groupes d'investissements constitue une approche très peu utilisée
jusqu'ici dans les travaux sur des investissements étrangers en Argentine. Comme cela
sera à nouveau évoqué plus loin, il est nécessaire de souligner la propension de l'hi
storiographie à mener une analyse des par secteurs isolés, ou axée sur
des entreprises individuelles : restait souvent à l'état d'ébauche la description des
acteurs qui les ont menés à bien. La pertinence de l'approche que nous proposons et sa
connexion avec d'autres concepts employés dans la bibliographie sur ce sujet-là, feront
l'objet de