Pourquoi ce renouveau de croissance ? - article ; n°1 ; vol.28, pg 71-121

Alain Gubian

Description

Revue de l'OFCE - Année 1989 - Volume 28 - Numéro 1 - Pages 71-121
An analysis of the way the French economy has evolved since 1986 is presented in this article. The recovery of economic growth is due mainly to a more favourable international environment, resulting both in the fall of the dollar and in the decrease in oil prices, which has allowed economic policies to be less restrictive, thereby supporting the recovery. As a consequence, good performances have been recorded in 1988 : strong economic growth leading to significant job creation, a rapid growth of investments, an increase in households' purchasing power and a reduction in budget deficits, without involving a rise in the moderate inflation rate.
Cet article analyse l'évolution de l'économie française depuis le contre-choc pétrolier. La reprise de la croissance économique, amorcée en 1986, résulte principalement de l'amélioration de l'environnement international due à la baisse du dollar et du prix du pétrole. Cela a permis un assouplissement de la politique économique qui a, ainsi, accompagné la reprise. Au total, environnement international et politique économique expliquent bien les bons résultats enregistrés en 1988 : forte croissance et amélioration notoire de l'emploi, développement rapide de l'investissement, augmentation du pouvoir d'achat des ménages et réduction des déficits publics, sans que la faible inflation se trouve remise en cause.
51 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

• Publié par: REVUE_DE_L-OFCE
• Publié le: 01 janvier 1989
• Nombre de lectures: 22
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 4 Mo

Extrait

Département d'économétrie de
l'OFCE
Pierre-Alain Muet
Monsieur Alain Gubian
Véronique Leroux
Gérard Cornilleau
Pourquoi ce renouveau de croissance ?
In: Revue de l'OFCE. N°28, 1989. pp. 71-121.
Résumé
Cet article analyse l'évolution de l'économie française depuis le contre-choc pétrolier. La reprise de la croissance économique,
amorcée en 1986, résulte principalement de l'amélioration de l'environnement international due à la baisse du dollar et du prix du
pétrole. Cela a permis un assouplissement de la politique économique qui a, ainsi, accompagné la reprise. Au total,
environnement international et politique économique expliquent bien les bons résultats enregistrés en 1988 : forte croissance et
amélioration notoire de l'emploi, développement rapide de l'investissement, augmentation du pouvoir d'achat des ménages et
réduction des déficits publics, sans que la faible inflation se trouve remise en cause.
Abstract
An analysis of the way the French economy has evolved since 1986 is presented in this article. The recovery of economic growth
is due mainly to a more favourable international environment, resulting both in the fall of the dollar and in the decrease in oil
prices, which has allowed economic policies to be less restrictive, thereby supporting the recovery.
As a consequence, good performances have been recorded in 1988 : strong economic growth leading to significant job creation,
a rapid growth of investments, an increase in households' purchasing power and a reduction in budget deficits, without involving
a rise in the moderate inflation rate.
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Département d'économétrie de l'OFCE, Muet Pierre-Alain, Gubian Alain, Leroux Véronique, Cornilleau Gérard. Pourquoi ce
renouveau de croissance ?. In: Revue de l'OFCE. N°28, 1989. pp. 71-121.
doi : 10.3406/ofce.1989.1182
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ofce_0751-6614_1989_num_28_1_1182:
Pourquoi ce renouveau de croissance ?
Division modèle-trimestriel du département d'économétrie de l'OFCE *
Cet article analyse l'évolution de l'économie française depuis
le contre-choc pétrolier. La reprise de la croissance économique,
amorcée en 1986, résulte principalement de l'amélioration de
l'environnement international due à la baisse du dollar et du prix
du pétrole. Cela a permis un assouplissement de la politique
économique qui a, ainsi, accompagné la reprise. Au total,
environnement international et politique économique expliquent
bien les bons résultats enregistrés en 1988 : forte croissance
et amélioration notoire de l'emploi, développement rapide de
l'investissement, augmentation du pouvoir d'achat des ménages
et réduction des déficits publics, sans que la faible inflation se
trouve remise en cause.
L'année 1988 a surpris par la vigueur de la reprise mondiale. Dans
l'ensemble des pays industrialisés la croissance a été très soutenue.
En France le taux de croissance de l'activité (3,8 %) a été le plus fort
de ceux enregistrés depuis 1976, alors qu'au printemps le pessimisme
né du krach boursier prévalait encore si bien que les prévisions faisaient
état de chiffres inférieurs à 2 %. Les bonnes nouvelles sont progres
sivement tombées, toujours plus optimistes que les dernières prévi
sions augmentation massive de l'emploi, investissement soutenu, déficit
public réduit et ce, sans que la faible inflation française ne soit vraiment
remise en cause. Ces résultats étaient-ils prévisibles, le pessimisme
général était-il justifié ? Ces bonnes nouvelles traduisent-elles le retour
à une croissance potentielle plus forte pour nos économies ?
Les économies industrialisées ont subi deux chocs de grande ampleur :
la baisse du doilar amorcée en 1985 et du prix du pétrole en 1986.
Le desserrement de la contrainte extérieure a été immédiat avec la
baisse du prix de l'énergie en dollars et, pour les économies européenn
es, avec une baisse supplémentaire de ce prix en leur monnaie. La
progression de l'indice des prix à la consommation a été immédiatement
* Cet article a été rédigé au département d'économétrie, dont le directeur est Pierre-Alain Muet, par une
équipe composée de Véronique Leroux et Gérard Cornilleau et animée par Alain Gubian.
Observations et diagnostics économiques n° 28 /juillet 1989 71 Division modèle-trimestriel
réduite, celle des prix de production a été un peu plus lente. Les effets
positifs sur l'activité du supplément de revenu qui en a résulté pour
les ménages et les entreprises ont, en revanche, été plus longs à se
manifester. La croissance a vraiment redémarré au cours de 1987.
L'évolution de la politique budgétaire a aussi favorisé la croissance.
De nombreux allégements fiscaux ont été accordés, tant aux ménages
qu'aux entreprises, au cours des trois dernières années, ce qui a consolidé
la demande et la désinflation. Cependant la politique budgétaire mise
en œuvre n'était pas indépendante des évolutions mondiales. Le
desserrement de la contrainte externe a libéré des marges de manœuvre
et, à déficit extérieur donné, la croissance de l'activité a pu être plus
forte. Le surplus de croissance enregistré a aussi eu comme contrepartie
une réduction notoire des déficits publics. En l'absence du contre-choc
pétrolier la même politique économique n'aurait pu être appliquée ; elle
aurait été probablement, à l'inverse, fortement restrictive pour respecter
les objectifs d'équilibre extérieur et de limitation de l'endettement public.
Contre-choc pétrolier, baisse du dollar et reprise mondiale d'une part
politique économique d'autre part, peuvent-ils expliquer quantitative
ment les évolutions récentes, en particulier la croissance de l'année
1988 ? Dans cet article, après avoir retracé brièvement les évolutions
principales des trois dernières années, on donnera une mesure de
l'impact macroéconomique de ces facteurs à l'aide du modèle OFCE-
trimestriel. Un bilan détaillé de l'évolution des comportements sera
ensuite présenté sous forme de fiches auxquelles on renverra dans le
cours du texte.
Une vue d'ensemble
Un contexte international favorable
Le prix du pétrole est passé de 28 dollars en moyenne au quatrième
trimestre de 1985 à 17,5 au premier trimestre de 1986 et 12,5 en milieu
d'année puis il est remonté progressivement jusqu'à la mi-1987 pour
diminuer à nouveau jusqu'à la fin de 1988 (graphique 1). L'inflation
mondiale en a été rapidement réduite. La baisse du dollar initiée en
mars 1985 s'est poursuivie jusqu'en 1987 2). Les Accords
du Louvre de février devaient assurer une certaine stabilité des changes.
Mais l'aggravation des déséquilibres des balances courantes, malgré
les gains de compétitivité américains, et le refus des Etats-Unis de
prendre des mesures significatives de réduction de leur déficit budgétaire
pouvant enrayer ces déséquilibres, ont fait perdre confiance en la
72 :
Pourquoi ce renouveau de croissance ?
coordination des politiques économiques. C'est ce qu'a manifesté le
krach boursier d'octobre 1987. Selon certains la réduction massive de
la richesse des agents privés qui en a résulté devait conduire à une
baisse très sensible de la consommation (effet de richesse). A cette
crainte s'ajoutait celle d'une politique budgétaire américaine devant
devenir fortement restrictive pour limiter la demande et l'endettement.
On redouta alors une récession mondiale, si bien que les politiques
monétaires ont en fin de compte été relâchées. Les taux d'intérêt ont
décru jusqu'au printemps 1988. Or la reprise était à l'œuvre au cours
de 1987 et elle n'était pas perçue. Elle en a été encouragée. La rupture
de tendance dans le rythme de production industrielle date en fait du
printemps 1987 pour la CEE (graphique 3).
En dollars
1. Cours du baril
de pétrole brut en
dollars courants
(en moyenne
trimestrielle)
71 73 7k 75 76 77 78 79 80 81 82 83 8lf 85 86 87 88
Sources Petrol зит Economist