Revue économique - Année 1990 - Volume 41 - Numéro 1 - Pages 71-94How can the creation of a futures marketincrease the volathjty of the spot price ? We build a simple model to analyse the joint functioning of the spot and futures markets of a given commodity. We center the analysis on the change in the volatility of the spot price following the creation of the futures market. In principle, a stabilizing influence of this creation can be expected. However, the opposite result of this creation can be obtained in various cases : liquidity constraints affecting arbitragers ; false expectations and slow learning processes ; random production technique ; existence of an imperfect signal of the future changes in the spot price. Quand la création d'un marché à terme. peut-elle déstabiliser le cours au comptant ? On développe un modèle simple qui permet d'analyser le fonctionnement conjoint du marché au comptant et du marché à terme d'un bien. L'analyse est centrée sur la variation de la volatilité du prix au comptant lorsqu'est créé le marché à terme. Alors qu'en principe on attend un effet stabilisant de cette création, l'effet opposé peut être obtenu dans divers cas : contraintes de liquidité affectant les arbitragistes ; anticipations erronées et apprentissage lent ; technique de production aléatoire ; existence d'un signal imparfait des variations de cours futurs. 24 pages Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.